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所有政策工具都是实现货币政策根本目标的手段，这个目标就是单一地保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长。
通胀浪潮袭来之时，受损的可不仅仅是所有持币人手中的货币购买力。由于增发的货币经由借贷环节才进入机构与个人的口袋，更由于借贷权的分布、需求的分布以及供给障碍的分布一时集中到某些个领域，所以通胀下的市场价格会“鼓包”，即某些物价出现戏剧性的大起大落。此种“相对价格的变动”，引发一波又一波趋利避害行为的超级活跃，除了在可炫耀的增长率之下错误配置资源与恶化收入分配，不会有其他结果。这才是通胀带给经济的真正危害。
因此，通胀纵容不得，非反不可。问题是，反通胀不能靠时紧时松的短期政策变换，而要把所有可以灵活运用的政策工具，置于一个长期坚持的政策目标的统领之下。这个长期政策目标，就是货币稳健。
何谓“货币稳健”？简单明了的答案，就是保持货币币值的稳定。1994年全国人大通过的《中国人民银行法》，总则第三条规定，“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”很明白，货币政策可以是松的，也可以是紧的，但无论从松还是从紧，货币政策的目标是单一的，即“保持货币币值的稳定”。货币政策当然要服务于经济社会的发展，当然也要“保增长”，不过它不能背离自己的根本使命，只能惟一的通过保持币值稳定，“并以此”——而不允许以别的什么——“促进经济增长”。
在一个差不多一切都变的世界里，为什么要保持货币币值的稳定？长篇大论读者不感兴趣，开门见山只讲一条：为了便利交易。这也是货币来到人世间的原因——物物交换实在麻烦无比，直到发现了“一般等价物”充当交易的媒介，麻烦才得到解决。这“一般等价物”，就是度量进入交易的各色商品与劳务，价值究竟几何的一把公用尺，或者一杆公平秤。否则，读者要花多少时间上班，才能换来一份报纸看，算起来麻烦不小。
倘若货币的币值变动，对所有商品一视同仁，升也同比例升，降也同比例降，那还好办些。周薪与报价各涨1倍，阁下还是牺牲10分钟的上班时间换一份报纸。可是，由于上周本栏讨论过的原因，通胀下的市场物价会“鼓包”，导致货币币值对不同的商品不同的、常常是莫测的变化，这样的币值变动就随机改变交易各方吃亏占便宜的机会。人们为求自保，可能因为交易太麻烦而退出交易！各位看客，交易是分工的基础，分工又是生产率提升的条件。不要看眼下破口大骂市场经济的人士无数，要是他们厌恶万分的市场交易规模显著缩小，包括他们在内的所有人的收入水平，挡不住也要直线下降。这里的逻辑是，币值乱，人们的预期也乱，一旦收缩交易规模，最后威胁分工与收入水平的持续提升。
那么，能够做到保持货币币值的稳定吗？答案是，非常不容易。以美元为例，作为当今全球最主要的国际结算货币和储备货币，是要拿黄金来衡量的。1971年之前每盎司黄金可兑35美元，目前兑多少？1500美元！30多年时间，美元对黄金贬值了多少，读者算算就知道。反正，这年头叫“美金”的少了，美元不过就是美元，币值再不如黄金一样稳定可靠。当然，比美元更丑——币值更不稳定——的货币还有很多。前几年一位朋友带回一张津巴布韦钞票，拿起来一看，面值是1后面加了14个零！平生没见过这么大笔的钱。不过朋友说，这张钞票在他离开津巴布韦时，只能买到一枚鸡蛋。
不要在令人眼花缭乱的货币政策工具的运用中迷失方向。所有政策工具都是实现货币政策根本目标的手段，这个目标就是单一地保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长。本系列评论余下的各篇，将在这个总观点下讨论，为保持人民币的币值稳定，当下还有哪几项绕不开的改革有待实施。
作者系北京大学中国经济研究中心教授
通胀浪潮袭来之时，受损的可不仅仅是所有持币人手中的货币购买力。由于增发的货币经由借贷环节才进入机构与个人的口袋，更由于借贷权的分布、需求的分布以及供给障碍的分布一时集中到某些个领域，所以通胀下的市场价格会“鼓包”，即某些物价出现戏剧性的大起大落。此种“相对价格的变动”，引发一波又一波趋利避害行为的超级活跃，除了在可炫耀的增长率之下错误配置资源与恶化收入分配，不会有其他结果。这才是通胀带给经济的真正危害。
因此，通胀纵容不得，非反不可。问题是，反通胀不能靠时紧时松的短期政策变换，而要把所有可以灵活运用的政策工具，置于一个长期坚持的政策目标的统领之下。这个长期政策目标，就是货币稳健。
何谓“货币稳健”？简单明了的答案，就是保持货币币值的稳定。1994年全国人大通过的《中国人民银行法》，总则第三条规定，“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”很明白，货币政策可以是松的，也可以是紧的，但无论从松还是从紧，货币政策的目标是单一的，即“保持货币币值的稳定”。货币政策当然要服务于经济社会的发展，当然也要“保增长”，不过它不能背离自己的根本使命，只能惟一的通过保持币值稳定，“并以此”——而不允许以别的什么——“促进经济增长”。
在一个差不多一切都变的世界里，为什么要保持货币币值的稳定？长篇大论读者不感兴趣，开门见山只讲一条：为了便利交易。这也是货币来到人世间的原因——物物交换实在麻烦无比，直到发现了“一般等价物”充当交易的媒介，麻烦才得到解决。这“一般等价物”，就是度量进入交易的各色商品与劳务，价值究竟几何的一把公用尺，或者一杆公平秤。否则，读者要花多少时间上班，才能换来一份报纸看，算起来麻烦不小。
倘若货币的币值变动，对所有商品一视同仁，升也同比例升，降也同比例降，那还好办些。周薪与报价各涨1倍，阁下还是牺牲10分钟的上班时间换一份报纸。可是，由于上周本栏讨论过的原因，通胀下的市场物价会“鼓包”，导致货币币值对不同的商品不同的、常常是莫测的变化，这样的币值变动就随机改变交易各方吃亏占便宜的机会。人们为求自保，可能因为交易太麻烦而退出交易！各位看客，交易是分工的基础，分工又是生产率提升的条件。不要看眼下破口大骂市场经济的人士无数，要是他们厌恶万分的市场交易规模显著缩小，包括他们在内的所有人的收入水平，挡不住也要直线下降。这里的逻辑是，币值乱，人们的预期也乱，一旦收缩交易规模，最后威胁分工与收入水平的持续提升。
那么，能够做到保持货币币值的稳定吗？答案是，非常不容易。以美元为例，作为当今全球最主要的国际结算货币和储备货币，是要拿黄金来衡量的。1971年之前每盎司黄金可兑35美元，目前兑多少？1500美元！30多年时间，美元对黄金贬值了多少，读者算算就知道。反正，这年头叫“美金”的少了，美元不过就是美元，币值再不如黄金一样稳定可靠。当然，比美元更丑——币值更不稳定——的货币还有很多。前几年一位朋友带回一张津巴布韦钞票，拿起来一看，面值是1后面加了14个零！平生没见过这么大笔的钱。不过朋友说，这张钞票在他离开津巴布韦时，只能买到一枚鸡蛋。
不要在令人眼花缭乱的货币政策工具的运用中迷失方向。所有政策工具都是实现货币政策根本目标的手段，这个目标就是单一地保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长。本系列评论余下的各篇，将在这个总观点下讨论，为保持人民币的币值稳定，当下还有哪几项绕不开的改革有待实施。
作者系北京大学中国经济研究中心教授