【摘 要】
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房地产市场的投资主体是各房地产开发商,其投资决策的科学性程度对房地产市场风险有很大的影响,房地产行业的健康发展将影响着整个国民经济的持续稳定发展,因而制定科学合理
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房地产市场的投资主体是各房地产开发商,其投资决策的科学性程度对房地产市场风险有很大的影响,房地产行业的健康发展将影响着整个国民经济的持续稳定发展,因而制定科学合理的投资决策就显得尤为重要。房地产项目的投资过程中蕴含着实物期权,同时项目之间的竞争激烈,以净现值法(NPV)为代表的传统投资评估方法存在着巨大的缺陷,其忽略了房地产投资的不可逆性,投资机制僵化等。然而,期权博弈方法恰好能够解决上述问题,制定出房地产投资的最优执行策略。采用期权博弈方法评估房地产开发投资决策,不仅能指导房地产开发商进行理性开发,而且能为政府部门利用市场经济规律调控房地产市场提供理论支持,这有助于推动房地产市场的健康稳定发展。由此可见,本文基于期权博弈的房地产投资研究对房地产市场乃至整个国民经济的健康稳定发展具有重要的现实作用。本课题拟在对房地产投资进行风险分析的基础上,将期权博弈方法引入房地产投资领域,结合房地产项目投资的特点,构建两家房地产开发商之间的期权博弈模型,为房地产理论界和实业界提供一套切实可行的投资组合决策模型和算法,对提高我国房地产投资组合决策水平具有现实意义。本文的创新点为:(1)详细分析影响房地产投资收益的不确定性因素,进而完成房地产投资风险分析;(2)对净现值法与实物期权方法展开横向比较,找出传统净现值法的缺陷,突出实物期权方法的优点;(3)详细阐述期权博弈在国内外的发展状况,系统讲述期权博弈方法的基本模型,并进行深入研究;(4)建立期权博弈模型,并将其引入房地产投资领域,阐明期权博弈模型在房地产投资决策中的具体运用。
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