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我国股市的特征和运行状况决定了研究我国股票市场应结合宏观经济状况作具体分析.我国股票市场中,由于经济增长与通货膨胀之间的正相关关系及经济增长与股票收益之间的弱负相关,使得股票收益与通货膨胀呈负相关关系.这样,我国股票市场可能存在代理假说效应,只是构成效应解释两部分与Fama的解释正好相反.