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根据Lintner模型计算的结果，2005年税改的减半征收政策没有对上市公司股利政策发生显著影响。进一步考察发现，2005年税改后虽然上市公司的股利支付率降低了，但主要是由于公司盈利大幅度增加而引起的。公司支付的股利并没有降低。根据Elton—Gruber模型得到的结果表明，税改后的除息日股价相对下降比率没有发生显著变化，而不是如税收效应所预期的上升，并且可以排除短期交易的作用。综上所述，可以认为2005年税改没有对上市公司股利政策发生显著影响。