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公司治理结构是借以处理公司中各种合约,协调和规范公司中各利益主体关系的一种制度安排,这种制度安排的基础是所有权结构。所有权结构决定着公司的治理结构,公司治理结构通过内外治理机制而间接影响着公司的治理绩效。我国上市公司治理绩效不佳的原因,与股权结构的不合理有很大关系。 本文从论述股权结构的重要性和我国股权结构的现状入手,评述现有研究的不足。然后从理论上论述股权结构与公司治理结构、内外治理机制的关系,适度的股权结构有利于公司治理绩效的提高。然后对我国上市公司的股权结构进行实证分析,最后根据理论论述和实证结果,提出构建合理的股权结构以提高上市公司治理绩效。 本文分为四个部分: 第一部分导论。从问题的提出、研究的意义和研究的思路,指出股权结构对于提高公司治理绩效的重要性和我国目前股权结构的不合理,提出股权结构研究的重要性和研究思路。 第二部分股权结构与公司治理绩效理论分析。首先从国内外两方面综述对股权结构问题的研究并评述现有研究在持股主体的分类、分析层面和指标选取三方面的不足。然后定义股权结构和公司治理绩效的内涵,接着从股权结构与公司治理结构、股权结构与公司治理机制、适度股权结构与公司治理效率三方面进行理论论述,提出合理的股权结构和股权结构的适度集中有利于公司治理绩效的提高。 第三部分股权结构与公司治理绩效的实证分析。分别从股权结构的四个方面股权属性、股权集中度、管理股权和股权流通性进行实证分析。股权属性与公司治理绩效的实证分析表明,行业竞争环境强的上市公司治理绩效与法人股比例呈三次函数关系;行业竞争环境弱的上市公司治理绩效与国有股比例、法人股比例呈三次函数关系,并分别计算出转折点。股权集中度与公司治理绩效的实证分析表明,行业竞争环境强的上市公司,股权分散型优于国有控股型,国有控股型优于法人控股型;行业竞争环境弱的上市公司,法人控股型结构优于国有控股型,国有控股型优于股权分散型。管理股权与公司治理绩效的实证分析表明,行业竞争环境强和行业竞争环境弱的上市公司,公司治理绩效均与管理股权无显著相关关系,而高管报酬与公司治理绩效显著正相关。股权流通性与公司治理绩效的实证分析表明,行业竞争环境强和行业竞争环境弱的上市公司,公司治理绩效与流通股比例均没有显著的相关关系。 第四部分结论。根据前面的理论论述和实证分析,提出提高公司治理绩效,构建合理股权结构的结论性建议。