【摘 要】
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现有文献对多元化影响企业资本结构的原因提出了若干种解释,其中委托代理理论认为多元化之所以对企业负债水平及债务期限有正向影响是因为企业希望在实施多元化战略时通过引
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现有文献对多元化影响企业资本结构的原因提出了若干种解释,其中委托代理理论认为多元化之所以对企业负债水平及债务期限有正向影响是因为企业希望在实施多元化战略时通过引入负债及相应的外部债权人监督机制以解决股东与管理者之间的代理冲突.利用2008～2012年中国所有上市公司样本构建面板数据模型,对这一理论解释进行检验.实证研究表明:首先,多元化的实施与多元化程度的加深会显著提高企业负债水平和债务期限;其次,多元化的实施与程度的加深也将引起银行债权的比例的显著上升;最后,股东对管理者的控制能力越弱越需要引入债权人的监督.这些结论支持了委托代理理论对多元化影响企业资本结构机制的解释力.
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