中国转轨债务管理:持续发展的挑战

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中国财政体系不够强大是弱金融体系和公共部门高国内或有债务形成的原因之一.为了快速推进中国的现代化建设,必须(但并不足够)以一种协调的方法解决这些相关问题,这将是一个艰难的平衡过程,其中有效利用国有资产非常重要.大多数公共部门的或有债务与国家经济转轨有关.中国的国有商业银行目前的现状是,具有超常的高流动性和低偿付比率.虽然政府已经采取了各种措施通过部分注资强化国有银行,但仍然缺乏一种系统和综合的战略,这种战略将使财政发展、公共债务管理面临挑战的金融改革与提升国内资本市场联系起来.1999年和2000年采取的四大国有资产管理公司清除不良贷款的办法存在缺陷.国有银行应该在消化他们自身累积的损失中发挥更大的作用.通过进一步改善效率和增加非利息收入,提高国有商业银行盈利能力的潜力还很大.中国还应该用其对外金融实力来补偿国内金融债务.如果国际收支余额保持强势,接下来的几年里,在通货紧缩危机过去的情况下使名义汇率轻度升值对中国有利.在部分私有化的国有公司中,大部分国有资产是以非流通股的形式存在的.为了保护政府的偿付能力,必须让多数非流通股流通且在未来5~10年内出售.或者,这些非流通的国有股也能为无担保政府债券提供保证.将一些国有商业银行拆分成小型银行,促进其重组并最终使其私有化.加入世贸组织使许多国内改革,特别是金融部门的改革更加紧迫.
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