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【摘要】自1994年以来，我国国际收支除个别年份外，都保持经常项目与资本和金融项目“双顺差”的格局，2006年我国国际收支经常项目顺差2499亿美元，资本和金融项目顺差100亿美元。2006年末，我国外汇储备余额为10663亿美元，比上年末增加2475亿美元。这一方面，显示了我国经济发展所取得的成绩和进步，另一方面，也掩盖了我国国际收支顺差背后所担负的成本与风险。文章从国际、国内两方面深入分析了“双顺差”存在的原因，并对其产生的后果进行了简要的分析，重点对其给我国带来的弊端进行了深入的分析，最后根据我国实际情况，详细具体地提出了一些颇具可行性的调节我国国际收支平衡的对策建议。
【关键词】 国际收支调节 双顺差 外汇储备账户
一、我国国际收支基本特征
中国国际收支平衡表的编制始于1980年，从1982年开始公布年度国际收支平衡表，这25年来，我国的国际收支基本上都处于经常项目和资本项目长期双顺差。通过表1分析可以发现，除个别年份外，我国经常账户、资本和金融账户一直保持着“双顺差”，尤其是从1994年我国实行汇率制度改革后，我国就一直保持着“双顺差”的格局，而且国际收支总体顺差持续扩大。
从表1可以看出我国国际收支的基本特征，主要表现在以下几个方面：国际支出除个别年份外，长期处双顺差的地位；国际收支总体规模不断扩大；资本净流入逐渐成为国际收支顺差的主要来源；外汇储备近年快速增长。具体表现为：第一，经常账户自1994年来历年处于顺差地位，但是在亚洲金融危机期受到严重影响，出现了明显的回落，从2002起又恢复，并从2003年起快速增长。2006年，经常项目顺差同比增长55%，已连续五年呈现大幅增长，致使经常项目顺差在国际收支总顺差的比重进一步攀升到96％，为1999年以来的新高。经常项目顺差与GDP之比达9.5％（见表2）。第二，资本与金融项目账户的变化幅度巨大，我国经常项目和资本项目除了少数年份外，都实现了顺差，这主要是由于国外直接投资不断加大，在2005年达到了678.21亿美元。但从2005年开始，资本和金融项目顺差开始下降，2006年下降到了100亿美元，是2001年以来的最低点。资本和金融项目顺差下降主要是由于对外证券投资增长、对外直接投资快速发展，证券投资和其它投资由顺差转为逆差。第三，净错误与遗漏账户从2002起发生方向逆转。从1994-2001，8年均为负数，这8年该账户总额达到-933亿美元。几乎所有的研究者都认为该项目长期为负数反映了我国在整体上存在资本外逃的事实。但自2002年起发生了根本性的逆转，在随后两年的增长则更为迅速。第四，外汇储备不断增长而且逐年扩大，经常项目和资本项目长期双顺差的直接结果是外汇储备不断增长。至2006年底，突破了万亿元大关，达到了10663亿美元，超过日本，位居全球第一。
二、国际收支“双顺差”后果分析
中共十六大首次明确把保持国际收支平衡与促进经济增长、增加就业和稳定物价并列为我国宏观调控的四个主要经济目标。说明国际收支持续顺差，这种失衡已经引起各界的广泛关注，我们来看一下国际收支持续顺差引起的后果。
首先，经常项目余额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常项目盈余意味着本国向国外提供了融资，经常项目赤字意味着外国向本国提供了融资。而我国持续多年的经常项目盈余说明我国实际上是一个资本的净输出国，这与我国处于经济起飞阶段，仍需大量资金搞建设的经济背景是相违背的。其次，国际收支持续较大顺差增加了宏观调控的复杂性。外汇持续大量净流入给国内注入大量资金，国内银行体系流动性充裕，流动性过剩，加大货币调控操作的难度，直接影响宏观调控的灵活性和有效性。这在影响物价长期稳定的同时，也容易使资金大量流向固定资产投资以及房地产、股市等，增加投资反弹和资产泡沫压力。第三，经济增长对外依赖加大，增加了遭受外部冲击的可能。2006年，我国外贸依存度达67％，国内经济更多依靠扩大出口和投资扩张的拉动。如果外部经济发生重大变化，我国以出口为主要增长动力的经济增长将受到影响。而且贸易顺差的快速增长和外汇储备的较快增加，容易引发我国与有关国家和地区的贸易摩擦。第四，我国国际收支顺差有一定脆弱性。目前国际收支顺差主要来自贸易，其中一大部分来自加工贸易，且以外商投资企业为主，技术含量低，缺乏自主品牌和核心技术，附加值低，主要是一些高投入、高消耗、高污染商品出口，这加大国内资源和环境压力，不利于经济增长方式转变和结构调整。同时，外商投资企业未分配及已分配未汇出利润等潜在对外负债数额较大。一旦未来国际金融市场发生较大动荡，市场预期发生逆转，跨境资本集中大量流出，可能加剧对国内市场的冲击。
三、我国国际收支“双顺差”的原因分析
在国际收支问题上，我们长期确定的方针是，国际收支基本平衡略有节余。国际收支出现较大顺差并不是我们所刻意追求的。这种局面是由一系列客观复杂的原因造成的，其中既有国际的原因，也有国内自身的原因。从国际上来看，随着世界各国经济的联系不断紧密，为了寻求更优化的资源配置，发达国家和新兴工业化国家在进行产业结构调整的过程中会出现一些产业和产品向国外的转移。而我国为了适应国际形式的发展，不断的加大对外开放的步伐，同时具有廉价的劳动力成本、日趋完善的基础设施和优惠的法律和政策，逐渐成为国际制造产业转移的一个主要目的地，连续数年位居世界前列。同时，由于国内金融市场不发达，国内企业借助境外资本市场融资，也增加了资本流入。而外国直接投资的发展也会促进出口的增长，1992年以来，境外资本流入中国的年平均增长速度保持在28.9%左右。
从国内来看，主要是由于以下原因造成了我国的持续大额顺差。
第一，强烈的内需不振。我国有高储蓄传统，在体制转型阶段由于社会保障体制改革等尚未完全到位，居民用于养老、医疗和教育等预防性储蓄意愿较强。同时，国内储蓄转化为投资渠道不畅，金融市场发展相对滞后，导致企业不得不更多地依赖自有储蓄。第二，长期以来，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。在制度安排上，明显鼓励出口、限制进口；鼓励外资流入，限制资本流出从跨境资金流入和流出看，流入管理较松，流出管理较严。这种政策制度安排使得资本流出受到管制，流出渠道少，导致资本项目净流入大于净流出格局的形成。外资的大量涌入不仅拉动了我国资本和金融项目顺差，而且加大了外资企业在我国出口中不断增长的比重。第三，以加工贸易为主的出口方式。外商直接投资主要集中在劳动力密集、技术含量低的产业和领域，以加工贸易出口为主，而加工贸易出口方式与贸易出口数量的增加呈明显的正相关关系。尤其是近年来，外商直接投资增量和增速水平的提高，外商投资企业出口数量逐渐取代国内企业。因此，某种程度而言，加工贸易方式的存在必然引致贸易顺差。这从近年来外资持续大量流入而贸易项目并未出现逆差可见一斑。
四、调节我国国际失衡对策分析
由于中国的国际收支失衡有其特定的原因及背景，对它的调节必须跟中国的国情结合起来，具体以下一个方面进行调节。
在国内经济方面，首先，关键是要正确处理投资和消费、内需与外需的关系，努力扩大消费需求。中国拥有世界最具潜力的市场，扩大内需，打开国内市场将是中国经济发展的长远之计。否则，中国“双顺差”的问题将得不到根本解决。合理控制投资增长，努力优化投资结构；以增加居民消费尤其是农民消费为重点，更好地满足城乡居民多层次、多样化的消费需求。据预测，通过新农村建设的推动，“十一五”期间农村每年会平均增加4000多亿元的社会消费品零售总额增加量，对国内生产总值的新增贡献将达两个百分点以上。还要加快建立社会保障新制度，强化消费者信心，引导消费者的支出预期。其次，进行进出口产业结构调整，提高核心竞争力。经常项目顺差的一个重要原因是进出口产业结构失衡，出口集中于劳动和资源密集型产业，产品缺乏核心技术竞争力，在国际上以低价量大为特点，企业利润率低并且还很容易受到反倾销诉讼。进口缺乏中国真正急需的先进的技术和设备，发达国家产业调整仅仅把中国作为制造业基地，真正先进的技术和设备的研发都在发达国家国内。现在中国对外技术依存度已高达50%，设备投资60%以上依靠进口，国内技术创新的贡献率只有39%。因此，中国现在必须调整进出口产业结构，限制高耗能高耗资源型出口；并把环保、安全、社保等因素纳入企业的出口成本；开发产品核心技术创造力，提高企业自主竞争力，实现在平稳出口量的基础上利润最大化。避免对外资和技术的过度依赖，避免陷入“比较优势陷阱”而导致“贫困化增长”。
在涉外经济方面，继续实施“走出去”战略，研究进一步拓宽我国对外投资的相关思路。我国采取一系列措施引导国内企业进行海外投资。政府应进一步完善支持企业“走出去”的相关法规和政策，给予其适当的优惠政策和信贷支持，为企业“走出去”提供更好的环境和条件。此外，加强对资本流入的管制，由注重数量向注重质量转变。在我国国内资本并不缺乏的情况下，引进外国直接投资能填补我国的巨大的技术缺口、就业缺口、市场缺口、税收缺口，所以外国直接投资的净流入仍是必要的，但应逐渐取消其超国民待遇，防止其对国内投资的挤出效应。目前关键是要加强对短期资本流动的监控，抑制投机性热钱的流入，加大反洗钱的力度，通过利率、租金、税率等价格信号调节资金流向。
在金融方面，逐步发挥包括汇率在内的各种价格信号对国际收支的杠杆调节作用。按照“主动、渐进和可控”的原则，进一步完善有管理的浮动汇率，逐步增加汇率弹性，并大力发展外汇市场，完善其资源配置、价格发现和风险规避的功能，督促和引导企业增强汇率风险意识，积极学习运用各类金融工具管理风险。此外，还要稳步推进利率市场化，理顺货币政策传导机制，增强货币政策独立性。
【参考文献】
[1]管涛：中国国际收支调节应从国内经济入手[J]，国际经济评论，2006（3-4）.
[2]沈晖：论我国国际收支失衡的原因及对策[J]，经济论坛，2006（2）.
[3]孙杰：亚洲债券市场的发展与全球性国际收支失衡的调整[J]，世界经济，2006（1）.
[4]张少华：中国国际收支“双顺差”的形成原因与化解之道[J]，甘肃社会科学，2005.
[5]2005年中国国际收支报告、2006年中国国际收支报告.
[6]孙鲁军：中国国际收支不平衡的特点、成因与调节[J]，中国货币市场，2006（7）.
【关键词】 国际收支调节 双顺差 外汇储备账户
一、我国国际收支基本特征
中国国际收支平衡表的编制始于1980年，从1982年开始公布年度国际收支平衡表，这25年来，我国的国际收支基本上都处于经常项目和资本项目长期双顺差。通过表1分析可以发现，除个别年份外，我国经常账户、资本和金融账户一直保持着“双顺差”，尤其是从1994年我国实行汇率制度改革后，我国就一直保持着“双顺差”的格局，而且国际收支总体顺差持续扩大。
从表1可以看出我国国际收支的基本特征，主要表现在以下几个方面：国际支出除个别年份外，长期处双顺差的地位；国际收支总体规模不断扩大；资本净流入逐渐成为国际收支顺差的主要来源；外汇储备近年快速增长。具体表现为：第一，经常账户自1994年来历年处于顺差地位，但是在亚洲金融危机期受到严重影响，出现了明显的回落，从2002起又恢复，并从2003年起快速增长。2006年，经常项目顺差同比增长55%，已连续五年呈现大幅增长，致使经常项目顺差在国际收支总顺差的比重进一步攀升到96％，为1999年以来的新高。经常项目顺差与GDP之比达9.5％（见表2）。第二，资本与金融项目账户的变化幅度巨大，我国经常项目和资本项目除了少数年份外，都实现了顺差，这主要是由于国外直接投资不断加大，在2005年达到了678.21亿美元。但从2005年开始，资本和金融项目顺差开始下降，2006年下降到了100亿美元，是2001年以来的最低点。资本和金融项目顺差下降主要是由于对外证券投资增长、对外直接投资快速发展，证券投资和其它投资由顺差转为逆差。第三，净错误与遗漏账户从2002起发生方向逆转。从1994-2001，8年均为负数，这8年该账户总额达到-933亿美元。几乎所有的研究者都认为该项目长期为负数反映了我国在整体上存在资本外逃的事实。但自2002年起发生了根本性的逆转，在随后两年的增长则更为迅速。第四，外汇储备不断增长而且逐年扩大，经常项目和资本项目长期双顺差的直接结果是外汇储备不断增长。至2006年底，突破了万亿元大关，达到了10663亿美元，超过日本，位居全球第一。
二、国际收支“双顺差”后果分析
中共十六大首次明确把保持国际收支平衡与促进经济增长、增加就业和稳定物价并列为我国宏观调控的四个主要经济目标。说明国际收支持续顺差，这种失衡已经引起各界的广泛关注，我们来看一下国际收支持续顺差引起的后果。
首先，经常项目余额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常项目盈余意味着本国向国外提供了融资，经常项目赤字意味着外国向本国提供了融资。而我国持续多年的经常项目盈余说明我国实际上是一个资本的净输出国，这与我国处于经济起飞阶段，仍需大量资金搞建设的经济背景是相违背的。其次，国际收支持续较大顺差增加了宏观调控的复杂性。外汇持续大量净流入给国内注入大量资金，国内银行体系流动性充裕，流动性过剩，加大货币调控操作的难度，直接影响宏观调控的灵活性和有效性。这在影响物价长期稳定的同时，也容易使资金大量流向固定资产投资以及房地产、股市等，增加投资反弹和资产泡沫压力。第三，经济增长对外依赖加大，增加了遭受外部冲击的可能。2006年，我国外贸依存度达67％，国内经济更多依靠扩大出口和投资扩张的拉动。如果外部经济发生重大变化，我国以出口为主要增长动力的经济增长将受到影响。而且贸易顺差的快速增长和外汇储备的较快增加，容易引发我国与有关国家和地区的贸易摩擦。第四，我国国际收支顺差有一定脆弱性。目前国际收支顺差主要来自贸易，其中一大部分来自加工贸易，且以外商投资企业为主，技术含量低，缺乏自主品牌和核心技术，附加值低，主要是一些高投入、高消耗、高污染商品出口，这加大国内资源和环境压力，不利于经济增长方式转变和结构调整。同时，外商投资企业未分配及已分配未汇出利润等潜在对外负债数额较大。一旦未来国际金融市场发生较大动荡，市场预期发生逆转，跨境资本集中大量流出，可能加剧对国内市场的冲击。
三、我国国际收支“双顺差”的原因分析
在国际收支问题上，我们长期确定的方针是，国际收支基本平衡略有节余。国际收支出现较大顺差并不是我们所刻意追求的。这种局面是由一系列客观复杂的原因造成的，其中既有国际的原因，也有国内自身的原因。从国际上来看，随着世界各国经济的联系不断紧密，为了寻求更优化的资源配置，发达国家和新兴工业化国家在进行产业结构调整的过程中会出现一些产业和产品向国外的转移。而我国为了适应国际形式的发展，不断的加大对外开放的步伐，同时具有廉价的劳动力成本、日趋完善的基础设施和优惠的法律和政策，逐渐成为国际制造产业转移的一个主要目的地，连续数年位居世界前列。同时，由于国内金融市场不发达，国内企业借助境外资本市场融资，也增加了资本流入。而外国直接投资的发展也会促进出口的增长，1992年以来，境外资本流入中国的年平均增长速度保持在28.9%左右。
从国内来看，主要是由于以下原因造成了我国的持续大额顺差。
第一，强烈的内需不振。我国有高储蓄传统，在体制转型阶段由于社会保障体制改革等尚未完全到位，居民用于养老、医疗和教育等预防性储蓄意愿较强。同时，国内储蓄转化为投资渠道不畅，金融市场发展相对滞后，导致企业不得不更多地依赖自有储蓄。第二，长期以来，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。在制度安排上，明显鼓励出口、限制进口；鼓励外资流入，限制资本流出从跨境资金流入和流出看，流入管理较松，流出管理较严。这种政策制度安排使得资本流出受到管制，流出渠道少，导致资本项目净流入大于净流出格局的形成。外资的大量涌入不仅拉动了我国资本和金融项目顺差，而且加大了外资企业在我国出口中不断增长的比重。第三，以加工贸易为主的出口方式。外商直接投资主要集中在劳动力密集、技术含量低的产业和领域，以加工贸易出口为主，而加工贸易出口方式与贸易出口数量的增加呈明显的正相关关系。尤其是近年来，外商直接投资增量和增速水平的提高，外商投资企业出口数量逐渐取代国内企业。因此，某种程度而言，加工贸易方式的存在必然引致贸易顺差。这从近年来外资持续大量流入而贸易项目并未出现逆差可见一斑。
四、调节我国国际失衡对策分析
由于中国的国际收支失衡有其特定的原因及背景，对它的调节必须跟中国的国情结合起来，具体以下一个方面进行调节。
在国内经济方面，首先，关键是要正确处理投资和消费、内需与外需的关系，努力扩大消费需求。中国拥有世界最具潜力的市场，扩大内需，打开国内市场将是中国经济发展的长远之计。否则，中国“双顺差”的问题将得不到根本解决。合理控制投资增长，努力优化投资结构；以增加居民消费尤其是农民消费为重点，更好地满足城乡居民多层次、多样化的消费需求。据预测，通过新农村建设的推动，“十一五”期间农村每年会平均增加4000多亿元的社会消费品零售总额增加量，对国内生产总值的新增贡献将达两个百分点以上。还要加快建立社会保障新制度，强化消费者信心，引导消费者的支出预期。其次，进行进出口产业结构调整，提高核心竞争力。经常项目顺差的一个重要原因是进出口产业结构失衡，出口集中于劳动和资源密集型产业，产品缺乏核心技术竞争力，在国际上以低价量大为特点，企业利润率低并且还很容易受到反倾销诉讼。进口缺乏中国真正急需的先进的技术和设备，发达国家产业调整仅仅把中国作为制造业基地，真正先进的技术和设备的研发都在发达国家国内。现在中国对外技术依存度已高达50%，设备投资60%以上依靠进口，国内技术创新的贡献率只有39%。因此，中国现在必须调整进出口产业结构，限制高耗能高耗资源型出口；并把环保、安全、社保等因素纳入企业的出口成本；开发产品核心技术创造力，提高企业自主竞争力，实现在平稳出口量的基础上利润最大化。避免对外资和技术的过度依赖，避免陷入“比较优势陷阱”而导致“贫困化增长”。
在涉外经济方面，继续实施“走出去”战略，研究进一步拓宽我国对外投资的相关思路。我国采取一系列措施引导国内企业进行海外投资。政府应进一步完善支持企业“走出去”的相关法规和政策，给予其适当的优惠政策和信贷支持，为企业“走出去”提供更好的环境和条件。此外，加强对资本流入的管制，由注重数量向注重质量转变。在我国国内资本并不缺乏的情况下，引进外国直接投资能填补我国的巨大的技术缺口、就业缺口、市场缺口、税收缺口，所以外国直接投资的净流入仍是必要的，但应逐渐取消其超国民待遇，防止其对国内投资的挤出效应。目前关键是要加强对短期资本流动的监控，抑制投机性热钱的流入，加大反洗钱的力度，通过利率、租金、税率等价格信号调节资金流向。
在金融方面，逐步发挥包括汇率在内的各种价格信号对国际收支的杠杆调节作用。按照“主动、渐进和可控”的原则，进一步完善有管理的浮动汇率，逐步增加汇率弹性，并大力发展外汇市场，完善其资源配置、价格发现和风险规避的功能，督促和引导企业增强汇率风险意识，积极学习运用各类金融工具管理风险。此外，还要稳步推进利率市场化，理顺货币政策传导机制，增强货币政策独立性。
【参考文献】
[1]管涛：中国国际收支调节应从国内经济入手[J]，国际经济评论，2006（3-4）.
[2]沈晖：论我国国际收支失衡的原因及对策[J]，经济论坛，2006（2）.
[3]孙杰：亚洲债券市场的发展与全球性国际收支失衡的调整[J]，世界经济，2006（1）.
[4]张少华：中国国际收支“双顺差”的形成原因与化解之道[J]，甘肃社会科学，2005.
[5]2005年中国国际收支报告、2006年中国国际收支报告.
[6]孙鲁军：中国国际收支不平衡的特点、成因与调节[J]，中国货币市场，2006（7）.