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融资效率、投资效率和监管效率之间的悖论关系是多层次证券市场存在的经济学动因，多层次证券市场的目的，是为了在这些效率悖论中寻求不同的平衡点，以满足不同融资规模公司以及不同风险喜好的投资人的需要。德国新市场监管定位的最大教训是其没能在融资效率和投资人保护的悖论中找到平衡点。美国多层次证券市场的成功则在于其整体系统性。我国的市场构建应该着重制度差异，注重融资效率，允许次级市场存在合理风险。