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IPO市场是二级市场交易的基础，又是涉及政府、上市公司、券商、证券中介机构和投资者（个人及机构投资者）等不同利益主体间进行多方博弈的复杂系统，其健康均衡的发展对整个证券市场乃至整个金融经济体系有着重要的意义。目前我国投资者对于新股申购的热情日趋高涨，相当大规模的资金冲击一级市场，其中不乏违规和抱有投机目的资金，长此以往，将对我国证券市场的正常发展造成危害，甚至影响到整个金融体系的秩序，因而有必要对IPO问题进行系统全面的研究和探索。 目前国外对于IPO的研究主要集中于三个方向:发行抑价、热销市场和长期表现。其中长期表现问题在我国尚未得出一致的结论，由于IPO股票的长期表现关乎资本市场的有效性问题，并关系着广大投资者的利益和证券市场的健康发展，因而本文对此问题进行了探讨，以期向投资者、上市公司、监管机构提出建议，使我国IPO市场良性运作，走上成熟健康发展的道路。 本文选用了2001年1月1日至2003年12月31日期间上市的209支A股股票数据作为样本，研究其在上市后三年内的市场表现。首先运用多种模型来计算IPOs的长期超额收益，考察了我国IPO股票的累积相对收益率、购买持有期收益率和财富相对系数，并进行统计检验是否存在显著的长期弱势，最后对我国IPOs股票长期表现的影响因素建立回归模型进行实证分析，不仅运用行为金融学的理论观点考察了投资者情绪对IPOs长期弱势的影响，也分别从其他的市场参与主体如发行企业、承销商、监管者等多方面寻求IPOs长期弱势存在的深层次原因。 通过实证研究，发现我国IPO股票存在显著的长期弱势，累积相对收益率和购买持有期收益率都为负且随时间的增长而日益低于市场收益，说明其长期表现显著低于市场，表明我国的IPOs股票不适合长期持有，IPO市场效率较低，公司股权融资的成本较低。影响我国IPO股票的因素包括流通股比例、中签率、首日收益率、公司所处行业、发行规模、公司年龄、发行市盈率等因素，其中流通股比例、公司年龄、发行市盈率和我国IPO股票的长期表现有着负相关的关系，中签率和发行规模与我国IPO股票的长期表现有着正相关的关系，并且采掘业、传播与文化产业、交通运输、仓储业、金融保险业和批发与零售贸易行业的IPO股票长期表现优于其他行业。最后对研究结果进行总结，认为我国IPO股票的长期弱势主要是由投资者的过度预期造成的，群体的反常行为导致了新股上市伊始的过高收益率，这种过度的反应造成的偏差在长期通过调整而复归，即表现为长期弱势。本文针对如何提高IPO市场的效率提出了政策建议:监管者需要进一步完善发行制度，提高上市公司的质量，完善信息披露机制;加强对中介机构的监督和管理，使中介机构真正承担起所负的责任;加强对中小投资者的管理和引导，减少中小投资者的非理性行为，同时加快机构投资者的发展。 由于研究数据限制，本文只研究了我国IPO股票三年期的表现，没有考虑更长的持续时间，且没有对不同收益率计算方法进行比较和分析，在对长期弱势影响因素的分析中，也没有考察盈利预测、公司财务状况等因素。总之，本文对我国IPO股票的长期表现的研究只是走出了探索性的一步，期待未来在这一领域会有更多更优秀的研究成果出现。