【摘 要】
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世界金融逐渐向自由化、一体化和国际化发展,国际资本流动也在这种趋势下呈现出短期化倾向。这些短期国际资本对整个世界经济体系造成了相当显著的冲击,甚至成为许多发展中国家
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世界金融逐渐向自由化、一体化和国际化发展,国际资本流动也在这种趋势下呈现出短期化倾向。这些短期国际资本对整个世界经济体系造成了相当显著的冲击,甚至成为许多发展中国家金融危机的导火索。本文关注的目标正是上述跨境流动资金中最具破坏力和代表性的国际热钱,这也是近年来我国所面临的一个全新的突出问题。 首先在阐述国际热钱特点的基础上明确国际热钱的定义,这是本文的理论出发点。同时,我国资本管制使得一部分热钱伪装在贸易等渠道中流入,因而随后详细讨论了可能隐藏热钱的渠道; 然后试图还原出隐藏热钱的数量。本文认为经常项目下的贸易科目隐藏了大量热钱,因此需要采用适当的方法对此进行估测。具体来说,本文通过趋势拟合法得到当期贸易顺差的合理值,再与同期贸易顺差的实际值对比即可得到隐藏在贸易渠道中的热钱。最后根据间接法计算每期热钱的规模。 接下来完成了影响热钱流动动因的实证分析,在“套汇”、“套利”和“套价”三个因子中,结果表明人民币升值预期是国际热钱流入中国最重要的原因; 最后则讨论了国际热钱大规模持续流入对我国经济所造成的影响。这种影响主要表现在三方面:引起资产价格泡沫,加剧国内通货膨胀形势与及削弱央行货币政策独立性。
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