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<正>金融周期的方位:长周期过顶、短周期回落金融周期是信用扩张和收缩的周期,信贷指标是衡量金融周期的核心变量,房地产作为信用扩张的重要抵押品,具有与信用周期共振波动的亲周期性。我们用广义信贷和房价实际增速测算的中国金融长周期在2016年见顶,2017年后开始回落,至今大概包含了三轮金融短周期的波动。中国金融短周期波动扩张的驱动因素分别是2008～2009年的"宽松货币政策驱动",2012～2013年的"影子银行