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本文以沪深两地股票市场指数数据为样本，对沪深股市之间的联动效应进行了检验且分"牛市"与"熊市"两个阶段对危机前后进行了对比分析。首先，建立了VAR模型利用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、误差方差分解等方法分析了沪深股市收益率的联动关系；其次，利用向量GARCH和格兰杰因果检验方法检验了沪深股市的波动的溢出效应。结果显示，我国沪深股票市场收益率的联动性很大，且存在不对称效应表现为沪市处于主导地位，此次危机对两市的联动性有所加强。沪深股市的收益率之间的影响不对称，"牛市"里两市之间存在双向的均值溢出效应。而在"熊市"阶段却只存在沪市对深市的单边均值溢出效应，且沪市波动对自身和深市的贡献都很大，而反过来深市波动对自身和沪市的贡献都很小。