【摘 要】
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近年来市场波动性的日益增大引起国际性金融危机的频发，促使研究人员、金融市场参与者和金融监管方，寻求更为精细有效的风险管理工具。在险价值(Value at Risk简称VaR)的应用正
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近年来市场波动性的日益增大引起国际性金融危机的频发，促使研究人员、金融市场参与者和金融监管方，寻求更为精细有效的风险管理工具。在险价值(Value at Risk简称VaR)的应用正是在这种背景下产生的。VaR是指在一定的置信度内，市场正常波动下，某一金融资产或投资组合在将来一定时间内的最大可能损失。由于VaR能够简单清晰地表示市场风险的大小，又有严谨的概率统计理论做依托，因而得到了国际金融界的广泛支持和认可。 本文在介绍VaR的基本原理、主要计算方法及检验方法，以及其发展与改进的基础上，对我国的股票市场进行实证分析，利用VaR的历史模拟法、方差-协方差方法和蒙特卡罗模拟等三种基本方法，对以上证综指和深证成指为代表的沪深两市的VaR做出具体计算;检验其收益率的正态分布性质;并在前人研究成果的基础上，以近两年的沪深股市为背景，用三种方法检验VaR的结果及在风险测量中的实际应用，特别是在资产组合的风险价值测量方面，从而验证了VaR方法突出的优越性和可行性。量化了证券投资风险，为投资者的操作提供风险依据，为监管部门提供监管指标。另外，对于国内学术界研究较少的多个金融资产组合的风险价值的VaR测量问题，以及VaR方法在信用风险与流动性风险上的应用问题做一些讨论，最后结合我国现实情况，提出对于我国目前应用VaR方法测量金融风险的问题，管理评价和政策建议。
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