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摘要：文章论述了在目前宏观经济形势下BOT融资模式正成为发展中国家吸引外资、加强基础设施建设的重要途径，在一定时期内、一定程度上开發BOT基础设施项目是一种较理想的选择方案。
关键词：BOT；项目融资
中图分类号：F830.591 文献标识码：A 文章编号：1006-3315（2008）06-114-01
一、BOT融资的含义、融资方式的种类
BOT（建设——经营——移交）作为近来国际上兴起的一种新的投资方式，被各国、尤其是发展中国家普遍采用。BOT正成为发展中国家吸引外资、加强基础设施建设的重要途径。为了更深的了解BOT，现对BOT进行简单介绍如下：
1.BOT融资的含义
BOT(Build-Operate-Transfer)项目融资，是指由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和运营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议，将该项目移交给相关的政府机构的一种融资方式。
2.BOT融资方式的种类
BOOT（建设-拥有-经营-移交），这种模式是BOT模式的扩展，BOOT和BOT模式的区别在于，在BOOT模式下，项目公司不仅拥有项目的经营权，而且还拥有一定期限的项目所有权，因此，在特许期内，项目公司可以将现有项目作为其自有资产抵押，从而进行二次融资。
二、BOT方式融资的优越性
对项目发起人来说，以BOT方式融资的优越性主要表现在以下几个方面：
1、减少项目对政府的直接财政负担，减轻政府的借款负债义务，并且使政府能在资金不足的情况下仍能上马一些基建项目。
2、它使作为特许权授予者的公共部门能够将项目的建设、融资、经营风险转移给私人部门，增强公共部门的稳定性。
3、可以吸引外资，吸引新技术，改善和提高项目的管理水平及运营效率。
三、BOT方式融资的负面效应
1、可能导致大量税收流失。由于项目公司多以外资企业的形式出现，而许多国家对外资都有一定的投资和再投资的优惠政策，因此，这种操作可能导致国家税收的大量流失。
2、可能造成设施的掠夺性经营。项目公司为早日收回投资并取得利润，就必须在项目的建设和经营中采用先进技术和管理方法，提高项目的生产效率和经营业绩，增加项目的竞争力，使得投融资双方均获得一定的利润回报。这种掠夺式经营，使得特许期满，项目转让给政府部门时，原来先进的设备已经老化，需要大量的维修和保养资金等，从而失去采用BOT融资的意义。
四、BOT方式在我国的应用和前景
我国第一个BOT基础设施项目1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为项目公司在深圳建设的沙角B电厂，当时BOT项目在我国刚刚出现，从中央到地方对该项目争论较多，经过10年运作，该项目基本上获得了成功，提前一年投入运营。
为扩大利用外资的范围，加快中国能源、交通等基础设施的建设，我国“八五”计划正式提出了BOT投资方式，这引起了各地对BOT的重视。经过相当充分的准备，1995年初国家计委决定在中国推进BOT投资方式，并确定在电力、公路、桥梁和城市供水设施等行业，先选择一些项目进行BOT方式试点工作，以期摸索经验，逐步推广。1995年5月，国家计委批准广西来宾电厂B厂采用BOT方式建设，使该项目成为我国第一个经国家批准的BOT试点项目。
我国政治稳定、经济活跃，市场经济机制正在形成，法制日益完善，能够满足承包商对投资环境的基本要求。世界1000家大公司的投资趋势表明，57%的公司对外投资首选中国。美国一家公司评估我国的信用等级为BBB ，按国际标准属投资级信誉。如上述所提到的广西来宾电厂B厂BOT项目推向国际市场进行公开招标后，立即得到了国际投资市场和国际金融市场的广泛关注，并始终是国际资本市场的热点之一。1996年特许权协议草签后，该项目被著名的《亚洲金融》杂志评为1996年亚洲最佳项目融资，我国利用BOT方式建设基础设施的条件是具备的。
综上所述，尽管BOT方式有一些缺点，但在一定时期内、一定程度上开发BOT基础设施项目是一种较理想的选择方案。可以预测，在我国未来的市场经济中，BOT基础设施项目将发挥重要作用。
五、对BOT项目的建议
对BOT项目的建议如下：
1、BOT方式不是万能的，它只是基础设施建设的一种投资方式，对于一个特定的项目，采取什么方式建设，应该进行多种方式经济效益的分析论证。
2、考虑利用外资建设BOT项目的同时，应该注意内资项目的开发。国内机构了解国情，容易交流，因此可缩短开发周期，而且不需外汇兑换和流出。
3、BOT项目结构极其复杂，项目的每个环节都关系重大，政府应该聘请专业咨询公司作顾问，争取谈判主动，加快项目进程。从战略角度出发，应该注重培养国内的BOT专业人才。
参考文献：
[1]方芳，工程项目投资与融资，上海财经大学出版社，2003。
[2]周元红、陈红、潘信豪， BOT项目风险及外汇管理难点分析——对广西来宾电厂B厂BOT项目的调查，广西金融研究，2001。
[3]张极井，项目融资，中信出版社，1997。
[4]卢家仪等，项目管理系列教材——项目融资，清华大学出版社，1998。
[5]孙黎、刘丰元、张益斌，国际项目融资，北京大学出版社，1999。
关键词：BOT；项目融资
中图分类号：F830.591 文献标识码：A 文章编号：1006-3315（2008）06-114-01
一、BOT融资的含义、融资方式的种类
BOT（建设——经营——移交）作为近来国际上兴起的一种新的投资方式，被各国、尤其是发展中国家普遍采用。BOT正成为发展中国家吸引外资、加强基础设施建设的重要途径。为了更深的了解BOT，现对BOT进行简单介绍如下：
1.BOT融资的含义
BOT(Build-Operate-Transfer)项目融资，是指由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和运营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议，将该项目移交给相关的政府机构的一种融资方式。
2.BOT融资方式的种类
BOOT（建设-拥有-经营-移交），这种模式是BOT模式的扩展，BOOT和BOT模式的区别在于，在BOOT模式下，项目公司不仅拥有项目的经营权，而且还拥有一定期限的项目所有权，因此，在特许期内，项目公司可以将现有项目作为其自有资产抵押，从而进行二次融资。
二、BOT方式融资的优越性
对项目发起人来说，以BOT方式融资的优越性主要表现在以下几个方面：
1、减少项目对政府的直接财政负担，减轻政府的借款负债义务，并且使政府能在资金不足的情况下仍能上马一些基建项目。
2、它使作为特许权授予者的公共部门能够将项目的建设、融资、经营风险转移给私人部门，增强公共部门的稳定性。
3、可以吸引外资，吸引新技术，改善和提高项目的管理水平及运营效率。
三、BOT方式融资的负面效应
1、可能导致大量税收流失。由于项目公司多以外资企业的形式出现，而许多国家对外资都有一定的投资和再投资的优惠政策，因此，这种操作可能导致国家税收的大量流失。
2、可能造成设施的掠夺性经营。项目公司为早日收回投资并取得利润，就必须在项目的建设和经营中采用先进技术和管理方法，提高项目的生产效率和经营业绩，增加项目的竞争力，使得投融资双方均获得一定的利润回报。这种掠夺式经营，使得特许期满，项目转让给政府部门时，原来先进的设备已经老化，需要大量的维修和保养资金等，从而失去采用BOT融资的意义。
四、BOT方式在我国的应用和前景
我国第一个BOT基础设施项目1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为项目公司在深圳建设的沙角B电厂，当时BOT项目在我国刚刚出现，从中央到地方对该项目争论较多，经过10年运作，该项目基本上获得了成功，提前一年投入运营。
为扩大利用外资的范围，加快中国能源、交通等基础设施的建设，我国“八五”计划正式提出了BOT投资方式，这引起了各地对BOT的重视。经过相当充分的准备，1995年初国家计委决定在中国推进BOT投资方式，并确定在电力、公路、桥梁和城市供水设施等行业，先选择一些项目进行BOT方式试点工作，以期摸索经验，逐步推广。1995年5月，国家计委批准广西来宾电厂B厂采用BOT方式建设，使该项目成为我国第一个经国家批准的BOT试点项目。
我国政治稳定、经济活跃，市场经济机制正在形成，法制日益完善，能够满足承包商对投资环境的基本要求。世界1000家大公司的投资趋势表明，57%的公司对外投资首选中国。美国一家公司评估我国的信用等级为BBB ，按国际标准属投资级信誉。如上述所提到的广西来宾电厂B厂BOT项目推向国际市场进行公开招标后，立即得到了国际投资市场和国际金融市场的广泛关注，并始终是国际资本市场的热点之一。1996年特许权协议草签后，该项目被著名的《亚洲金融》杂志评为1996年亚洲最佳项目融资，我国利用BOT方式建设基础设施的条件是具备的。
综上所述，尽管BOT方式有一些缺点，但在一定时期内、一定程度上开发BOT基础设施项目是一种较理想的选择方案。可以预测，在我国未来的市场经济中，BOT基础设施项目将发挥重要作用。
五、对BOT项目的建议
对BOT项目的建议如下：
1、BOT方式不是万能的，它只是基础设施建设的一种投资方式，对于一个特定的项目，采取什么方式建设，应该进行多种方式经济效益的分析论证。
2、考虑利用外资建设BOT项目的同时，应该注意内资项目的开发。国内机构了解国情，容易交流，因此可缩短开发周期，而且不需外汇兑换和流出。
3、BOT项目结构极其复杂，项目的每个环节都关系重大，政府应该聘请专业咨询公司作顾问，争取谈判主动，加快项目进程。从战略角度出发，应该注重培养国内的BOT专业人才。
参考文献：
[1]方芳，工程项目投资与融资，上海财经大学出版社，2003。
[2]周元红、陈红、潘信豪， BOT项目风险及外汇管理难点分析——对广西来宾电厂B厂BOT项目的调查，广西金融研究，2001。
[3]张极井，项目融资，中信出版社，1997。
[4]卢家仪等，项目管理系列教材——项目融资，清华大学出版社，1998。
[5]孙黎、刘丰元、张益斌，国际项目融资，北京大学出版社，1999。