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2006年以来，我国A股实施定向增发的上市公司已超过400家，再融资总额接近8000亿元，占境内筹资总额30％以上，定向增发已成为国内上市公司再融资的重要方式。定向增发的发行对象既有大股东，又有机构投资者，还有少数个人投资者，不同增发对象传递给市场的信息也有所不同。本文以2006年5月8日至2010年3月31日期间338家已实施定向增发的公司为样本，运用了事件研究法和一元回归法，对定向增发预案的公告效应、是否存在内幕信息提前泄露及大股东认购比例对窗口期股价表现的影响进行研究。本文根据定向增发对象不同将样本分为三组：仅对大股东实施的定向增发、仅对机构投资者实施的定向增发以及既有大股东又有机构投资者参与的定向增发，对三组样本在[-20，20]交易区间的超额收益率进行比较，研究发现增发对象仅为大股东的样本超额收益率(AAR)大于其他两组样本，且持续时间更长、范围更广；增发对象仅为大股东的样本累积超额收益率(CAR)均值也超过其他两组样本，其中，增发对象仅为大股东的样本CAR均值与增发对象仅为机构的样本CAR均值在10％的水平下显著不同。从公告日前[-20，-1]、[-10，-1]两个交易区间的累积超额收益率来看，整体样本CAR均值分别达6.69％和4.63％，在1％水平下显著，说明定向增发的信息存在提前泄露。此外，本文还通过一元回归分析，得出定向增发公告的累积超额收益率(CAR)与大股东认购比例呈正相关的结论。本文认为这是因为大股东通过定向增发实施资产注入或整体上市，往往被市场认为是有助于减少关联交易、提高上市公司规模和盈利能力的重大利好，尤其在2006-2007年牛市大环境下，有大股东参与的定向增发往往成为市场追逐的热点；而大股东用现金参与购买上市公司定向增发的新股也被认为是利好，主要因为在信息不对称情况下，大股东通常较中小股东更加清楚公司未来的投资价值，如果大股东也认为参与定向增发会有绝对收益，那么市场也可以积极参与。