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债务融资作为企业获取外部融资的主要手段之一,企业在债务融资上付出的成本会对其利润空间和成长性带来潜在的变化。在我国独特的制度背景下,政府依旧掌握着国家的大部分经济资源,企业通常借助高管的政治背景来拉近与政府间的关系,从而降低融资约束,因而有必要探究高管的政治背景对企业债务融资成本的影响。债权人在决定融资方的资金使用成本时会对其进行系统的风险评定,商业信用也是债权人参考的因素之一,因而有必要了解商业信用与债务融资成本之间的作用关系。这对企业高管任命,提升政府治理,降低信息不对称、促进企业公平竞争等方面具有重要意义。本文主要从高管的政治背景这一角度对企业债务融资成本的影响进行了初步探索,同时进一步研究了在高管的政治背景下,商业信用和债务成本之间的作用关系是否发生变化。本文的研究框架分为五个部分:第一部分为引言,主要介绍了高管的政治背景与债务融资成本的研究背景、研究意义、本文使用的研究方法以及全文中三个核心概念的界定。第二部分是国内外文献综述,主要从高管的政治背景、企业债务融资成本以及商业信用三个方面进行梳理与总结。第三部分是理论分析及假设提出,基于信息不对称、寻租、信号传递、关系经济等理论上提出了本文的研究假设。第四部分是研究设计与实证分析,选取沪深A股3439家上市公司在2008-2016年间的年度数据,采用固定效应模型,研究高管政治背景对企业债务融资成本的影响以及高管政治背景对商业信用与企业债务融资成本之间作用关系的影响,并在基本模型的基础上进行了稳健性检验与异质性检验。第五部分是研究结论与展望,根据实证分析的研究结果提出了相应的政策建议,指出本文的研究不足以及今后可能的研究方向。通过实证分析,本文得出以下研究结论:(1)高管的政治背景显著地降低了企业的债务融资成本,即高管的政治背景会为企业带来一定的成本优势。(2)高管政治背景在小规模企业中对债务融资成本比在大规模企业中更具有显著的降低作用。(3)高管政治背景在非国有性质企业中对债务融资成本比在国有性质企业中更具有显著的降低效果。(4)上市企业的商业信用越好,企业在债务融资时付出的成本越低。(5)高管政治背景能增强商业信用与债务融资成本之间的负向关系,但这种作用不显著。但在国有企业中,高管政治背景削弱了商业信用对债务成本的降低程度。而在非国有企业中,高管政治背景显著的增强了商业信用与债务融资成本之间的负向关系。本文的创新之处有:首先,目前国内外关于高管政治背景的研究主要集中在对公司治理和公司价值的影响,有关于对债务融资成本影响的研究相对较少。此外,已有的高管政治背景与债务融资成本关系的研究主要是通过信息披露质量、会计稳健性、审计意见等会计信息的角度去充当中介变量来探究高管政治背景对企业债务融资成本的作用机制。而本文选取了商业信用这样一个新的视角来解释高管政治背景与债务融资成本之间的关系,丰富了企业寻求政治关联的经济后果的理论支持,也为目前债务融资成本相关领域提供了一股新的血液。