【摘 要】
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本文通过一个货币模型说明在国际资本有相互替代和流动的可能性、国内政策和经济基本面表现良好的条件下，如果外部国际收支账户冲击的规模足够大、持续时间足够长，钉住汇率亦不能够坚持，从而发生货币危机。得到的政策建议是，如果外部冲击来自资本账户，则加强资本管制，有助于钉住平价的维持；如果外部冲击来自经常账户，就要放松资本管制，才有助于堆持钉住平价。另外，资产的替代程度与国际流动性对于汇率平价的影响既有相同之处，又有不同之处。国际收支账户持续为负时，资产的替代程度的增加，可以延缓储备的耗竭，有利于钉住汇率平价的维持。
【机 构】
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对外经济贸易大学国际经济贸易学院香港岭南大学经济系.对外经济贸易大学国际经济贸易学院、中山大学岭南学院
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本文通过一个货币模型说明在国际资本有相互替代和流动的可能性、国内政策和经济基本面表现良好的条件下，如果外部国际收支账户冲击的规模足够大、持续时间足够长，钉住汇率亦不能够坚持，从而发生货币危机。得到的政策建议是，如果外部冲击来自资本账户，则加强资本管制，有助于钉住平价的维持；如果外部冲击来自经常账户，就要放松资本管制，才有助于堆持钉住平价。另外，资产的替代程度与国际流动性对于汇率平价的影响既有相同之处，又有不同之处。国际收支账户持续为负时，资产的替代程度的增加，可以延缓储备的耗竭，有利于钉住汇率平价的维持。把资产组合的调整速度和资产的替代性都包括在资本流动性概念中，是有缺陷的假设。
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