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中国远未成为世界高科技发展中心，即使经过了这么多年的高速发展；中国拥有巨大的市场，但仍然不是完全市场化的国家，市场环境远不成熟和规范；那些年轻企业以及同样年轻的创业者拥有一往无前的创造力，却因为没有过来人为他们指点前方的陷阱而付出沉重的代价……在这种情况下，你何以能指望以国际通行模式运作的主流创投基金进入中国呢？
在2001年中国创业投资年度论坛上，有关单位披露了这样一个统计数字：2001年创业投资公司在中国大约投资了220家企业，总投资额40多亿元。如果统计是真实可信的，那么这一数字令人失望。以中国目前200家左右的创投机构而论，平均每家仅投资1家企业，投资额约2000万元，这对于中国嗷嗷待哺的数以万计的中小科技企业，又何异于沧海之一粟！
中国创业投资陷入低迷，已成为业界的共识，这里不必赘述。让人更关心的是同一份统计报告中的另一组数字，即在2001年中国的创业投资中，国内创投公司投资额是国外的1.5倍，投资项目数量是国外的4倍。数据表明，国际风险投资机构在中国的投资，无论是投资额，还是投资个案，都明显偏低，与世界其他创投热点地区的投资规模不可同日而语。
外资创投机构进入中国说来也有十来年的历史了，但至今发展缓慢，其中原委值得深究。不管如何，我们得承认这样的事实：真正主流的国际风险投资基金并没有来到中国。放眼目前在中国比较活跃的国际风险投资机构，一部分是欧美高技术大公司进入中国后形成的投资部门，另一部分则是来自港台日韩及东南亚地区的创投基金。这些机构或因公司业务拓展的需要，或因地域、文化的接近而较早进入中国，固然为推动中国高科技产业和创业投资发展作出了贡献，但在资金规模和实际影响方面还很难与主流风险投资基金相提并论。
国际主流创投基金为什么不来中国？难道中国不是当今世界最大、发展最快的新兴市场之一吗？我们连续多年保持了7%以上的发展速度，吸引了全球最多的海外投资，高科技产业特别是信息产业经历了飞速的发展，这些成绩难道还不足以引起主流创投基金的注意，将他们的目光从硅谷转向这片古老而又簇新的东方大地吗？
中国在高科技上落后太多
一年一度的深圳高交会，全国一流的科技企业云集于此，争奇斗艳，但风险投资家却硬是找不出几家真正拥有世界领先技术的公司，这便是当今中国高科技产业的真实写照。
中国远未成为世界高科技发展中心，即使经过了这么多年的高速发展。这需要时间，因为我们落后太多。我清楚地记得，在我8年前寻找的投资项目中，勉强称得上高科技的能有一半就谢天谢地了，但在今天高技术公司随处可见，足见产业的进步。然而，即便经过快速发展，中国高科技产业仍然缺乏具有自主知识产权的领先技术，缺乏支撑这些领先技术的高效率的技术开发体系和开发能力。这些是成为世界高科技发展中心的前提。
国际主流创投基金紧紧跟随技术发展的潮流。因为只有领先技术才能创造全新的市场，也只有领先技术才能开创全新的商业模式，从而给拥有它们的公司和投资它们的基金带来巨额利润。要想把主流创投基金吸引到中国，除非你也把中国变成世界上主要的高科技发展中心。
难以预期企业的成长
在中国，要想正确预期企业的成长是一件十分困难的事情。虽然高科技项目本身就蕴涵着某些不确定性，但在当今中国特定的历史条件下，这些不确定性被或多或少地放大了。中国拥有巨大的市场，但仍然不是完全市场化的国家，它处在一个由计划经济向市场经济过渡和演化的时期，市场环境远不成熟和规范。这一状态下的典型情境是，企业英雄辈出，但你不知道谁能最后胜出。
知识产权保护、法规政策和政府监管、市场的区域化和不平衡性、信用和道德风险……所有这些不确定因素，都不可能在一份商业计划书中详尽描述。只有深谙中国社会、政治、文化和市场之道，经历多年摸索，再加上一点点儿必不可少的运气，才有可能取得成功。在这种情况下，你何以能指望以国际通行模式运作的主流创投基金进入中国呢？
缺乏值得信赖的管理人才
中国拥有廉价的劳动力和巨大的人才资源，但这不等于说，中国已经具备了所有类型的人才。我们知道，风险投资家评估企业的一个重要标准，是看企业是否具有一个"值得信赖"的管理团队。管理团队必须给投资者足够的信心，无论是他们管理企业和驾驭市场的经验和能力，还是全球化背景下的创新意识、开放心态和合作精神，以及作为现代人应该具备的品德。投资者相信你，才把钱给你，与你一同工作。不仅如此，创投基金经理还要评估企业管理者被国际资本市场接受和认可的程度。在中国，符合国际创投基金要求的高层管理人才极度匮乏。
国际创投在初创企业中也很难寻觅到那些既具备技术背景又具有管理经验的"科技企业家"。我对企业管理者年龄进行统计后发现，在我所接触的众多中国高科技初创企业中，甚至找不出几个真正意义上的中年创业家。这是一个年龄断层，它所导致的后果是，那些年轻企业以及同样年轻的创业者拥有一往无前的创造力，却因为没有过来人为他们指点前方的陷阱而付出沉重的代价。我们也缺少硅谷所谓的"系列创业家"，他们是"职业"的创业者，在他们的商业生涯中往往要创建多个初创企业，而他们过去的成功或失败则成为投资家心中的最爱。
通常，具有海外背景的创业者容易获得国际创投基金的青睐。但海龟们如果不能深深扎根于中国大地与本土人士合作，也极有可能把企业带到非常危险的境地，除非他们管理的是一个完全国际化的企业。
退出机制缺陷不是主因
对于国际主流创投基金来说，中国资本市场的发展对投资企业的退出也许并没有直接或太大的影响，因为他们会更加热衷于把当地企业拿到纳斯达克去上市。当然，拥有一个发达、健全的资本市场对成长中的高科技产业十分重要，它就象催化剂一样，能够加速促进本地高科技产业和创投业的活跃和繁荣。这对国际主流创投基金来说，就意味着将有更多的创业企业符合他们的投资标准。
已经进入中国的国际创投机构本来并不一定把退出限定在海外市场，但主板低迷、二板未开的严峻形势使他们不得不面对现实。这是国内所有创投业者共同的艰难时刻，缺乏本地资本市场退出机制对他们的威胁远比对主流创投基金来得更加严重。
WTO的影响
很多人开始谈论WTO给中国创投业带来的机遇和挑战，有人甚至设想，中国加入WTO后不久，国际主流创投基金即会大规模进入中国。这种想法未免过于乐观。在前述问题没有得到根本解决的情况下，我想不出任何他们愿意进来的理由。最有可能的情况是，鉴于中国高科技产业的远期利好，国际主流创投基金会与中国创投合作组建小规模的基金，进行试探性的投资活动。
我们需要时间来继续提高中国高科技发展水平、市场化程度和积聚管理人才。只要我们相信21世纪将成为中华民族复兴的世纪，我们就一定会对中国必将成为世界科技发展中心、成熟的市场化国家和拥有众多的一流管理人才抱有信心。到那时，国际主流创投基金将会像潮水一样流向中国，而我们现在的一些国内创投，没准儿也会一不留神成了主流创投基金。
胡永全：中国科招高技术有限公司总经理助理，有8年风险投资工作经历。