乳业危机中的信息传染效应：来自中国证券市场的经验证据

• 作 者: 孙亮 刘春
• 机 构: 中山大学管理学院
• 出 处: 中国会计与财务研究
• 发表日期: 2010年2期
• 关键词: 乳业危机 信息传染效应 公司治理 Dairy Crisis Information Contagion Effect Corporate Governanc
• 基金项目: 本文为国家自然科学基金重点项目“权保护导向的会计控制研究”（项目批准号70532003）的阶段性成果.作者感谢来自美国Rhode Island大学的Bing-Xuan Lin教授课堂讲授的启发,感谢2009年中国会计与财务研究国际研讨会与会者所提出的宝贵意见,感谢匿名审稿人和执行编辑吴东辉博士提出的建设性意见.孙亮感谢导师中山大学魏明海教授对本文所提供的帮助.

以三鹿事件所引发的乳业危机为背景，本文首次提供了信息传染效应在我国证券市场中存在的经验证据。研究表明，在一个（-1，＋1）的事件窗口内，食品行业中的非乳业上市公司遭受了一个平均为-2．369％的非正常损失。进一步的，本文发现股权集中度的提高可以减少由于负面信息传染给公司造成的非正常损失，但董事会的特征却与信息传染效应的程度没有显著的联系。本文的研究有助于对我国证券市场中投资者决策行为的理解，也有助于上市公司信息披露的实践。