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结合代理理论和制度理论，本文运用倾向得分匹配法，在考察股权激励对企业绩效影响的基础上，重点分析了国有控股和市场竞争等两种基本制度环境对这一相关关系的影响机制和作用效果。研究发现：股权激励整体上存在激励效应，能显著提高企业绩效；国有控股削弱了股权激励的实施效果，相对于非国有企业，股权激励对国有企业的激励效应并不显著；产品市场竞争强化了股权激励与企业绩效的正向关系，竞争程度越高，股权激励效果越好；市场竞争一定程度上改善了国有企业股权激励的实施效果，在竞争程度高的国企样本中，股权激励显现出了显著的激励效应。研究结论表明制度环境是股权激励发挥作用的重要前提，深化国有企业产权改革、完善产品市场竞争是提高股权激励效果的关键。