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综合世界各国情况来看，房地产市场波动不仅影响金融机构资产质量、经营损益，而且还能造成金融市场动荡，影响金融稳定。房地产市场波动将对金融稳定产生影响，学术界已经形成一致意见。但在房地产市场波动如何影响金融稳定的研究上，多数学者将房地产价格纳入资产价格范畴，主要研究股票这一类型资产价格波动对金融稳定影响的内在机理来加以类比。实际上，股票和房地产虽然同为资产，其内在的运行机制，以及对经济金融运行的影响存在较大差异。因此，研究房地产市场波动对金融稳定的影响具有一定的理论价值。
本文研究思路如下，基于房地产和金融的内在联系，深入分析房地产市场波动的根源，阐述房地产市场波动影响金融稳定的内在机理，进而研究相关预警指标，归纳总结应对房地产波动的国际政策实践，最后分析我国房地产市场波动对金融稳定的影响。本文运用的主要方法有历史事件分析法、数理分析法、计量分析法、综合归纳、演绎推理等。
全文共分为七章。第一章对房地产市场波动与金融稳定的相关文献进行总结回顾。第二章在房地产运行特性分析的基础上，着重论述房地产与房地产金融之间的紧密联系。第三章则运用行为金融学的原理，构建房地产市场有限理性模型，分析房地产周期波动的成因、以及房地产市场波动对金融稳定影响的内在机理。鉴于房地产金融衍生产品在美国次贷危机中的负面作用，本文对房地产金融衍生产品如何影响金融稳定进行了分析。第四章主要通过历史事件回顾和计量分析方法，对房地产市场波动影响金融稳定进行实证分析。第五章对基于房地产市场波动的金融风险预警体系构建进行研究。第六章对主要发达国家应对房地产市场波动的政策实践进行总结和比较，提出对我国房地产调控的借鉴意义。第七章对我国房地产周期、房地产金融进行了分析，总结了我国房地产市场和房地产金融的主要风险，构建风险预警体系并进行实例分析，最后提出政策建议。
本文结论如下：
第一，房地产市场波动对金融稳定的影响与股票价格波动对金融稳定影响的内在基础不同。虽然房地产与股票同为资产，但两者的运行特点存在较大差异。房地产兼具投资与消费属性，其建设周期长，在短期内供给缺乏弹性，对资金需求大，房地产与房地产金融密不可分。而股票本身是一种虚拟资产，股票资产泡沫破灭对经济的影响要小于房地产泡沫破灭所带来的影响。
第二，有限理性是房地产市场波动的根源。受到投资者有限理性的约束，房地产价格呈现出周期性波动，具体表现在：房价上涨初期，房价上涨速度加快；在房价上涨到一定程度时，投资者理性的一面发生作用，房价涨幅下跌；房价下跌初期，房价下跌速度加快；在房价下跌到一定程度时，投资者理性的一面发生作用，房价跌幅减缓。不仅如此，房地产开发商和金融机构也存在有限理性，三者的有限理性使得房地产市场不能存在一个均衡解。
第三，房地产市场波动对金融稳定的影响主要体现在房价下跌对金融机构资产质量的侵蚀和降低金融机构的借贷意愿。房价下跌降低房地产贷款抵押率，同时房地产贷款坏账增加，商业银行资本受到侵蚀，房贷意愿也由此降低。
第四，房地产信用衍生产品增大金融风险。信用衍生模型本身存在固有缺陷，如模型理论假设与市场现实严重脱节，不同层级信用及风险信息无法完全传递，忽视心理预期影响等。因此，房地产信用衍生产品增加房地产市场和金融市场运行风险，将房地产风险传导至金融的各个领域，并加速风险扩散。
第五，房地产市场预警体系需要考虑房地产周期和房地产贷款风险，预警指标值为两者的商。这是因为，房地产市场运行不同阶段，房地产贷款风险也有不同。如果单独考虑房地产贷款风险指标，就难以全面反映房地产市场运行的风险。举例来说，虽然房地产贷款风险指标值较大，如果当时房地产市场处于上行期，那么整体房地产市场的风险并不大，房地产贷款风险会随着房地产市场的上行而得到化解。此外，房地产周期与房地产贷款通常具有同向运动关系，通过计算两者的商，可以估算房地产贷款发展与房地产周期运行的背离程度，反映出房地产市场运行的总体风险。
第六，房地产金融调控需要关注以下四个方面。一是重视通过金融调控改变投资者的心理预期；二是通过调控控制银行信贷规模增长；三是低利率及僵硬的汇率制度容易推动房地产泡沫进一步膨胀；四是在制度环境和市场发展不健全的条件下，过快的放松管制和过度的对外开放容易导致资产泡沫。
第七，我国房地产市场和房地产金融总体运行风险较小。房地产市场的主要风险点有：部分城市房价高位运行超出普通购房者承受能力：土地财政推动房价上涨：房地产投机成为潜在市场风险。房地产金融的主要风险有：房地产市场过度依赖银行贷款融资；中国式的次贷风险需要警惕；房地产开发贷款和土地储备贷款潜在风险容易被忽视。
本文的主要创新点有：一是运用有限理性原理来阐释房地产市场波动根源。本文认为，房地产市场有限理性包括投资者有限理性、房地产开发商有限理性和金融机构有限理性，而三者的有限理性，造就了房地产市场的波动。二是运用有限理性原理演绎了房地产市场周期性波动的轨迹。本文通过有限理性模型，推导演绎了房地产价格的周期性波动。三是构造房地产市场有限理性模型来分析房地产市场波动对金融稳定影响的内在机理。本文将投资者有限理性、房地产开发商有限理性和金融机构有限理性纳入房地产有限理性模型框架，推导演绎房地产价格下跌对金融机构资本损害的过程及其引发信贷收缩的作用。一旦金融机构资本低于维持金融稳定的必要量时，金融不稳定就会发生。四是分析了房地产信用衍生机制对金融稳定的影响。
由于时间、数据来源等芳面的限制，加上本人学识有限，文章存在一些不足。如未能建立房地产价格变化与金融稳定的内在函数关系等。在实践中，度量房地产市场波动对金融稳定的影响，需要建立房地产价格变化与金融稳定的函数关系等等。这些问题需要以后作进一步研究。