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研究企业投资效率不论是在宏观经济层面还是对企业本身都有重要意义。一方面，企业的投资需求能直接影响宏观经济总需求，不仅如此，企业投资需求还能通过生产要素的配置间接影响宏观总供给，可见企业的投资对宏观经济增长具有至关重要的作用；另一方面，企业投资关系到企业融资安排和资金配置，是企业未来的成长和价值提升的动力来源，如果企业投资效率低下，势必造成资金浪费，影响企业未来发展。但就目前的情况看，在企业投资的决定因素以及企业投资是否有效率等问题上一直存在争议和观点冲突，由于存在这种非确定的研究状态，使得企业投资效率成为经济学家们重点关注的课题。相比而言，学术界对公司融资、股利政策的研究较为丰富，而对企业投资方向的研究相对偏少，也多倾向于研究信息不对称和代理问题对投资支出影响。加之我国资本市场还达不到弱式有效，资本市场脱离实体经济严重，投机现象严重，对企业融资安排和实体投资决策产生严重影响，从资本市场错误定价角度研究公司投资效率的文献非常少见。有鉴于此，本文从微观企业角度出发，以我国本土资本市场的现实环境为基础，对资本市场错误定价与企业投资效率两者之间的关系进行剖析，丰富我国投资方面和资本市场错误定价方面的研究，同时对改进企业投资效率、完善资本市场制度建设和企业投资研究体系均有较大的理论参考价值和现实意义。
首先，本文以2010年至2018年间我国沪深A股上市公司的财务数据为样本，并采用面板数据测度资本市场错误定价对企业投资效率产生的效果。其次，本文从多个角度对现有文献进行了较为详细的梳理，建立相关理论基础。随后提炼出三个基本假设，并在之前大量文献铺垫之下，选取合适的变量建立多个回归模型，通过描述性统计分析、相关性检验分析以获得基本数据特征和变量之间关系信息，后根据多元线性回归等多种计量工具对回归模型进行实证分析，同时充分考虑计量模型的可靠性对模型进行稳健性检验。最后，研究发现：(1)资本市场错误定价对企业非效率投资具有显著的正向影响；(2)资本市场高估定价对企业过度投资具有显著的正向影响；(3)资本市场低估定价与企业投资不足之间不存在显著的相关关系。
基于上述实证研究，为进一步提高企业投资效率，本文提出以下几点政策建议：第一，完善以市场为导向的发行、交易及监管制度；第二，加强上市企业信息公开质量，提高资本市场定价效率；第三，提高中小投资者的风险防范意识。
首先，本文以2010年至2018年间我国沪深A股上市公司的财务数据为样本，并采用面板数据测度资本市场错误定价对企业投资效率产生的效果。其次，本文从多个角度对现有文献进行了较为详细的梳理，建立相关理论基础。随后提炼出三个基本假设，并在之前大量文献铺垫之下，选取合适的变量建立多个回归模型，通过描述性统计分析、相关性检验分析以获得基本数据特征和变量之间关系信息，后根据多元线性回归等多种计量工具对回归模型进行实证分析，同时充分考虑计量模型的可靠性对模型进行稳健性检验。最后，研究发现：(1)资本市场错误定价对企业非效率投资具有显著的正向影响；(2)资本市场高估定价对企业过度投资具有显著的正向影响；(3)资本市场低估定价与企业投资不足之间不存在显著的相关关系。
基于上述实证研究，为进一步提高企业投资效率，本文提出以下几点政策建议：第一，完善以市场为导向的发行、交易及监管制度；第二，加强上市企业信息公开质量，提高资本市场定价效率；第三，提高中小投资者的风险防范意识。