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政府工作报告中对于经济增长和通胀预期给出了具体的判断依据，我们认为2013年经济将更多呈现需求端稳定，供给端收缩，而通胀将较2012年温和回升局面。
2013年政府工作报告中关于未来经济指标预期向我们展示一个重要信息——2013年以稳增长、防通胀、惠民生、求改革为主。主要指标预测及其内涵如下：
（1）2013年GDP目标增速为7.5%，与上年持平，预测经济或阶段性企稳、13年GDP增速反弹至8.2%；
（2）2013年CPI目标3.5%，高于去年2.6%的实际值，预测13年CPI为3%，通胀温和回升；
（3）2013年安排财政赤字1.2万亿，比去年增加4000亿，体现积极的财政政策倾向；
（4）2013年M2目标增速13%，比上年下降1%，表明货币政策从偏松转中性，但并未收紧。
（5）2013年实现人民收入增长与经济同步，切实提高居民收入水平。
（6）以更大的政治勇气和智慧，全面推进经济、政治、文化、社会等领域的改革。
2013年政府工作报告发布，报告回顾了过去五年来政府在应对危机、加快经济结构调整、三农、民生、重要领域改革中取得的成绩，并指出目前经济社会发展中面临的主要问题：第一、发展不平衡、不协调、不可持续；第二、经济增长下行压力和产能相对过剩矛盾；第三、生产经营成本上升和创新能力不足并存；第四、财政收入增速放缓和政府刚性支出增加矛盾；第五、经济发展与资源环境矛盾；第六、城乡、区域发展差距和居民收入分配差距较大。新一届政府将要着力解决以上问题。
政府工作报告中对于经济增长和通胀预期给出了具体的判断依据，我们认为2013年经济将更多呈现需求端稳定，供给端收缩（各类生产要素价格改革），而通胀将较12年温和回升局面：
对于2013年经济增速目标维持7.5%，阶段性稳定的判断依据：第一、必须优化配置和利用生产要素，保持合理的增长速度，为增加就业、改善民生提供必要条件，为转方式、调结构创造稳定环境；必须使经济增长与潜在增长率相协调，与生产要素的供给能力和资源环境的承受能力相适应。第二，转变经济发展方式和调整经济结构上，提高经济增长的质量和效益令经济阶段性下台阶。
2013年CPI目标3.5%的判断依据：第一、保持物价总水平基本稳定始终是宏观调控的重要目标。2012年通货膨胀压力仍然较大，主要是：我国土地、劳动力等要素价格，农产品和服务类价格都存在上涨压力；主要发达国家实行宽松货币政策并不断加码，输入性通货膨胀压力不容忽视；理顺能源资源价格需要留出一定空间；2012年价格上涨的翘尾影响约有1个百分点。
为了实现既定经济目标，必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，表现在财政赤字目标扩大和M2增速目标略降上。具体而言：
继续实施积极的财政政策主要包括以下方面：第一、适当增加财政赤字和国债规模。2013年拟安排财政赤字1.2万亿元，比2012年预算增加4000亿元，其中中央财政赤字8500亿元，代地方发债3500亿元。主要考虑结构性减税的滞后效应，2013年财政收入增长不会太快，但财政刚性支出增加，会令财政赤字增加。目前我国债务负担率相对较低，2012年赤字率在2%左右，处于安全水平；第二、加快推进营改增试点，适时扩大试点地区和行业范围；第三、着力优化财政支出结构；第四、继续加强地方政府性债务管理。
继续实施稳健的货币政策包括以下方面：第一、发挥货币政策逆周期调节作用，广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右。综合运用多种货币政策工具，调节市场流动性，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模。完善货币政策传导机制，加强金融监管与货币政策的协调；第二、促进金融资源优化配置。引导金融机构加大对经济结构调整特别是“三农”、小微企业、战略性新兴产业等的金融支持，满足国家重点在建续建项目资金需求。拓宽实体经济融资渠道，降低实体经济融资成本；第三、守住不发生系统性和区域性金融风险底线。
惠民生的具体措施有如下几个方面：千方百计扩大就业。完善社会保障制度，企业退休人员基本养老金继续提高10%，城乡低保和优抚对象补助标准也进一步提高。深化医药卫生事业改革发展，新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由每人每年240元提高到280元，人均基本公共卫生服务经费标准由25元提高到30元。
深入推进改革开放有如下价格方面：完善社会主义市场经济体制、深化国有企业改革以及重点行业改革、加快财税体制改革、深化金融体制改革、深化投融资体制改革，推进价格改革，健全资源性产品价格形成机制、已经制定了深化收入分配制度改革若干意见，要抓紧研究制定具体政策。
总结来看，2013年在积极财政政策和稳健货币政策基调下，经济增长有望维持稳定，而物价水平保持温和增长，人民收入水平提高，财税、金融、投融资、收入分配改革将逐步推进。
（作者系海通证券宏观首席分析师）
2013年政府工作报告中关于未来经济指标预期向我们展示一个重要信息——2013年以稳增长、防通胀、惠民生、求改革为主。主要指标预测及其内涵如下：
（1）2013年GDP目标增速为7.5%，与上年持平，预测经济或阶段性企稳、13年GDP增速反弹至8.2%；
（2）2013年CPI目标3.5%，高于去年2.6%的实际值，预测13年CPI为3%，通胀温和回升；
（3）2013年安排财政赤字1.2万亿，比去年增加4000亿，体现积极的财政政策倾向；
（4）2013年M2目标增速13%，比上年下降1%，表明货币政策从偏松转中性，但并未收紧。
（5）2013年实现人民收入增长与经济同步，切实提高居民收入水平。
（6）以更大的政治勇气和智慧，全面推进经济、政治、文化、社会等领域的改革。
2013年政府工作报告发布，报告回顾了过去五年来政府在应对危机、加快经济结构调整、三农、民生、重要领域改革中取得的成绩，并指出目前经济社会发展中面临的主要问题：第一、发展不平衡、不协调、不可持续；第二、经济增长下行压力和产能相对过剩矛盾；第三、生产经营成本上升和创新能力不足并存；第四、财政收入增速放缓和政府刚性支出增加矛盾；第五、经济发展与资源环境矛盾；第六、城乡、区域发展差距和居民收入分配差距较大。新一届政府将要着力解决以上问题。
政府工作报告中对于经济增长和通胀预期给出了具体的判断依据，我们认为2013年经济将更多呈现需求端稳定，供给端收缩（各类生产要素价格改革），而通胀将较12年温和回升局面：
对于2013年经济增速目标维持7.5%，阶段性稳定的判断依据：第一、必须优化配置和利用生产要素，保持合理的增长速度，为增加就业、改善民生提供必要条件，为转方式、调结构创造稳定环境；必须使经济增长与潜在增长率相协调，与生产要素的供给能力和资源环境的承受能力相适应。第二，转变经济发展方式和调整经济结构上，提高经济增长的质量和效益令经济阶段性下台阶。
2013年CPI目标3.5%的判断依据：第一、保持物价总水平基本稳定始终是宏观调控的重要目标。2012年通货膨胀压力仍然较大，主要是：我国土地、劳动力等要素价格，农产品和服务类价格都存在上涨压力；主要发达国家实行宽松货币政策并不断加码，输入性通货膨胀压力不容忽视；理顺能源资源价格需要留出一定空间；2012年价格上涨的翘尾影响约有1个百分点。
为了实现既定经济目标，必须继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，表现在财政赤字目标扩大和M2增速目标略降上。具体而言：
继续实施积极的财政政策主要包括以下方面：第一、适当增加财政赤字和国债规模。2013年拟安排财政赤字1.2万亿元，比2012年预算增加4000亿元，其中中央财政赤字8500亿元，代地方发债3500亿元。主要考虑结构性减税的滞后效应，2013年财政收入增长不会太快，但财政刚性支出增加，会令财政赤字增加。目前我国债务负担率相对较低，2012年赤字率在2%左右，处于安全水平；第二、加快推进营改增试点，适时扩大试点地区和行业范围；第三、着力优化财政支出结构；第四、继续加强地方政府性债务管理。
继续实施稳健的货币政策包括以下方面：第一、发挥货币政策逆周期调节作用，广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右。综合运用多种货币政策工具，调节市场流动性，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模。完善货币政策传导机制，加强金融监管与货币政策的协调；第二、促进金融资源优化配置。引导金融机构加大对经济结构调整特别是“三农”、小微企业、战略性新兴产业等的金融支持，满足国家重点在建续建项目资金需求。拓宽实体经济融资渠道，降低实体经济融资成本；第三、守住不发生系统性和区域性金融风险底线。
惠民生的具体措施有如下几个方面：千方百计扩大就业。完善社会保障制度，企业退休人员基本养老金继续提高10%，城乡低保和优抚对象补助标准也进一步提高。深化医药卫生事业改革发展，新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由每人每年240元提高到280元，人均基本公共卫生服务经费标准由25元提高到30元。
深入推进改革开放有如下价格方面：完善社会主义市场经济体制、深化国有企业改革以及重点行业改革、加快财税体制改革、深化金融体制改革、深化投融资体制改革，推进价格改革，健全资源性产品价格形成机制、已经制定了深化收入分配制度改革若干意见，要抓紧研究制定具体政策。
总结来看，2013年在积极财政政策和稳健货币政策基调下，经济增长有望维持稳定，而物价水平保持温和增长，人民收入水平提高，财税、金融、投融资、收入分配改革将逐步推进。
（作者系海通证券宏观首席分析师）