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市场气氛假说认为市场状态和二级市场投资者的投机是造成新股抑价的重要因素，且新股上市首日抑价率与市场气氛之间呈现正相关关系。以市场气氛假说对全流通时期A股206支IPO新股抑价程度进行实证分析，发现在市场指数上涨期间，上市首日换手率、上市首日股指收益率、上市当周股指收益率为影响IPO抑价的显著变量，且具有与假设相符的正相关关系，表明市场气氛假说可以说明A股全流通时期的IPO首日抑价现象。