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20年前,信托投资公司在我国改革开放的需求下应运而生了。然而,我国信托业的发展并不是一帆风顺的。虽然大多数信托投资公司都曾为改革开放作出了贡献。如今却普遍处于经营状况不理想、资产负债严重不合理的状况。信托投资公司的债务形成,就其经营运作情况分析,主要有以下几个方面的原因:
1.信托投资公司成立之初,在资金投放上主要按政府旨意,过多地投资在地方政府指定的项目上,或屈服于“长官”意志,不能坚持对项目实行严格审查与可行性研究,大量资金成了“政府的第二财政”,一旦经济效益不好,贷款就无法回收。
2.借用大量外债,却缺乏规避汇率风险的经验与办法,以致在瞬息万变的外汇市场中受到重创,实际负债大大增加。
3.受房地产开发热、证券热的影响,信托业将短期资金大量用于炒地皮买股票,一旦“泡沫”消失,就受到不可避免的损失。
4.信托业混业经营现象严重,为了与银行抢饭碗,不惜采取高息揽存违规操作,致使经营成本上升,亏损增加。
5.信托投资公司内部管理不善,风险防范措施不严,以致业务失误造成大量损失。
当前有些信托投资公司,已陷入严重的债务危机之中,尤其是一些借用外债的公司,无法按期偿还到期债务,直接影响到地方政府的信誉,也影响到公司的经营与运作。因此,必须采取有力措施尽快缓解到期债务。虽然从根本上说,要彻底解决债务问题,只有不断开拓业务新领域培植新的经济增长点,增强造血功能。而这毕竟需要时日。为此,必须采取一些应急措施,迅速改善公司的资产负债结构,提高公众信心,创造持续生存与发展的条件。为此笔者认为可采取以下对策:
(1)政府划拨优质资产,改善负债结构,提高公司信誉等级。受债务困扰的公司,往往资产结构不合理,负债比例过高。尤其长期负债比例过高,流动资金过少,极易产生支付风险。为此,所以每个信托投资公司在解决债务危机时,首先会遇到如何改善资产负债结构的问题。我国现有绝大多数信托投资公司是国有企业,曾经为众多的地方与部门国有企业提供过资金支持。根据需要与可能,政府划拨一些优质资产到信托投资公司,这些资产作为政府注资,并不改变其国有性质,却会大大改善信托公司的资产负债结构,使公司的经营运作进入良性循环。
(2)地方政府通过偿债基金或采取财政拨款等形式,支持信托投资公司偿还外债。近20年来,各地方信托投资公司在作为地方政府的融资窗口时,大多按地方建设的需要,直接或间接地接受地方政府的要求,对地方建设项目投资或发放贷款。由于重复建设或市场情况的变化,不少企业效益不理想。更由于在改革开放初期对国际市场瞬息万变的汇率变动估计不足,借进日元、马克,换成美元使用,债务到期时,又得将美元收入换成日元、马克,因此造成巨额的汇差亏损。造成这一情况,确实也是信托投资公司料所不及的。信托投资公司在支持各地经济建设过程中也为改革付出巨大代价,当然这种代价不可能完全由政府支付补偿,对于它的困境,各原主管部门,应当帮助解决一些现实困难,比如可以从地方财政拨一些资金,专项用于弥补这一损失,或在省、市财政内,建立省市级偿债基金,专门用于冲抵重点项目建设借贷由于汇率风险而产生的损失,这不仅能大大缓解信托投资公司的债务负担,而且客观上也能帮助贷款企业解脱因汇差带来的亏损。
(3)对部分资产进行优化重组、出售,套取现金用于还债。许多信托投资公司,在业务开展之初,不注意自己的业务专长,将过多的资金投于兴办各种企业,这些企业,专业门类众多,规模不大,分布在各地市,加之管理不善,以致这些投资企业效益不佳,资金大量沉淀,挤占了公司的营运资金。在强调分业管理、分业经营的今天,这些企业大可不必保留,下定决心把这些企业出让给地方,或擅长于本行业经营的公司、集团,使之成为它们的麾下的子公司、附属厂或地方企业,并由受让公司或集团对出让企业进行资产重组。这样大多数企业仍能起死回生。而信托投资公司又能在这些资产转让中,收回部分现金用于还贷。即使其中有个别企业,当前经济效益尚好,但如果不是本公司的主营方向,也应结合业务整顿,把这些优质企业出售或转让,这样做,出手快,需求多,更容易收到立竿见影的效果。
(4)发行企业债券,筹集部分资金。对于一些管理基础较好的公司,或经过重组后资产负债、财务状况良好的公司,可以确定资金的需要与使用方向,向国家证券委申请发行3—5年的公司债券。对于那些国际信用等级良好、又有发行债券渠道的公司,可向国务院及有关部门申请到国外发行5—10年期长期建设资金债券。当然近期受广信破产的负面影响,在国外发债的难度增大,成本增加,但我们应该积极做好债信工作。毕竟这是解决当前债务负担的需要,更是信托投资公司筹集运作资金的一条重要渠道。当然,通过发债筹集资金,必须谨慎,对资金的投向、运作、回收,都应以确实保证兑现为最终目标,进行通盘考虑,把风险减小到最低限度,以保证发债资金的安全。
(5)吸收外部资金入股实现企业股份化,从而套现部分现金用于还债,改善资产结构。在对信托投资公司进行规范整顿过程中,对其属下的投资企业或全资子公司可依照分业经营的原则,进行妥善处理。需要继续留下的企业,可通过吸收外部资金入股,实现股份化经营。在股份化的进程中,尤其要注意吸收不同经济成份及具有不同业务专长的企业(集团)入股,从而增加企业的生机与活力。在参股过程中,各信托投资公司可根据各自企业的实际情况,适当减少本公司所持有的部分股份,这样有利于分散经营风险,同时又能套取部分现金,解决资金困难,更好地促进公司经营业务的发展。
(6)努力清收原有债权或股份分红所得,增加还贷资金来源。信托投资公司在经营过程中筹措的资金,大部分是以信贷(投资)方式借给(投于)企业的。不少企业由于效益不佳及各方面利益的驱动,往往不愿分红或久拖贷款不还。如何采取有力措施,收回应得的红利及贷款,应作为信托投资公司日常工作的重要环节。经验证明,对投资企业必须派人专管,才有效益回收。同时催收贷款必须坚持“决心、恒心、细心”,必须落实“贷款回收责任制”,选派得力的干部深入投资及贷款企业,切实掌握企业的生产、经营状况,采取“有理、有节”的措施,逐步将应收的贷款及红利收回来,对于那些有能力还款,却又拒不归还的客户,应通过政府有关部门、担保单位,做细致耐心的工作。必要时采取法律手段协助催收。通过多方努力,把企业的不良贷款与投资无效益的局面,降低到最低限度。
(7)向上市公司注入优质资产,增资扩股,筹措资金。对于已经上市的公司或属下有上市控股的子公司,如果规模不够大,筹资能力不足,可以通过增资扩股的办法。比如某某上市公司经营状况良好,然而市值偏低,仅8亿元。控股公司决定注入优质资产5亿元,这样就能在股市上增资扩股5亿元,该上市公司就有13亿元的资产。然后利用这13亿元资产,向金融机构贷款,这样就可贷款9亿元。一共可获得22亿元资金(资产)。扣除掉控股公司注入的及原有的8亿元,则可以增加14亿元的资金,对公司进行资源的有效配置及资产的优化重组,促进资金的合理流动都能起到积极的作用。
1.信托投资公司成立之初,在资金投放上主要按政府旨意,过多地投资在地方政府指定的项目上,或屈服于“长官”意志,不能坚持对项目实行严格审查与可行性研究,大量资金成了“政府的第二财政”,一旦经济效益不好,贷款就无法回收。
2.借用大量外债,却缺乏规避汇率风险的经验与办法,以致在瞬息万变的外汇市场中受到重创,实际负债大大增加。
3.受房地产开发热、证券热的影响,信托业将短期资金大量用于炒地皮买股票,一旦“泡沫”消失,就受到不可避免的损失。
4.信托业混业经营现象严重,为了与银行抢饭碗,不惜采取高息揽存违规操作,致使经营成本上升,亏损增加。
5.信托投资公司内部管理不善,风险防范措施不严,以致业务失误造成大量损失。
当前有些信托投资公司,已陷入严重的债务危机之中,尤其是一些借用外债的公司,无法按期偿还到期债务,直接影响到地方政府的信誉,也影响到公司的经营与运作。因此,必须采取有力措施尽快缓解到期债务。虽然从根本上说,要彻底解决债务问题,只有不断开拓业务新领域培植新的经济增长点,增强造血功能。而这毕竟需要时日。为此,必须采取一些应急措施,迅速改善公司的资产负债结构,提高公众信心,创造持续生存与发展的条件。为此笔者认为可采取以下对策:
(1)政府划拨优质资产,改善负债结构,提高公司信誉等级。受债务困扰的公司,往往资产结构不合理,负债比例过高。尤其长期负债比例过高,流动资金过少,极易产生支付风险。为此,所以每个信托投资公司在解决债务危机时,首先会遇到如何改善资产负债结构的问题。我国现有绝大多数信托投资公司是国有企业,曾经为众多的地方与部门国有企业提供过资金支持。根据需要与可能,政府划拨一些优质资产到信托投资公司,这些资产作为政府注资,并不改变其国有性质,却会大大改善信托公司的资产负债结构,使公司的经营运作进入良性循环。
(2)地方政府通过偿债基金或采取财政拨款等形式,支持信托投资公司偿还外债。近20年来,各地方信托投资公司在作为地方政府的融资窗口时,大多按地方建设的需要,直接或间接地接受地方政府的要求,对地方建设项目投资或发放贷款。由于重复建设或市场情况的变化,不少企业效益不理想。更由于在改革开放初期对国际市场瞬息万变的汇率变动估计不足,借进日元、马克,换成美元使用,债务到期时,又得将美元收入换成日元、马克,因此造成巨额的汇差亏损。造成这一情况,确实也是信托投资公司料所不及的。信托投资公司在支持各地经济建设过程中也为改革付出巨大代价,当然这种代价不可能完全由政府支付补偿,对于它的困境,各原主管部门,应当帮助解决一些现实困难,比如可以从地方财政拨一些资金,专项用于弥补这一损失,或在省、市财政内,建立省市级偿债基金,专门用于冲抵重点项目建设借贷由于汇率风险而产生的损失,这不仅能大大缓解信托投资公司的债务负担,而且客观上也能帮助贷款企业解脱因汇差带来的亏损。
(3)对部分资产进行优化重组、出售,套取现金用于还债。许多信托投资公司,在业务开展之初,不注意自己的业务专长,将过多的资金投于兴办各种企业,这些企业,专业门类众多,规模不大,分布在各地市,加之管理不善,以致这些投资企业效益不佳,资金大量沉淀,挤占了公司的营运资金。在强调分业管理、分业经营的今天,这些企业大可不必保留,下定决心把这些企业出让给地方,或擅长于本行业经营的公司、集团,使之成为它们的麾下的子公司、附属厂或地方企业,并由受让公司或集团对出让企业进行资产重组。这样大多数企业仍能起死回生。而信托投资公司又能在这些资产转让中,收回部分现金用于还贷。即使其中有个别企业,当前经济效益尚好,但如果不是本公司的主营方向,也应结合业务整顿,把这些优质企业出售或转让,这样做,出手快,需求多,更容易收到立竿见影的效果。
(4)发行企业债券,筹集部分资金。对于一些管理基础较好的公司,或经过重组后资产负债、财务状况良好的公司,可以确定资金的需要与使用方向,向国家证券委申请发行3—5年的公司债券。对于那些国际信用等级良好、又有发行债券渠道的公司,可向国务院及有关部门申请到国外发行5—10年期长期建设资金债券。当然近期受广信破产的负面影响,在国外发债的难度增大,成本增加,但我们应该积极做好债信工作。毕竟这是解决当前债务负担的需要,更是信托投资公司筹集运作资金的一条重要渠道。当然,通过发债筹集资金,必须谨慎,对资金的投向、运作、回收,都应以确实保证兑现为最终目标,进行通盘考虑,把风险减小到最低限度,以保证发债资金的安全。
(5)吸收外部资金入股实现企业股份化,从而套现部分现金用于还债,改善资产结构。在对信托投资公司进行规范整顿过程中,对其属下的投资企业或全资子公司可依照分业经营的原则,进行妥善处理。需要继续留下的企业,可通过吸收外部资金入股,实现股份化经营。在股份化的进程中,尤其要注意吸收不同经济成份及具有不同业务专长的企业(集团)入股,从而增加企业的生机与活力。在参股过程中,各信托投资公司可根据各自企业的实际情况,适当减少本公司所持有的部分股份,这样有利于分散经营风险,同时又能套取部分现金,解决资金困难,更好地促进公司经营业务的发展。
(6)努力清收原有债权或股份分红所得,增加还贷资金来源。信托投资公司在经营过程中筹措的资金,大部分是以信贷(投资)方式借给(投于)企业的。不少企业由于效益不佳及各方面利益的驱动,往往不愿分红或久拖贷款不还。如何采取有力措施,收回应得的红利及贷款,应作为信托投资公司日常工作的重要环节。经验证明,对投资企业必须派人专管,才有效益回收。同时催收贷款必须坚持“决心、恒心、细心”,必须落实“贷款回收责任制”,选派得力的干部深入投资及贷款企业,切实掌握企业的生产、经营状况,采取“有理、有节”的措施,逐步将应收的贷款及红利收回来,对于那些有能力还款,却又拒不归还的客户,应通过政府有关部门、担保单位,做细致耐心的工作。必要时采取法律手段协助催收。通过多方努力,把企业的不良贷款与投资无效益的局面,降低到最低限度。
(7)向上市公司注入优质资产,增资扩股,筹措资金。对于已经上市的公司或属下有上市控股的子公司,如果规模不够大,筹资能力不足,可以通过增资扩股的办法。比如某某上市公司经营状况良好,然而市值偏低,仅8亿元。控股公司决定注入优质资产5亿元,这样就能在股市上增资扩股5亿元,该上市公司就有13亿元的资产。然后利用这13亿元资产,向金融机构贷款,这样就可贷款9亿元。一共可获得22亿元资金(资产)。扣除掉控股公司注入的及原有的8亿元,则可以增加14亿元的资金,对公司进行资源的有效配置及资产的优化重组,促进资金的合理流动都能起到积极的作用。