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风险投资作为一种新型的投资方式,因其在推动我国高科技中小企业蓬勃发展中的积极作用,而被称为高科技产业的“孵化器”。但是,从整体效果来看,我国的风险投资运作并不成功,没有达到预期的效果。众多的研究表明,风险投资成功与否的关键之一就在于退出渠道是否畅通。之所以我国的风险投资成功案例稀缺,是因为没有一个畅通的退出渠道。诸多的研究停留在研究风险投资中宏观方面的影响因素:例如法律法规不健全、缺乏有效的创业板市场、产权交易机制不健全等等。而很少有专门针对风险投资主体退出抉择方面的研究,特别是从信息不对称的角度来研究风险投资退出问题的案例则少之又少。因此,需要从一个新的视角:风险投资主体和风险资本购买者信息不对称的角度来研究风险投资退出的问题。本文基于风险投资退出研究的相关理论基础,首先通过分析风险投资退出的影响因素,得出风险投资退出活动主体间的信息不对称将影响整个风险投资退出体系的抉择。接着,运用博弈思想、效用最优化原理,通过建立相关的模型,分别从完全信息和不对称信息两种信息状态探讨了风险投资退出主体与风险资本购买者的行为:分析得出在完全信息下风险投资退出活动主体退出方式的抉择受到风险投资家与风险企业之前是否签订回购契约以及相应违约成本大小的影响;在不对称信息下,通过定量模型可以看出在资本市场中,风险资本购买者对风险资本的购买需求与其获取的风险资本真实收益率的信息质量正相关,同时在信息市场中,风险投资退出主体揭示的风险资本真实收益率的信息质量又与信息补偿参数及风险资本购买者购买信息的份额正相关。最后,总结了本文研究的不足,并基于以上研究从宏观和微观方面对完善我国风险投资退出体制提出了相应的建议。本文的创新之处在于:①通过界定相关基本概念的内涵,绘制出信息市场以及资本市场中风险投资退出活动的流程图。②通过建立效用函数模型,分析得出了风险投资购买者的最优组合决策方案和风险投资主体的最优信息精度决策方案,有助于把握风险投资各方的行为模式。