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凡是证券市场上的投资者，都知道“股市有风险，入市须谨慎”。而一般来说，大家所理解的股市风险，主要是表现在股票价格过高这一点上，因此要提醒大家“入市须谨慎”。至于股票价格过低，往往并不认为是风险。要不后面还得补一句“出市须谨慎”，也就是卖股票也得当心。
从实践来看，股市的风险的确主要是表现在股票估值过高，股价非理性上涨上。特别是在我国，现在还没有建立做空机制，投资者要想在股市中赚钱，只能先入市买股票，这样一旦资金供应充分，也就容易形成单边上涨的行情。有那么几次，股市的平均市盈率被炒到60倍甚至更高的位置，这显然与相关股票的盈利能力及内在价值是脱节的，因此下跌是早晚的事情。去年，上证综合指数一度上涨到6000点以上，盘中出现了一大批市盈率在几百倍的公司，而且有的还是传统行业中经营比较稳定的大型企业，显然这种行情是无法维持的。股市由此开始下跌，一些股票价格最终被“腰斩”，想来也是必然的。
不过，在看到了股市暴涨、股价被炒得过高的风险之后，我们也不能忽视股市暴跌，股价被打压得过低的风险。也许有人会说，股票便宜了，甚至股息率超过了银行利率，这怎么会有风险呢？当然，如果仅仅是从个人投资的角度来看，股票价格越低，似乎是风险越小。但实际情况并不那么简单，而且放在一个大的框架中分析，可以看出这里的风险还是相当大的。
风险之一在于，因为资本市场本身是被要求具备定价功能的，如果股价过低，实际上是表明其功能已经的不健全。在这种情况下，市场也就自然被剥夺了定价权，与此同时也就必然会影响到其融资与再融资功能的发挥。
最近，大家都在议论美国银行低价行使认购建设银行期权的事情，它只所以能够这样做，在某种程度上就是因为当初资本市场低迷，无法给建设银行的IPO确定一个理想的价格，定价权丧失的结果是让海外资本占了便宜。有人说，这是将建设银行“贱卖”给老外，其实更准确的说法是，这是市场低迷导致股价过低风险的具体表现。而对于在二级市场上市的企业来说，过低的股价（最极端的表现是大幅度跌破净资产），实际上就是一种资产的大量流失。在全流通的背景下，这同样也可以认为是国有资产的流失。如果不愿意轻易地让别人一次次地来抄底的话，那么人们是否应该重视防范股价过低的风险呢？
风险之二，在股价过低的情况下，一般来说很容易导致股权结构的不稳定，使得敌意收购成为可能。对于股份公司来说，其特点之一就是实际控制人不需要掌握全部股权就能够对企业进行有效的管理，从而可以提高资金的使用效率。但这样一来也会带来一个问题，在没有实现绝对控股的情况下，如果公司股票价格偏低，那么就存在被别人收购的可能，尤其是引来敌意收购。从海外市场的经验来看，很多大的并购都是在市场低迷、股价被严重低估的情况下发生的。中国股市已经开始进入到全流通时代，如果说过去由于大量非流通股的存在，即便股价再低也不可能导致大股东控股权丧失的话，那么现在情况就发生了变化，股价过低对于大股东来说，实际上就是一个失去对公司进行控制的风险。
风险之三：由于股价连续下跌，导致财富效应丧失，投资者纷纷离场，其结果是市场被边缘化，这不但对发展直接融资、推动资产证券化构成了阻力，而且也严重挫伤了投资者的积极性，使得其获取财产性收入的机会大大减少。同时，它也导致资产价值的被低估，价格信号的紊乱，从而使得通过资本市场实现资产优化配置变得不可能，从而影响直接融资的开展。总之，股价过低，即不利于国家，也不利于市场，当然对投资者是更为不利的。因此，在某种意义上可以说，股价过低也是种风险，而且在本质上其对经济，对市场的破坏作用，并不亚于股价过高。
客观来说，在6000点的时候，沪深股市的股价的确是很高的，在这个时候挤泡沫是必要的。但到了3000点以下的时候，不管从什么角度来说，股价都是比较低的了。因此，在这个时候市场的主要风险恐怕已经不是股价太高而是显得过低。对于这样的风险，无论是管理层还是投资者，都应该共同努力予以化解才是。