【摘 要】
：
金融危机背景下的价格失灵导致了当前主流估值理论的缺乏现实性和可操作性.无活跃市价下的并购活动也需要从企业内部特征来分析其动因、价值估计及战略决策.本文广泛借鉴国内
【出 处】
：
中国会计学会财务管理专业委员会2012年学术年会暨第十八届中国财务学年会
论文部分内容阅读
金融危机背景下的价格失灵导致了当前主流估值理论的缺乏现实性和可操作性.无活跃市价下的并购活动也需要从企业内部特征来分析其动因、价值估计及战略决策.本文广泛借鉴国内外关于资本成本、资本结构、企业价值和信息不对称等相关理论成果,以杠杆原理和修正的MM理论为基础,揭示了企业风险的本质是企业"每一单位收益所分担的单位组织成本",通过"提高单位收益、减少单位组织成本"可以降低企业风险,构建出符合我国资本市场特点的杠杠定价模型并进行实证检验.本文分为理论部分和实证部分,理论部分构建了以杠杆系数为基础的折现率量化模型,并将其进一步拓展成杠杆价值模型(LPM),该模型可计算出企业负价值和最佳资本结构,描述经营信息和决策行为对资本结构影响的因素和动态过程,对短期投机行为进行识别和防范.实证部分通过对1989-2010年上市公司年报数据计算出14个行业资本成本,指出中国存在高科技产业资本成本较高、垄断型行业资产成本偏低的不平衡现象,政府应通过调节行业资本成本进一步降低干预和破除垄断,构建公平竞争环境,扶植高科技产业发展,指出在金融危机和并购环境下优质企业的特征及其做出的战略选择.
其他文献
目的:探讨趋化因子受体4(chemokine receptor 4,CXCR4)在神经胶质瘤中的表达及在血管生成中的作用。方法:通过免疫组化法检测正常或神经胶质瘤患者的瘤体组织标本CXCR4、血管
初秋的和煦中,听孙老娓娓讲述他的人生是一件幸福的事。老人脸上那温暖的笑容,眼睛里清澈的目光,爽朗的话语间流露出的热烈——这一切,让人不由自主屏住呼吸,随着他一起,咏叹
融资约束与投资-现金流敏感性的关系长期以来是一个具有争议的研究领域,本文从非正式制度的视角,运用企业社会资本理论,用2005-2010年在深市中小型上市的352家上市公司为研究
有些妇女平时性情温和、开朗,夫妻之间也和睦和谐,可是当月经行将来潮之前却突然间变得烦燥易怒,唠唠叨叨,反常的性情变化和以前相比判若两人,常常使丈夫及家人大惑不解,这
相比递延法和利润表债务法,资产负债表债务法作为资产负债观的典型体现,不仅能够满足投资者、债权人的信息需求,符合决策有用性的财务报告目标;而且遵循资产和负债的定义,保
上市公司内外部治理水平对使用衍生品的溢价效应产生了影响,本文通过模型推导,证明上市公司的治理环境和治理结构同外汇衍生品的溢价之间存在正相关关系.本文构建了上市公司
于1933～1944年间,一种安全、有效的铝吸附白喉—破伤风—百日咳疫苗(DTP)在美国获得了发展和普遍理解,导致了百日咳发病率的逐渐下降和为已经有效地保持了40年以上的预防接种
拉美斑潜蝇（Ｌｉｒｉｏｍｙｚａｈｕｉｄｏｂｒｅｎｓｉｓ）是近年来传入我省的一种为害蔬菜、花卉的检疫性害虫。由于其寄主广、食性杂、繁殖快、田间种群数量大，常造成严重为害。为了有效地控制其为害，我们于室内进行了该虫
Denise Keller从来不吝惜展露自己的火爆身材,在镜头前她既没有中国人的含蓄,也没有德国人的严谨,只有热情奔放的激情,微翘或者微张的双唇,高挑的眉角,迷离的眼神,她总是在有
本文以2007年金融危机以来宽松的宏观经济政策为研究背景,选取2007-2011年度我国沪深两市A股上市公司作为研究样本,采用投资现金流敏感性模型及Richardson预期投资模型,对不