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你的报表怎么啦
你的会计告诉你，你所投资并贷款建起的企业去年资产规模达到了200万元，你的净资产达到100万元，利润表上显示，企业销售收入高达300万元，税后利润30万元，收入和利润已经持续几年有大幅度的增加。但是你今年想要更新原有固定资产时，却发现账上没有可调用的现金，以前的银行借款也已经到期，却没有资金归还，这是怎么回事呢？体现经营过程和经营成果的利润表怎么不好用了？为什么收入和利润越多，企业越陷入困境？
答案就在于，会计和财务关注的重点不同，会计关注的是收入和利润，财务关注的是可用的现金流；会计关注的是经济活动的已有成果，财务则关注经济活动对未来的影响，因此，会计上使用的概念与财务上使用的概念是不一样的，其中最大的差别之一就是会计上的利润与财务上的现金流的差异。如果你用会计的概念解决财务问题，肯定会碰到麻烦。让我们来看看这些差异是怎么产生的，以及它们对企业发展的影响。
利润与现金流
利润表上计算利润的公式是：
利润=销售收入-销售成本-费用-利息-税金
它们都与现金有相当的差距。举一个最简化的企业资金循环例子看看会计利润表是如何揭示企业经济活动的(见图1)。图中虚线方框中的内容是利润表揭示的活动内容。
从图中我们看到，会计利润表中的项目多与现金收支无直接关系。在企业采用赊销的情况下，销售收入对应的是应收账款，而与现金并没有直接的联系；销售成本和费用对应的除了部分现金外，更多地是存货和不需要支付现金的折旧，而作为销售成本的存货也不一定是本期支付现金购买的。所以，利润表与财务决策中需要的现金概念没有直接的联系。
会计上的利润表只描述了资金循环的一个环节，也就是企业的经营结果的实现环节，并不描述导致这种经营结果的资金运用过程，比如为了增加收入和利润，企业追加存货、应收账款等营运资金，更不描述为此进行的固定资产投资和筹资活动。因此，要从利润表上得到所需要的现金信息还得费点力气。
投资者关心企业经营活动是否给你带来可用的资金，希望能用这些资金在未来进行投资、还贷和分红。根据上图，我们可以简单描述这个可用资金——我们称之为企业现金流，与当期利润的关系：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额-固定资产支出①
由于固定资产并不需要年年更新，因此折旧资金是可用于未来增加投资和偿债的资金，我们把它包括在经营带来的可用资金之中。应收账款余额的增加、存货余额的增加、固定资产的购置都表明为实现本期收入和利润而耗用了产生的资金。这样看来，只有在企业没有改变营运资金的规模，即应收账款、存货的金额不发生任何改变，当期折旧刚好用于固定资产更新的情况下，利润才刚好与企业现金流相等。但实际上，我们很难碰到这种情况。
利润增长是怎样消耗现金流的
如果仅仅将眼睛盯着利润表上的数字，陶醉于收入和利润的增长，很可能在不经意间耗竭了企业的现金，在遇到发展机遇或偿债时面临筹资困境，甚至导致企业发展出现危机。
我们先来看最简单的状况，如果企业当期收入和利润的生成没有造成资金的追加，并且企业没有更新和购置固定资产，即企业用现有的生产能力维持简单的再生产，那么：
企业现金流=税后利润+折旧
这时利润越高，说明企业经营效率越高，未来可用的现金流也越多。企业经营不仅为投资者贡献了相当于利润的现金,而且还贡献了折旧资金。
但是，现实中，企业扩大的收入和利润很可能并非全部来自经营效率的提高，因为那并不是件容易的事情，如果只考虑增加企业的利润额，由于这种利润的增长靠的是消耗更多资金取得，它不仅没有带来预想的可用资金，甚至还会侵吞企业已有的资金，这可不是值得祝贺的事。
我们先来看一看企业只追加流动资产投资的情况。如果企业为了提高收入和利润，不得不增加应收账款和存货，那么，经营活动带给你的可用资金应按如下公式计算：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额
此时，如果经营现金净流入仍旧能够大于折旧，说明利润对企业未来可使用的现金仍有所贡献，尽管这个贡献被打了折扣。但是，如果经营现金净流入小于折旧，就意味着企业为取得更多的利润在流动资产上追加的资金超过了利润本身，此时，增加的利润不仅吞噬了它自身产生的资金，而且已经将未来更新固定资产所需的资金部分吞噬了。
比上面的情况更进一步，如果企业对流动资产的投资大大超过了税后利润和折旧所能供应的资金，经营现金净流入就会成为负数，那就意味着企业利润的增加不仅没有给你带来任何可用资金，而且已经耗用过去积累的现金（这些现金可能分布在现金账户和短期投资账户中）。如果过去的现金积累不足以支撑投资的扩大，那么,企业就需要马上到外界寻找帮助。
如果考虑的更全面,企业扩大销售和利润还导致固定资产更新或追加,通过当期经营得到的可用现金就为：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额-固定资产支出
我们看到，固定资产的更新或追加会使企业未来的可用资金更少。如果企业当期的经营现金净流入不能满足固定资产增加的需要，企业就需要动用以往的现金积累，或者需要到外界筹资了。
考虑现金流的企业发展模式
前面分析的都是当期利润与现金流的关系，当然，在一期或有限的几期，出现利润耗用现金流的情况并不可怕，它只是说明企业在耗用经营产生的资金进行投资。事实上，如果企业没有不停地盲目扩张，而且企业的投资是有效率的——这是问题的关键，那么企业发展模式多半是在最初的一期或几期现金流短少的现象，而且很可能需要从外界吸收资金，而在后来的期间内这些投资发生了效果，也就是说，在后面足够长的期间内，企业的利润应该可以提供超过折旧的经营现金净流入，拥有越来越多的可用资金，它们将分散在企业的现金账户和短期投资账户中，或者部分地投入其他流动资产，如果企业需要偿债，它们应该足够支付。如果企业能把扩大的限度保持在已有积累的水平上，就无需或很少需要增加外界的资金获得这种发展。
但是，如果企业为了扩大收入和利润，没有及时停止这种扩张，很可能导致固定资产更新缺乏资金，到时要么缩小经营规模，要么需要到外部筹集资金。而企业现金流如果持续为负数则说明企业发展依靠的是外界不停地注入资金，这种注资多半需要依靠银行的贷款，它会导致企业负债率过高，而且由于资金被发展所耗用，企业没有可用资金的储备，将面临无力偿债的困境。
文章开头的例子就是这种局面。你让会计帮你查找企业收入和利润的去处，会计告诉你，由于市场规模的扩大，销售收入的增加，致使应收账款每年都有增加，销售经理为了进一步提高销售，延长了一部分客户的还款期，今年的应收账款多占用了20万元资金，而你的采购经理因为销售的不断扩大，也不断增加存货储备，今年又增加了30万元的存货储备，你的盈利变成了对流动资产的追加，一部分折旧资金也因此变成了应收账款和存货。你问会计，我们往年的利润积累和提取的折旧到哪里去了？会计提醒你，我们每年都是这样扩大销售和利润的，去年买的价值90万元的生产线用光了以前的折旧和积累，还增加了银行贷款，由于没有剩余的资金，银行贷款自然也无法归还。
现在有两种选择你可以考虑：一是仍旧保持扩大的经营规模，在去年增加设备的基础上，今年更新旧设备。你需要到银行借款或拿出家里的现金，或是找其他投资者投资，不仅要购买新设备，还要归还到期的银行借款。这样做的前提是你还有借贷能力或家里还有闲钱，或能够找到其他投资者（他会争夺你对企业的部分控制权），否则你只能被迫放弃更新。二是主动或被动放弃更新，缩小经营规模，由此，一部分存货和应收账款可以变现，用于归还银行贷款，虽然这样会导致你的企业销售收入和利润的下降，但是会缓解你的财务压力。当然，这样做的前提是存货和应收账款能够很快变现，否则很可能依旧陷于财务困境，尽管你的利润表上有高额的利润！不论哪种选择，都不如你在当初就仔细考虑企业的发展与企业现金流之间的匹配！可见，如果要使企业正常地运转下去，关心企业现金流恐怕比关心利润更为重要，尤其是当你的企业正在迅速扩张的时候，千万不要陶醉在漂亮的利润表的外表下!
依据企业现金流谨慎利用银行借款
尽管银行贷款可以帮助企业发展，但是，千万不要使企业的发展依赖于银行。从前面的分析我们看到，银行不会无限制地供给资金的，当企业的资产负债率超过它们的警戒线的时候，银行不会再贷资金给你。当企业面临偿债危机的时候，不管企业有多少利润，都可能面临破产（这种破产称为“成长性破产”）！因此当企业资产负债率达到适当的比率后，要使投资至多耗用等于过去积累的可用现金数额，才能保证借款的速度会与归还银行贷款的速度一致，使负债率保持相对的稳定，并避免出现偿债危机。如果企业借款已经达到最高限，最好加大积累可用现金的速度，使之快于投资的耗用速度，以此降低负债率，这样做最大的好处在于能使企业保持良好的财务弹性，在未来企业遇到重大发展机遇时不致因为无处筹资而错失良机。
你的会计告诉你，你所投资并贷款建起的企业去年资产规模达到了200万元，你的净资产达到100万元，利润表上显示，企业销售收入高达300万元，税后利润30万元，收入和利润已经持续几年有大幅度的增加。但是你今年想要更新原有固定资产时，却发现账上没有可调用的现金，以前的银行借款也已经到期，却没有资金归还，这是怎么回事呢？体现经营过程和经营成果的利润表怎么不好用了？为什么收入和利润越多，企业越陷入困境？
答案就在于，会计和财务关注的重点不同，会计关注的是收入和利润，财务关注的是可用的现金流；会计关注的是经济活动的已有成果，财务则关注经济活动对未来的影响，因此，会计上使用的概念与财务上使用的概念是不一样的，其中最大的差别之一就是会计上的利润与财务上的现金流的差异。如果你用会计的概念解决财务问题，肯定会碰到麻烦。让我们来看看这些差异是怎么产生的，以及它们对企业发展的影响。
利润与现金流
利润表上计算利润的公式是：
利润=销售收入-销售成本-费用-利息-税金
它们都与现金有相当的差距。举一个最简化的企业资金循环例子看看会计利润表是如何揭示企业经济活动的(见图1)。图中虚线方框中的内容是利润表揭示的活动内容。
从图中我们看到，会计利润表中的项目多与现金收支无直接关系。在企业采用赊销的情况下，销售收入对应的是应收账款，而与现金并没有直接的联系；销售成本和费用对应的除了部分现金外，更多地是存货和不需要支付现金的折旧，而作为销售成本的存货也不一定是本期支付现金购买的。所以，利润表与财务决策中需要的现金概念没有直接的联系。
会计上的利润表只描述了资金循环的一个环节，也就是企业的经营结果的实现环节，并不描述导致这种经营结果的资金运用过程，比如为了增加收入和利润，企业追加存货、应收账款等营运资金，更不描述为此进行的固定资产投资和筹资活动。因此，要从利润表上得到所需要的现金信息还得费点力气。
投资者关心企业经营活动是否给你带来可用的资金，希望能用这些资金在未来进行投资、还贷和分红。根据上图，我们可以简单描述这个可用资金——我们称之为企业现金流，与当期利润的关系：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额-固定资产支出①
由于固定资产并不需要年年更新，因此折旧资金是可用于未来增加投资和偿债的资金，我们把它包括在经营带来的可用资金之中。应收账款余额的增加、存货余额的增加、固定资产的购置都表明为实现本期收入和利润而耗用了产生的资金。这样看来，只有在企业没有改变营运资金的规模，即应收账款、存货的金额不发生任何改变，当期折旧刚好用于固定资产更新的情况下，利润才刚好与企业现金流相等。但实际上，我们很难碰到这种情况。
利润增长是怎样消耗现金流的
如果仅仅将眼睛盯着利润表上的数字，陶醉于收入和利润的增长，很可能在不经意间耗竭了企业的现金，在遇到发展机遇或偿债时面临筹资困境，甚至导致企业发展出现危机。
我们先来看最简单的状况，如果企业当期收入和利润的生成没有造成资金的追加，并且企业没有更新和购置固定资产，即企业用现有的生产能力维持简单的再生产，那么：
企业现金流=税后利润+折旧
这时利润越高，说明企业经营效率越高，未来可用的现金流也越多。企业经营不仅为投资者贡献了相当于利润的现金,而且还贡献了折旧资金。
但是，现实中，企业扩大的收入和利润很可能并非全部来自经营效率的提高，因为那并不是件容易的事情，如果只考虑增加企业的利润额，由于这种利润的增长靠的是消耗更多资金取得，它不仅没有带来预想的可用资金，甚至还会侵吞企业已有的资金，这可不是值得祝贺的事。
我们先来看一看企业只追加流动资产投资的情况。如果企业为了提高收入和利润，不得不增加应收账款和存货，那么，经营活动带给你的可用资金应按如下公式计算：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额
此时，如果经营现金净流入仍旧能够大于折旧，说明利润对企业未来可使用的现金仍有所贡献，尽管这个贡献被打了折扣。但是，如果经营现金净流入小于折旧，就意味着企业为取得更多的利润在流动资产上追加的资金超过了利润本身，此时，增加的利润不仅吞噬了它自身产生的资金，而且已经将未来更新固定资产所需的资金部分吞噬了。
比上面的情况更进一步，如果企业对流动资产的投资大大超过了税后利润和折旧所能供应的资金，经营现金净流入就会成为负数，那就意味着企业利润的增加不仅没有给你带来任何可用资金，而且已经耗用过去积累的现金（这些现金可能分布在现金账户和短期投资账户中）。如果过去的现金积累不足以支撑投资的扩大，那么,企业就需要马上到外界寻找帮助。
如果考虑的更全面,企业扩大销售和利润还导致固定资产更新或追加,通过当期经营得到的可用现金就为：
企业现金流=税后利润+折旧-应收账款追加额-存货追加额-固定资产支出
我们看到，固定资产的更新或追加会使企业未来的可用资金更少。如果企业当期的经营现金净流入不能满足固定资产增加的需要，企业就需要动用以往的现金积累，或者需要到外界筹资了。
考虑现金流的企业发展模式
前面分析的都是当期利润与现金流的关系，当然，在一期或有限的几期，出现利润耗用现金流的情况并不可怕，它只是说明企业在耗用经营产生的资金进行投资。事实上，如果企业没有不停地盲目扩张，而且企业的投资是有效率的——这是问题的关键，那么企业发展模式多半是在最初的一期或几期现金流短少的现象，而且很可能需要从外界吸收资金，而在后来的期间内这些投资发生了效果，也就是说，在后面足够长的期间内，企业的利润应该可以提供超过折旧的经营现金净流入，拥有越来越多的可用资金，它们将分散在企业的现金账户和短期投资账户中，或者部分地投入其他流动资产，如果企业需要偿债，它们应该足够支付。如果企业能把扩大的限度保持在已有积累的水平上，就无需或很少需要增加外界的资金获得这种发展。
但是，如果企业为了扩大收入和利润，没有及时停止这种扩张，很可能导致固定资产更新缺乏资金，到时要么缩小经营规模，要么需要到外部筹集资金。而企业现金流如果持续为负数则说明企业发展依靠的是外界不停地注入资金，这种注资多半需要依靠银行的贷款，它会导致企业负债率过高，而且由于资金被发展所耗用，企业没有可用资金的储备，将面临无力偿债的困境。
文章开头的例子就是这种局面。你让会计帮你查找企业收入和利润的去处，会计告诉你，由于市场规模的扩大，销售收入的增加，致使应收账款每年都有增加，销售经理为了进一步提高销售，延长了一部分客户的还款期，今年的应收账款多占用了20万元资金，而你的采购经理因为销售的不断扩大，也不断增加存货储备，今年又增加了30万元的存货储备，你的盈利变成了对流动资产的追加，一部分折旧资金也因此变成了应收账款和存货。你问会计，我们往年的利润积累和提取的折旧到哪里去了？会计提醒你，我们每年都是这样扩大销售和利润的，去年买的价值90万元的生产线用光了以前的折旧和积累，还增加了银行贷款，由于没有剩余的资金，银行贷款自然也无法归还。
现在有两种选择你可以考虑：一是仍旧保持扩大的经营规模，在去年增加设备的基础上，今年更新旧设备。你需要到银行借款或拿出家里的现金，或是找其他投资者投资，不仅要购买新设备，还要归还到期的银行借款。这样做的前提是你还有借贷能力或家里还有闲钱，或能够找到其他投资者（他会争夺你对企业的部分控制权），否则你只能被迫放弃更新。二是主动或被动放弃更新，缩小经营规模，由此，一部分存货和应收账款可以变现，用于归还银行贷款，虽然这样会导致你的企业销售收入和利润的下降，但是会缓解你的财务压力。当然，这样做的前提是存货和应收账款能够很快变现，否则很可能依旧陷于财务困境，尽管你的利润表上有高额的利润！不论哪种选择，都不如你在当初就仔细考虑企业的发展与企业现金流之间的匹配！可见，如果要使企业正常地运转下去，关心企业现金流恐怕比关心利润更为重要，尤其是当你的企业正在迅速扩张的时候，千万不要陶醉在漂亮的利润表的外表下!
依据企业现金流谨慎利用银行借款
尽管银行贷款可以帮助企业发展，但是，千万不要使企业的发展依赖于银行。从前面的分析我们看到，银行不会无限制地供给资金的，当企业的资产负债率超过它们的警戒线的时候，银行不会再贷资金给你。当企业面临偿债危机的时候，不管企业有多少利润，都可能面临破产（这种破产称为“成长性破产”）！因此当企业资产负债率达到适当的比率后，要使投资至多耗用等于过去积累的可用现金数额，才能保证借款的速度会与归还银行贷款的速度一致，使负债率保持相对的稳定，并避免出现偿债危机。如果企业借款已经达到最高限，最好加大积累可用现金的速度，使之快于投资的耗用速度，以此降低负债率，这样做最大的好处在于能使企业保持良好的财务弹性，在未来企业遇到重大发展机遇时不致因为无处筹资而错失良机。