【摘 要】
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利用CHFS数据,采用PSM和CMP等方法实证检验了农地确权和土地流转对农村金融包容性发展的影响.研究发现:(1)农地确权通过促进经营权抵押贷款提高了农户的金融资产可得性,促进了农村金融包容性发展.(2)土地确权促进了土地流转,其中土地转入对农户家庭金融包容指数有显著正向影响,且在农地确权对家庭金融包容指数的影响中具有中介效应;土地转出对农户家庭金融包容指数的影响不显著,且不具有中介效应.(3)家庭总资产、规模化生产和专业化经营的新型农业经营主体、家庭人口教育年限等对农户家庭金融包容指数具有正向影响,但家
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利用CHFS数据,采用PSM和CMP等方法实证检验了农地确权和土地流转对农村金融包容性发展的影响.研究发现:(1)农地确权通过促进经营权抵押贷款提高了农户的金融资产可得性,促进了农村金融包容性发展.(2)土地确权促进了土地流转,其中土地转入对农户家庭金融包容指数有显著正向影响,且在农地确权对家庭金融包容指数的影响中具有中介效应;土地转出对农户家庭金融包容指数的影响不显著,且不具有中介效应.(3)家庭总资产、规模化生产和专业化经营的新型农业经营主体、家庭人口教育年限等对农户家庭金融包容指数具有正向影响,但家庭人口年龄的影响为负.建议利用农地确权成果深化农地“三权分置”改革,完善农地产权交易市场,促进土地流转,提高农村金融发展包容性.
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地方政府在推动中国对外直接投资高水平发展方面发挥着重要作用.从地方政府激励视角出发,以2009-2019年的省级面板数据为研究样本,利用固定效应模型实证研究财政分权与官员任期对地区对外直接投资的影响.研究结果表明:财政分权与地区对外直接投资显著正相关;地区对外直接投资随着官员任期增加呈先降后升的U型变化趋势.这些结论在进行更严格的U型关系检验、稳健性检验以及考虑内生性问题后仍然成立.
本文考察了金融发展对非农就业的影响及其中介机制,通过建立包含金融发展项的竞争均衡模型,并运用脱贫攻坚期间国家级贫困县的经济社会数据,对金融发展影响非农就业开展理论分析和实证研究.结果 显示:金融发展对非农就业存在显著正效应;金融发展能够显著改善贫困县的劳动力利用现状,提高非农就业人口的占比.中介效应检验发现,金融发展可以促进工业企业数量增长、增加区域经济对劳动力的需求,从而对非农就业产生正向影响.
本文结合2007年至2018年中国上市工业企业数据和216个地级市数据,研究了房价对企业全要素生产率的影响,揭示了企业房地产投资在其中所起的作用.结果 表明,高房价抑制了企业的全要素生产率水平,并主要集中于二线城市地区及技术密集型的产业.房价高涨背景下,企业房地产投资的增加通过挤占研发部门的投入降低了全要素生产率水平,并且这种“挤出效应”在低融资约束企业中更为明显.本文为识别房价对全要素生产率的影响提供了新的经验证据,有助于深化对房价上涨的资源配置效应的理解.
当前,在我国战略发展全局中,科技创新无疑已处于核心地位,并成为国家发展的战略支撑,进而推动经济发展和民生改善.科技创新是企业发展的内生机制.我国推进企业科技创新的进程,与企业发展机制改革及资本市场优化密不可分.资本市场通过其自身所固有的支持实体经济发展的属性和优势,为我国企业科技创新奠定了雄厚的物质、技术和人力基础,企业科技创新能力得到了极大提升.但从企业尤其是上市公司的创新发展过程看,上市公司科技创新的内生性需求不足,市场效应并没有得到充分发挥.
本文利用上市公司股票日内数据计算的暧昧性,在权衡理论视角下和公司管理人暧昧厌恶普遍假设下,对其如何影响公司的资本结构决策和资本结构调整进行了实证研究.本文发现:(1)暧昧性对于公司杠杆率有显著的负向影响;(2)暧昧性越高,暧昧厌恶的公司管理者会倾向于高估“差情况”的概率,因而为避免陷入财务困境而放弃税盾优势选择主动降低公司杠杆率;(3)由于杠杆调节成本不同,暧昧性对于国企资本结构调整的影响要高于非国企.
本文从机构投资者行为动机的视角,基于2014-2020年机构投资者调研和财务报表等数据进行实证,分析调研活动对上市公司的影响.结果 表明,机构投资者调研数量对上市公司1季度至3年内的股价上涨具有显著的推动作用,而且随着时间的推移效果不断增强;选择机构投资者调研比重为关键解释变量得到相同的结论.选择ROA和Tobin\'s Q为被解释变量,进一步分析调研对上市公司业绩的影响效应,发现机构投资者调研对上市公司业绩有短期推动作用,但1年之后效果逐渐减弱甚至不显著.上述结果说明,短期内,机构投资者具有配合上市
本文利用中国证监会行政处罚决定书2013年至2019年共计7年披露的334例市场操纵案件,对比分析了受操纵股票和未受操纵股票的股价崩盘风险差异.实证结果表明,(1)市场操纵增加了受操纵股票的股价崩盘风险,这一结论在考虑样本选择问题、更换股价崩盘风险代理指标后依然稳健.(2)市场操纵通过提升操纵期间的投资者情绪,增加了操纵后股票的股价崩盘风险.(3)信息不对称程度越高,市场操纵造成的股价崩盘风险越大.
本文基于实物期权理论,以2008年《劳动合同法》实施的准自然实验,研究劳动力成本对企业清算期权价值的影响.发现《劳动合同法》实施因企业调整成本的增加,显著降低了企业清算期权价值,且在劳动密集型行业中的企业更显著.进一步检验还发现,《劳动合同法》的实施显著增加劳动密集型行业企业出现僵尸企业的概率,且在国有企业中更为明显.本文从解雇成本角度揭示了《劳动合同法》影响实体企业投资行为的具体传导机制.
基于实体企业金融化和经济去杠杆两大热点问题,从商业银行股债双持视角研究非金融企业金融化发现,商业银行同时持有企业股权和债权显著抑制了企业金融化水平.股债双持对金融化的抑制作用通过降低财务风险(风险效应)和代理成本(治理效应)两种渠道实现.相对于非国有企业,双持对国有企业金融化的抑制作用更为明显,全国性银行的持股比例与双持企业金融化水平呈显著负相关.本文对抑制过度金融化和“脱实向虚”提出针对性建议.
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