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[摘 要] EVA绩效评价方法在美国500强企业及国内中央企业越来越得到广泛认同和运用，并成为一种趋势。文章深入分析了燃气集团目前对成员企业绩效评价中存在的问题，结合燃气行业特点引入了EVA绩效评价方法，提出EVA在燃气集团中的项目调整及应用。
[关键词] 燃气集团；EVA；绩效评价方法
中图分类号：F272 文献标识码：A
绩效评价是企业经营者的“指挥棒”，本质上是一种资源配置。对于企业集团来说，客观、准确地对成员企业的经营业绩进行评估，并据此实施激励措施，关系到企业集团整体经营战略的成败。那么，什么样的绩效评价方法适合企业集团并能够确保其激励成效呢？笔者以为，EVA是适用于企业集团的一种绩效考核体系，且该体系在2010年就已经被国有资产监督管理委员会作为中央企业年度经营业绩考核的基本指标之一。本文结合燃气行业特点，探讨EVA绩效评价方法在燃气集团中的可行性及应用设计[1]。
一、燃气集团成员企业绩效考核指标设计不合理带来的问题
传统模式下，EBIT、总资产报酬率的评价指标，误导了企业经营者无视企业负债和权益资本的成本，净利润、净资产收益、每股收益率的评价指标，只会促使企业经营者无偿使用权益资本[1]。以某燃气集团为例，对成员企业的财务考核指标仍然停留在净利润，且围绕净利润指标占考核权重达60%，成员企业经营者基本上都是以“利润”为王，带来诸多经营管理上的问题。
（一）业绩不能真实反映成员企业的盈利能力，给集团决策带来失误
在建工程结转固定资产迟缓，折旧推迟。由于在建工程结转固定资产后，计提折旧影响当期利润，成员企业经营者往往以工程结算困难为由拖延结转固定资产时间，造成账上反映的是在建工程，而实际上已经成为固定资产投入运营，致使工程部门与生产运营部门管理上存在很多交叉，管理混乱。
（二）不能激活老国有燃气企业庞大存量资产，资产运营能力低下
在燃气集团中，收购来的老国有企业数量不多，但资产占很大比重。目前，它们的利润总量在排名上比较靠前，但如果考虑集团对它的投资成本，就可能造成账上盈利、实际亏损的局面，也就是说资本使用效率并不高，而这些老国有燃气企业经营者还处于“利润幻觉”之中。
（三）资产负债率高的成员企业经营者不愿做长远投资
燃气行业特点是前期工程投入大，从特许经营权的保护角度，也需要加大工程投资建设抢占市场，不受竞争对手侵犯。但由于融资带来的较大资金成本影响了当期利润，使成员企业经营者普遍存在工程建设投入不足，在建设上裹足不前的问题。
（四）注资规模不同的成员企业之间可能引起考核不公平
成员企业所在城市规模相当，但受当地政府的影响，注资规模存在很大差别。因资本结构差异导致借款利息不同直接影响了净利润，造成注资规模不同的成员企业经营者之间考核上的不公平。后果是，资产负债率偏大的成员公司经常以资金紧张为由要挟集团增加注册资本金，而真实的目的是想改变这种不客观的考核指标[2]。
二、燃气集团应用EVA绩效评价方法的条件
（一）成员企业具备良好的公司治理结构
目前，国内五大燃气集团都在香港上市，并通过这一平台取得融资，在大陆各地市兼并重组，完成了数十上百家燃气企业公司制改革，公司治理结构良好，这为燃气集团实施EVA绩效管理提供了良好的基础条件与运行环境[2]。
（二）具有较强的股东权益成本意识
我國企业目前对于权益资本的认识存在不足，常将其视为免费资本，由此对于权益资本的成本意识不是很强。而EVA一个突出的创新之处，就是考虑了资本的成本，这使得企业权益成本意识对其应用的成败影响较大。燃气集团均在香港上市，熟悉国际资本市场规则，最早接触国际先进管理经验，股东权益成本意识比较强。
（三）能够合理地确定权益资本成本率
权益资本成本率的确定比较困难，尤其是其中β风险系数的确定。由于香港股市资本市场是一个成熟资本市场，财务报表及会计信息披露真实性、可靠性较高，一般能够客观反映真实的企业经营业绩，由此计算的权益资本成本率相对真实，EVA 值的可靠性高。
三、燃气集团EVA的计算方法及步骤
公式1计算过程中，税后净营业利润（NOPAT）、投资资本总额（TC）需要做相应调整。调整的基本原则是：（1）重要性原则，调整项目涉及金额较大，若不调整将严重扭曲成员企业经营的真实情况；（2）可获得性原则，调整项目所需各种数据和资料能够获取；（3）可控制原则，即调整项目能够被成员企业经营者的决策所影响。
（一）对税后净营业利润（NOPAT）的调整
结合燃气集团业务特征，NOPAT主要调整项目有利息支出、减值准备及准备金增加、市场费用、非经常性收益等。其公式如下：
公式2中：
（1）利息支出是指成员企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
（2）市场费用等属于受益期较长的一次性支出，由于其受益期在未来很多年内有效，但是很多成员企业将其一次性计入期间费用。该项目应当视同为长期待摊费用。
（3）非经常性收益调整项包括处置非日常经营活动以外的非流动资产收益。
（二）对投资成本总额（TC）的调整
公式3中： （1）燃气集团对成员企业内部借款调整为所有者权益，该调整影响资本结构。燃气集团在确定成员企业注册资本金时，更多考虑的是政府最低需求水平，注册资本金与总投资不相称。在公司实际运营过程中，更多的资金需求是以内部借款来代替注册资本金的不足[3]。因此，在确定股东权益时，应该考虑集团内部借款的调整。
（2）无息流动负债是指财务报表中应付票据、应付账款、预收款项、应交税费、应付利息、其他应付款和其他流动负债。
（3）在建工程是指财务报表中次高压工程建设。燃气集团在建工程一般包括次高压、市政中压、小区庭院管网等工程。次高压管线是连接上游供气单位长输管线与城市中压管线之间的管线，是一种长远投资，而其他工程是短期經营的需求，因此投资成本总额应做相应调整[3]。
（三）确定加权平均资本成本率（WACC）
其中，ri为成员企业i的权益资本成本率，wi为权益资本占总资本的比重；rd为成员企业i的债权资本成本率，wd为债权占总资本的比重。
其中，rf为香港股市无风险收益率，βi为成员企业i的贝塔系数，rm为香港股市平均收益率。
四、EVA应用及其意义
通过公式1-5计算出来的只是EVA绝对值，但该指标不利于不同规模成员企业之间的公平评价与排名，还需要计算EVA相对率。从EBIT与总资产报酬率、净利润与净资产收益率指标相关性可以得到启示：计算EVA率的分母应该为投资资本总额（TC）。具体公式为：
在EVA绩效评价方法实际运用时，EVA及EVA率可以配合使用。当集团资金充足时，EVA为正的成员企业都可以投入，这时EVA为核心指标，EVA率为修正指标；当资金紧张的时候，集团资金要求投入到更高EVA率的项目中去，这时可以设EVA率为核心指标，EVA为修正指标。
本文结合燃气行业特点，深入分析燃气集团引入EVA绩效评价方法的可行性，并提出了计算EVA的项目调整及具体应用，为提升燃气集团成员企业的资本使用效率、优化资本结构做出了初步尝试。
参考文献：
[1]苏颖.基于EVA的企业财务绩效评价---以申通快递为例[J].纳税，2018（23）：120.
[2]李源.EVA业绩评价方法在海南上市公司的应用—以国内某航空公司为例[J].中国市场，2018（11）：45-50.
[3]财政部.会计资格评价中心高级会计实务[M].北京：经济科学出版社，2020：180-184.
[关键词] 燃气集团；EVA；绩效评价方法
中图分类号：F272 文献标识码：A
绩效评价是企业经营者的“指挥棒”，本质上是一种资源配置。对于企业集团来说，客观、准确地对成员企业的经营业绩进行评估，并据此实施激励措施，关系到企业集团整体经营战略的成败。那么，什么样的绩效评价方法适合企业集团并能够确保其激励成效呢？笔者以为，EVA是适用于企业集团的一种绩效考核体系，且该体系在2010年就已经被国有资产监督管理委员会作为中央企业年度经营业绩考核的基本指标之一。本文结合燃气行业特点，探讨EVA绩效评价方法在燃气集团中的可行性及应用设计[1]。
一、燃气集团成员企业绩效考核指标设计不合理带来的问题
传统模式下，EBIT、总资产报酬率的评价指标，误导了企业经营者无视企业负债和权益资本的成本，净利润、净资产收益、每股收益率的评价指标，只会促使企业经营者无偿使用权益资本[1]。以某燃气集团为例，对成员企业的财务考核指标仍然停留在净利润，且围绕净利润指标占考核权重达60%，成员企业经营者基本上都是以“利润”为王，带来诸多经营管理上的问题。
（一）业绩不能真实反映成员企业的盈利能力，给集团决策带来失误
在建工程结转固定资产迟缓，折旧推迟。由于在建工程结转固定资产后，计提折旧影响当期利润，成员企业经营者往往以工程结算困难为由拖延结转固定资产时间，造成账上反映的是在建工程，而实际上已经成为固定资产投入运营，致使工程部门与生产运营部门管理上存在很多交叉，管理混乱。
（二）不能激活老国有燃气企业庞大存量资产，资产运营能力低下
在燃气集团中，收购来的老国有企业数量不多，但资产占很大比重。目前，它们的利润总量在排名上比较靠前，但如果考虑集团对它的投资成本，就可能造成账上盈利、实际亏损的局面，也就是说资本使用效率并不高，而这些老国有燃气企业经营者还处于“利润幻觉”之中。
（三）资产负债率高的成员企业经营者不愿做长远投资
燃气行业特点是前期工程投入大，从特许经营权的保护角度，也需要加大工程投资建设抢占市场，不受竞争对手侵犯。但由于融资带来的较大资金成本影响了当期利润，使成员企业经营者普遍存在工程建设投入不足，在建设上裹足不前的问题。
（四）注资规模不同的成员企业之间可能引起考核不公平
成员企业所在城市规模相当，但受当地政府的影响，注资规模存在很大差别。因资本结构差异导致借款利息不同直接影响了净利润，造成注资规模不同的成员企业经营者之间考核上的不公平。后果是，资产负债率偏大的成员公司经常以资金紧张为由要挟集团增加注册资本金，而真实的目的是想改变这种不客观的考核指标[2]。
二、燃气集团应用EVA绩效评价方法的条件
（一）成员企业具备良好的公司治理结构
目前，国内五大燃气集团都在香港上市，并通过这一平台取得融资，在大陆各地市兼并重组，完成了数十上百家燃气企业公司制改革，公司治理结构良好，这为燃气集团实施EVA绩效管理提供了良好的基础条件与运行环境[2]。
（二）具有较强的股东权益成本意识
我國企业目前对于权益资本的认识存在不足，常将其视为免费资本，由此对于权益资本的成本意识不是很强。而EVA一个突出的创新之处，就是考虑了资本的成本，这使得企业权益成本意识对其应用的成败影响较大。燃气集团均在香港上市，熟悉国际资本市场规则，最早接触国际先进管理经验，股东权益成本意识比较强。
（三）能够合理地确定权益资本成本率
权益资本成本率的确定比较困难，尤其是其中β风险系数的确定。由于香港股市资本市场是一个成熟资本市场，财务报表及会计信息披露真实性、可靠性较高，一般能够客观反映真实的企业经营业绩，由此计算的权益资本成本率相对真实，EVA 值的可靠性高。
三、燃气集团EVA的计算方法及步骤
公式1计算过程中，税后净营业利润（NOPAT）、投资资本总额（TC）需要做相应调整。调整的基本原则是：（1）重要性原则，调整项目涉及金额较大，若不调整将严重扭曲成员企业经营的真实情况；（2）可获得性原则，调整项目所需各种数据和资料能够获取；（3）可控制原则，即调整项目能够被成员企业经营者的决策所影响。
（一）对税后净营业利润（NOPAT）的调整
结合燃气集团业务特征，NOPAT主要调整项目有利息支出、减值准备及准备金增加、市场费用、非经常性收益等。其公式如下：
公式2中：
（1）利息支出是指成员企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
（2）市场费用等属于受益期较长的一次性支出，由于其受益期在未来很多年内有效，但是很多成员企业将其一次性计入期间费用。该项目应当视同为长期待摊费用。
（3）非经常性收益调整项包括处置非日常经营活动以外的非流动资产收益。
（二）对投资成本总额（TC）的调整
公式3中： （1）燃气集团对成员企业内部借款调整为所有者权益，该调整影响资本结构。燃气集团在确定成员企业注册资本金时，更多考虑的是政府最低需求水平，注册资本金与总投资不相称。在公司实际运营过程中，更多的资金需求是以内部借款来代替注册资本金的不足[3]。因此，在确定股东权益时，应该考虑集团内部借款的调整。
（2）无息流动负债是指财务报表中应付票据、应付账款、预收款项、应交税费、应付利息、其他应付款和其他流动负债。
（3）在建工程是指财务报表中次高压工程建设。燃气集团在建工程一般包括次高压、市政中压、小区庭院管网等工程。次高压管线是连接上游供气单位长输管线与城市中压管线之间的管线，是一种长远投资，而其他工程是短期經营的需求，因此投资成本总额应做相应调整[3]。
（三）确定加权平均资本成本率（WACC）
其中，ri为成员企业i的权益资本成本率，wi为权益资本占总资本的比重；rd为成员企业i的债权资本成本率，wd为债权占总资本的比重。
其中，rf为香港股市无风险收益率，βi为成员企业i的贝塔系数，rm为香港股市平均收益率。
四、EVA应用及其意义
通过公式1-5计算出来的只是EVA绝对值，但该指标不利于不同规模成员企业之间的公平评价与排名，还需要计算EVA相对率。从EBIT与总资产报酬率、净利润与净资产收益率指标相关性可以得到启示：计算EVA率的分母应该为投资资本总额（TC）。具体公式为：
在EVA绩效评价方法实际运用时，EVA及EVA率可以配合使用。当集团资金充足时，EVA为正的成员企业都可以投入，这时EVA为核心指标，EVA率为修正指标；当资金紧张的时候，集团资金要求投入到更高EVA率的项目中去，这时可以设EVA率为核心指标，EVA为修正指标。
本文结合燃气行业特点，深入分析燃气集团引入EVA绩效评价方法的可行性，并提出了计算EVA的项目调整及具体应用，为提升燃气集团成员企业的资本使用效率、优化资本结构做出了初步尝试。
参考文献：
[1]苏颖.基于EVA的企业财务绩效评价---以申通快递为例[J].纳税，2018（23）：120.
[2]李源.EVA业绩评价方法在海南上市公司的应用—以国内某航空公司为例[J].中国市场，2018（11）：45-50.
[3]财政部.会计资格评价中心高级会计实务[M].北京：经济科学出版社，2020：180-184.