利益冲突、投资者情绪与分析师预测偏差

• 作 者: 伍燕然[1]王凯[2]江婕[2]陈文蕾[2]
• 机 构: 北京师范大学,经济与工商管理学院,金融系
• 出 处: 2016《中国金融评论》国际研讨会
• 发表日期: 2016年期

　　本文结合了利益冲突和认知偏差两个角度研究了分析师预测偏差产生的原因。我们考察了利益冲突的三种形式，基金持股利益，承销商利益和分析师声誉。实证发现：首先，基金持股率的高低对分析师的预测偏差存在显著影响，基金持股率越高，分析师的预测偏差越大，说明基金持股利益冲突存在；其次，承销商分析师和非承销商分析师的预测并不存在显著差异，即国外的承销商利益驱动的解释，不适用于国内，我们认为这是国内外分析师的利益来源不同导致的；第三，明星分析师也受到机构持股利益的影响；最后，分析师预测普遍受投资者情绪的影响，并且控制了三个利益冲突的因素(承销关系、基金持股和是否明星分析师)后也是如此。