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从行为金融视角出发,选取封闭式基金等6个情绪代理指标,通过主成分分析法并剔除宏观经济因素的影响构建了投资者情绪指数,运用多因素模型划分了不同投资者情绪状态,对投资者情绪指数与股票收益进行回归分析。结果表明,投资者情绪与股票收益之间是正相关关系,在加入三因子控制变量以后,二者之间的拟合度变高;同时还发现,投资者处于情绪高涨期相较于情绪低迷期对股票收益的影响更大。