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改革开放以来，我国经济保持了快速增长，同时具有投资高增长和高波动的特征。本文基于我国改革开放以来的省区面板数据，专门构造了一个度量地方官员相互之间政治竞争的变量，并用其对投资增长和波动的政治激励进行了考察。结果发现，地方政府和官员对于政绩和仕途的追逐是形成投资高增长和高波动的重要政治原因。在地方官员为仕途而竞争的前提下，中央对于经济建设成就的需求，往往在地方政府具有财政自主权和行政决策权的背景下被地方官员所充分理解和利用，从而产生投资增长的政治周期现象。本文的发现有利于人们增进对宏观经济稳定的理解。