【摘 要】
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近年来,全球资产价格波动剧烈,给各国经济和社会发展带来了深刻影响。实证分析表明,资产价格(股指与房价)是央行货币政策利率反应函数的重要内生影响变量。在保持预期通胀不
【机 构】
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东北财经大学金融学院; 东北财经大学统计学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(项目批准号:70873015,70473012);教育部人文社会科学重点研究基地——中国人民大学应用统计科学研究中心重大项目(项目批准号:05jjd910153);“辽宁省高等学校优秀人才支持计划”(项目批准号:2006R18,2008RC18);2008年度教育部回国人员科研启动金项目的联合资助
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近年来,全球资产价格波动剧烈,给各国经济和社会发展带来了深刻影响。实证分析表明,资产价格(股指与房价)是央行货币政策利率反应函数的重要内生影响变量。在保持预期通胀不变的情况下,产出缺口每上升1个百分点,央行降低利率0.785个百分点;房地产价格每上涨1个百分点,相应的货币政策提升利率2.2个百分点;股指对货币政策取向也有影响,但较房价的影响要小。我们还证明,将资产价格作为内生变量的货币政策会使央行在实现其目标时更具可控性,因此建议央行将资产价格波动作为内生性影响因素,纳入前瞻性利率规则中,以此促进我国房地产市场、股票市场与衍生品市场、能源与大宗商品市场的健康发展,保持经济快速、平稳、持续、协调发展。
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