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金融危机，不是走回头路的借口，而是通过改革，加速经济增长模式转变的时机。
令人郁闷的2008年终于过去了，一系列大灾大难之后，我们理应对2009年充满憧憬。“牛马年，好种田”，我们希望的风调雨顺岂止仅限于农业。
首先，我们希望中国经济能够迅速地走出金融危机的阴影，无论是实体经济还是虚拟金融都能昂起“牛头”；我们还希望就业与收入能够真正提高，老百姓兜里能揣上更多的钱，而且人民币还不会“毛”；我们更希望国民经济能够转型，从此走上良性循环的轨道。希望很多，而经济学家的良心却不希望大家对2009年寄予太大太多的幻想。
中国经济在2009年不会有太大起色，也不应该有太大的起色，中国经济的增长模式必须在改革中求变。2009年是求变的一年。这就是我对2009年宏观经济运行的基本看法。
细数４万亿
许多人认为，国家不是已经决定新增4万亿投资了吗，地方政府更是将新增投资计划扩大到20万亿－30万亿，这么多钱还不能催生出一个超级大牛市？
然而经济学讲规律，搞经济工作更要符合规律。如此大的投资规模，钱从何来？
靠发国债还是发地方债？这将使赤字扩大多少，重复建设多少，对未来经济的良性循环损害多大？积极的财政政策必须有限度，更何况，虽然靠政府投入可以增加就业，增加GDP中的“非生息”固定资产，有利于长远却不解近渴。GDP是拉上去了，企业的盈利水平及国家的竞争力未必同比增长。经济学规律告诉我们：靠积极的财政政策顶多能使经济危机的影响力降低。
靠更积极的货币政策？2009年的市场流动性不会如2008年那样紧张，人民银行将力促各家商业银行加紧放贷。问题是银行放贷必须有风险防范的底线，有项目本身可预期的还款来源。而现在让各家商业银行行长头疼的是：虽然非常多的项目急需资金，报上来的项目已经使大家几个星期都没有休息——抓紧审查。但这些项目不是没有抵押担保，就是根本没有经济效益，更多的是自有资金严重不足。说得天花乱坠，看着干瞪眼，银行不是“惜贷”，而是不敢贷。当然，未来几个月银行的贷款标准肯定将降低。而即使按最宽松的条件，非常多的地方政府项目仍然不可能上马或按计划完工，因为银行家们已经有了经验：这种超宽松的宏观背景，时间可能就是半年——随着问题的暴露，下半年可能又要宏观调控，到时候可又要拿“乌纱帽”说事儿了——谁的坏账多谁回家，谁放款多谁悬。
靠吸引民间投资？这才是根本，但关键是企业和老百姓囊中羞涩。钱到那去了？在股市上、在库存中被套牢了。据权威部门统计，我国企业在2008年追高所买入的库存，起码要消化一年，如果国际市场商品价格不回归，这些库存将转为巨额亏损。因此企业的“风险拨备”还得增加，何谈余钱。即使企业和老百姓手里有一点钱，紧迫的是“养家糊口”——保就业、保企业。能够维持现状已经不错，谁也不敢轻举妄动，扩大投资、增加产能。倒退一万步，即使企业有钱，老百姓也有钱，也没人敢再进入投资品市场、再投资新的生产线。金融危机远没有过去，金融海啸已经把大家全吓着了。
靠吸引海外投资？至少在2010年前不要太乐观。数来数去，大多数国家的情况都不如中国，现在全世界都在指望中国救世界，而不是到中国来淘金。这个时候盼全世界的流动性再到中国来宣泄一把，有点难。考虑到人民币2009年不可能继续大幅度升值，短期投机性资金还将继续撤退——2008年11月我国外汇储备多年来第一次出现负增长已经发出信号。因此，外资流入水平在2009年的任务是“保平衡”，而不是“高增长”。
很显然，“迎难而上、共渡难关”，不能只把宝押在“４万亿”上。对投资这台“大戏”不能抱太大希望。1月1日到2日，温家宝总理赴山东青岛考察时也明确地表示，我国采取的应对金融危机的措施不能简單地说是4万亿，而是一揽子促进经济平稳健康发展的规划。
大干快上的“土壤”不复存在
2008年临近年末，各家媒体都在报道农民工提前返乡。而若延伸采访一下，这些提前回家的农民工工作的工厂不是已经倒闭，就是因为他们根本拿不到雇主承诺的工资。一个值得注意的现象就是农民工的“退保潮”。据东莞市社会保障局透露，仅2008年11月，前来退社保的民工就有近8万人，离年底越近人数越多。数月来，东莞多个城镇的社保部门差不多天天出现排队长龙。为能够尽快办理好退保手续，许多民工甚至从凌晨就开始排队，情愿辛苦等一个通宵，也要拿回社保金回乡。预计，在国内外经济形势能够真正改观之前，这些退保的农民工们是不会再踏上他们曾经年复一年工作的土地了。而所谓的“保就业”不仅是保稳定。经济复苏需要廉价的劳动力，而廉价的劳动力却不想再廉价地干了。
土地的账也要算。大干快上需要土地。国土资源部最近算了账。按照历史数据，每亿元投资大概需要用地44亩，国家的４万亿在两年内需要土地是140万亩——假设只有80%投资需要新占土地，其中需要耕地70万亩。地方20万亿－30万亿则需要新增用地将近400万亩——这还没有算民间投资跟进的部分。而全国规划的可占用耕地指标到2010年只剩400万亩。
是科学发展、可持续发展，还是靠拼消耗、拼环境，保持超高速的虚胖型发展。这些争论应该已有定论。现在为了“保增长”，重回“快速增长”轨道，不少人开始寄希望于“环评”指标降低——这是能否上项目一票否决的主要指标。但太湖、淮河、长江、黄河、近海以及许多城市饮用水被严重污染的前车之鉴仍然不远，能源大涨狂涨的教训仅仅过去不到半年，这个“口子”又如何开得？
两大发动机
希望经济复苏，过去10年经济的发动机必须高速运转。这个发动机是什么？就是出口加房地产，它们对GDP的直接、间接贡献超过80%。虽然现在国内一些地区的出口形势仍然不错，国家最近也出台了非常多的保出口政策，但有些事情真不是我们自己说了算，尤其是出口。
正在全世界肆虐的金融危机为什么会严重地伤害中国？客观地说，加入世界贸易组织后，外贸形势非常好，但这种大好形势也使我们高估了外部需求，忘记了流动性泛滥必然会导致流动性紧缩；物价涨太快了必然大跌的经济学规律。工厂扩张太快了，倒闭起来就是一大片。
对外贸形势的估计，广东省长黄华华说了实话。日前，他到广东省政协为新年度《政府工作报告》征求意见时说，2009年广东GDP的增长目标是8.5%，而外贸出口将会是零增长，这是30多年来的最低值。为什么是零增长？除了国际金融危机需求下降之外，我们政策上的“烙饼、折腾”也是原因。广东外贸依存度全国最高，出口中有40%是到美国，占全国的16%。2008年宏观紧缩，要求大量加工贸易企业升级转型，出口政策更是紧了还紧。黄华华说：“许多工厂不是因为经济危机关闭，而是对付不起政策，用毁灭性的打击来形容广东的加工贸易出口，并非耸人听闻。”现在政策虽然变了，指望关掉的企业立即恢复生产，如同希望退保的农民工再回来一样不现实。更何况，全国类似广东的省份不算少，尤其是主要依靠出口的地区。出口这台发动机一旦熄火，全国GDP将减少20%。
2008年末，国家终于出台了关于房地产的“新政”，各家商业银行也终于放宽了房地产按揭贷款的标准——下调了利率。但是，楼市如同股市，跌下容易涨回难。现在普遍的预计就是全球经济危机还没有过去，最坏的时刻还没有到来，一个重要的原因就是中国的房地产价格还将进一步下滑，而这必然导致更多“风险”——坏账——被暴露。虽然中国的银行业已经决定放宽货币政策和信贷政策，对新老贷款购房者减轻利息负担，但这些政策不可能直接刺激老百姓再掏腰包买房，如同银行贷款不可能直接刺激股市大涨。房价不跌，老百姓是不会买的，这就是现实。预计，中国的房地产市场还将继续在低位徘徊，并在３月份以后继续下跌——因为更多企业和银行会暴露它们涉足房地产的坏账。这是决定2009年企业利润下滑的关键因素，当然也会制约经济的复苏过程。最乐观的估计，房地产业对GDP的贡献也要下滑20%。
背水一战的中国经济必须转型
全球金融危机为什么发生？最本质的原因是经济的长期失衡——过去的生产和消费模式都不可持续。很多人以为这是在说美国——都指责美国才是金融危机的始作俑者。而回过头看看我们自己，也难辞其咎。
长期靠投资和劳动密集型产业拉动经济增长，靠拼能耗，牺牲环境；靠廉价生产要素——土地，资源，货币——推动；过度地依赖外来投资和出口拉动，不仅导致热钱涌入，而且使经济对外的依赖度越来越高；经济的创新能力低，实体经济的大多数产业只能维持微利，而房地产过热，股市过热，必然导致大量流动性弃生产而逐虚利，深陷于虚拟金融市场。这才是股市房市暴涨的根源，也是金融危机的根源。由于中国的实体经济比欧美更脆弱，因此受金融危机摧残可能更深重，走出谷底也将更艰难。
走出金融危机当然要先保，而怎么保？存在巨大分歧。比如要不要继续坚持经济转型，要不要保住很多劳动密集型企业。再举广东的例子，2008年广东省完全依靠出口的加工贸易型企业有48000家，进出口贸易4034亿美元，占全国加工贸易企业40.9%，带动了7600万人就业。这么一大摊子保不保，靠什么保？这个数据一报出来就能吓人一跳，如果不保这么多人失业，可不得了。因此才有了中央最近出台的十大促进经济发展措施。而我也听到另一种声音，广东的问题绝大多数是前几年盲目上项目、铺摊子所造成。步子走得太快了，因此才有这“惊险的一跳”（亚当·斯密）。这些远远超出市场实质需求的“摊子”还是早点收摊好。我们必须认识到：超高速的出口已经一去不返了。中国经济必须转变预期，要容许“低速度”，要该保的保，不能保的趁早抛。当然，“抛弃”很痛苦，要忍痛削减大量过剩的产能。而“抛弃”不等于放弃，收回的拳头（生产要素）正好用在新的增长点上。
有人可能说，经济转型说得容易做到难。的确很难，还很痛苦，但没有办法，中国经济已经遇到了这个“坎”。不“背水一战”，如何保住我们30年来艰难取得的国际地位，更何谈再上层楼。
什么是经济转型？说白了，就是提高单位劳动中的价值含量，就是产业的升级换代，从大量低端初级加工，转为高科技、精加工业包括高端服务业。
同样是一个劳动者，怎样才能提高他的劳动力价值，只能走创新劳动这条路，一个人顶几个人甚至几十个人。我们要正確地评价自己，中国大量的工业积累及与世界先进科技水平越来越近的现实，已经具备了转型的条件。更何况，正确的产业政策加上明确的市场预期一定能推进这一进程，而我们恰恰是最具改革空间的国家：靠推进改革出政策，靠推进改革来改变市场预期，大有可为。于是我要引入本文的主题：改革也是生产力，而且是现实中国最管用的生产力催化剂。
刚刚过去的2008年是中国改革开放30周年，30年前的改革焕发了极大的生产力，而反思一下我们必须承认，那场惊天地泣鬼神的改革从某种意义上讲是被逼出来的——不改革就是等死。今天我们纪念改革开放，更应该看到改革中孕育的市场潜力，加快改革才能使我们走出困境。细数一下，农村土地制度改革、油价体制改革、煤电体制改革、燃油税改革、天然气价格体制改革、电信体制改革、增值税改革、营业税改革、城市房地产税改革、城市住房土地产权改革、人民币改革、资本市场改革……每一项改革都在催生着新的市场机会，催生着经济增长方式的转变，催生着新的生产力。
金融危机，不是走回头路的借口，而是通过改革，加速经济增长模式转变的时机。机不可失，时不再来。我们寄希望于2009年。（作者为中国农业银行总行高级分析师）
令人郁闷的2008年终于过去了，一系列大灾大难之后，我们理应对2009年充满憧憬。“牛马年，好种田”，我们希望的风调雨顺岂止仅限于农业。
首先，我们希望中国经济能够迅速地走出金融危机的阴影，无论是实体经济还是虚拟金融都能昂起“牛头”；我们还希望就业与收入能够真正提高，老百姓兜里能揣上更多的钱，而且人民币还不会“毛”；我们更希望国民经济能够转型，从此走上良性循环的轨道。希望很多，而经济学家的良心却不希望大家对2009年寄予太大太多的幻想。
中国经济在2009年不会有太大起色，也不应该有太大的起色，中国经济的增长模式必须在改革中求变。2009年是求变的一年。这就是我对2009年宏观经济运行的基本看法。
细数４万亿
许多人认为，国家不是已经决定新增4万亿投资了吗，地方政府更是将新增投资计划扩大到20万亿－30万亿，这么多钱还不能催生出一个超级大牛市？
然而经济学讲规律，搞经济工作更要符合规律。如此大的投资规模，钱从何来？
靠发国债还是发地方债？这将使赤字扩大多少，重复建设多少，对未来经济的良性循环损害多大？积极的财政政策必须有限度，更何况，虽然靠政府投入可以增加就业，增加GDP中的“非生息”固定资产，有利于长远却不解近渴。GDP是拉上去了，企业的盈利水平及国家的竞争力未必同比增长。经济学规律告诉我们：靠积极的财政政策顶多能使经济危机的影响力降低。
靠更积极的货币政策？2009年的市场流动性不会如2008年那样紧张，人民银行将力促各家商业银行加紧放贷。问题是银行放贷必须有风险防范的底线，有项目本身可预期的还款来源。而现在让各家商业银行行长头疼的是：虽然非常多的项目急需资金，报上来的项目已经使大家几个星期都没有休息——抓紧审查。但这些项目不是没有抵押担保，就是根本没有经济效益，更多的是自有资金严重不足。说得天花乱坠，看着干瞪眼，银行不是“惜贷”，而是不敢贷。当然，未来几个月银行的贷款标准肯定将降低。而即使按最宽松的条件，非常多的地方政府项目仍然不可能上马或按计划完工，因为银行家们已经有了经验：这种超宽松的宏观背景，时间可能就是半年——随着问题的暴露，下半年可能又要宏观调控，到时候可又要拿“乌纱帽”说事儿了——谁的坏账多谁回家，谁放款多谁悬。
靠吸引民间投资？这才是根本，但关键是企业和老百姓囊中羞涩。钱到那去了？在股市上、在库存中被套牢了。据权威部门统计，我国企业在2008年追高所买入的库存，起码要消化一年，如果国际市场商品价格不回归，这些库存将转为巨额亏损。因此企业的“风险拨备”还得增加，何谈余钱。即使企业和老百姓手里有一点钱，紧迫的是“养家糊口”——保就业、保企业。能够维持现状已经不错，谁也不敢轻举妄动，扩大投资、增加产能。倒退一万步，即使企业有钱，老百姓也有钱，也没人敢再进入投资品市场、再投资新的生产线。金融危机远没有过去，金融海啸已经把大家全吓着了。
靠吸引海外投资？至少在2010年前不要太乐观。数来数去，大多数国家的情况都不如中国，现在全世界都在指望中国救世界，而不是到中国来淘金。这个时候盼全世界的流动性再到中国来宣泄一把，有点难。考虑到人民币2009年不可能继续大幅度升值，短期投机性资金还将继续撤退——2008年11月我国外汇储备多年来第一次出现负增长已经发出信号。因此，外资流入水平在2009年的任务是“保平衡”，而不是“高增长”。
很显然，“迎难而上、共渡难关”，不能只把宝押在“４万亿”上。对投资这台“大戏”不能抱太大希望。1月1日到2日，温家宝总理赴山东青岛考察时也明确地表示，我国采取的应对金融危机的措施不能简單地说是4万亿，而是一揽子促进经济平稳健康发展的规划。
大干快上的“土壤”不复存在
2008年临近年末，各家媒体都在报道农民工提前返乡。而若延伸采访一下，这些提前回家的农民工工作的工厂不是已经倒闭，就是因为他们根本拿不到雇主承诺的工资。一个值得注意的现象就是农民工的“退保潮”。据东莞市社会保障局透露，仅2008年11月，前来退社保的民工就有近8万人，离年底越近人数越多。数月来，东莞多个城镇的社保部门差不多天天出现排队长龙。为能够尽快办理好退保手续，许多民工甚至从凌晨就开始排队，情愿辛苦等一个通宵，也要拿回社保金回乡。预计，在国内外经济形势能够真正改观之前，这些退保的农民工们是不会再踏上他们曾经年复一年工作的土地了。而所谓的“保就业”不仅是保稳定。经济复苏需要廉价的劳动力，而廉价的劳动力却不想再廉价地干了。
土地的账也要算。大干快上需要土地。国土资源部最近算了账。按照历史数据，每亿元投资大概需要用地44亩，国家的４万亿在两年内需要土地是140万亩——假设只有80%投资需要新占土地，其中需要耕地70万亩。地方20万亿－30万亿则需要新增用地将近400万亩——这还没有算民间投资跟进的部分。而全国规划的可占用耕地指标到2010年只剩400万亩。
是科学发展、可持续发展，还是靠拼消耗、拼环境，保持超高速的虚胖型发展。这些争论应该已有定论。现在为了“保增长”，重回“快速增长”轨道，不少人开始寄希望于“环评”指标降低——这是能否上项目一票否决的主要指标。但太湖、淮河、长江、黄河、近海以及许多城市饮用水被严重污染的前车之鉴仍然不远，能源大涨狂涨的教训仅仅过去不到半年，这个“口子”又如何开得？
两大发动机
希望经济复苏，过去10年经济的发动机必须高速运转。这个发动机是什么？就是出口加房地产，它们对GDP的直接、间接贡献超过80%。虽然现在国内一些地区的出口形势仍然不错，国家最近也出台了非常多的保出口政策，但有些事情真不是我们自己说了算，尤其是出口。
正在全世界肆虐的金融危机为什么会严重地伤害中国？客观地说，加入世界贸易组织后，外贸形势非常好，但这种大好形势也使我们高估了外部需求，忘记了流动性泛滥必然会导致流动性紧缩；物价涨太快了必然大跌的经济学规律。工厂扩张太快了，倒闭起来就是一大片。
对外贸形势的估计，广东省长黄华华说了实话。日前，他到广东省政协为新年度《政府工作报告》征求意见时说，2009年广东GDP的增长目标是8.5%，而外贸出口将会是零增长，这是30多年来的最低值。为什么是零增长？除了国际金融危机需求下降之外，我们政策上的“烙饼、折腾”也是原因。广东外贸依存度全国最高，出口中有40%是到美国，占全国的16%。2008年宏观紧缩，要求大量加工贸易企业升级转型，出口政策更是紧了还紧。黄华华说：“许多工厂不是因为经济危机关闭，而是对付不起政策，用毁灭性的打击来形容广东的加工贸易出口，并非耸人听闻。”现在政策虽然变了，指望关掉的企业立即恢复生产，如同希望退保的农民工再回来一样不现实。更何况，全国类似广东的省份不算少，尤其是主要依靠出口的地区。出口这台发动机一旦熄火，全国GDP将减少20%。
2008年末，国家终于出台了关于房地产的“新政”，各家商业银行也终于放宽了房地产按揭贷款的标准——下调了利率。但是，楼市如同股市，跌下容易涨回难。现在普遍的预计就是全球经济危机还没有过去，最坏的时刻还没有到来，一个重要的原因就是中国的房地产价格还将进一步下滑，而这必然导致更多“风险”——坏账——被暴露。虽然中国的银行业已经决定放宽货币政策和信贷政策，对新老贷款购房者减轻利息负担，但这些政策不可能直接刺激老百姓再掏腰包买房，如同银行贷款不可能直接刺激股市大涨。房价不跌，老百姓是不会买的，这就是现实。预计，中国的房地产市场还将继续在低位徘徊，并在３月份以后继续下跌——因为更多企业和银行会暴露它们涉足房地产的坏账。这是决定2009年企业利润下滑的关键因素，当然也会制约经济的复苏过程。最乐观的估计，房地产业对GDP的贡献也要下滑20%。
背水一战的中国经济必须转型
全球金融危机为什么发生？最本质的原因是经济的长期失衡——过去的生产和消费模式都不可持续。很多人以为这是在说美国——都指责美国才是金融危机的始作俑者。而回过头看看我们自己，也难辞其咎。
长期靠投资和劳动密集型产业拉动经济增长，靠拼能耗，牺牲环境；靠廉价生产要素——土地，资源，货币——推动；过度地依赖外来投资和出口拉动，不仅导致热钱涌入，而且使经济对外的依赖度越来越高；经济的创新能力低，实体经济的大多数产业只能维持微利，而房地产过热，股市过热，必然导致大量流动性弃生产而逐虚利，深陷于虚拟金融市场。这才是股市房市暴涨的根源，也是金融危机的根源。由于中国的实体经济比欧美更脆弱，因此受金融危机摧残可能更深重，走出谷底也将更艰难。
走出金融危机当然要先保，而怎么保？存在巨大分歧。比如要不要继续坚持经济转型，要不要保住很多劳动密集型企业。再举广东的例子，2008年广东省完全依靠出口的加工贸易型企业有48000家，进出口贸易4034亿美元，占全国加工贸易企业40.9%，带动了7600万人就业。这么一大摊子保不保，靠什么保？这个数据一报出来就能吓人一跳，如果不保这么多人失业，可不得了。因此才有了中央最近出台的十大促进经济发展措施。而我也听到另一种声音，广东的问题绝大多数是前几年盲目上项目、铺摊子所造成。步子走得太快了，因此才有这“惊险的一跳”（亚当·斯密）。这些远远超出市场实质需求的“摊子”还是早点收摊好。我们必须认识到：超高速的出口已经一去不返了。中国经济必须转变预期，要容许“低速度”，要该保的保，不能保的趁早抛。当然，“抛弃”很痛苦，要忍痛削减大量过剩的产能。而“抛弃”不等于放弃，收回的拳头（生产要素）正好用在新的增长点上。
有人可能说，经济转型说得容易做到难。的确很难，还很痛苦，但没有办法，中国经济已经遇到了这个“坎”。不“背水一战”，如何保住我们30年来艰难取得的国际地位，更何谈再上层楼。
什么是经济转型？说白了，就是提高单位劳动中的价值含量，就是产业的升级换代，从大量低端初级加工，转为高科技、精加工业包括高端服务业。
同样是一个劳动者，怎样才能提高他的劳动力价值，只能走创新劳动这条路，一个人顶几个人甚至几十个人。我们要正確地评价自己，中国大量的工业积累及与世界先进科技水平越来越近的现实，已经具备了转型的条件。更何况，正确的产业政策加上明确的市场预期一定能推进这一进程，而我们恰恰是最具改革空间的国家：靠推进改革出政策，靠推进改革来改变市场预期，大有可为。于是我要引入本文的主题：改革也是生产力，而且是现实中国最管用的生产力催化剂。
刚刚过去的2008年是中国改革开放30周年，30年前的改革焕发了极大的生产力，而反思一下我们必须承认，那场惊天地泣鬼神的改革从某种意义上讲是被逼出来的——不改革就是等死。今天我们纪念改革开放，更应该看到改革中孕育的市场潜力，加快改革才能使我们走出困境。细数一下，农村土地制度改革、油价体制改革、煤电体制改革、燃油税改革、天然气价格体制改革、电信体制改革、增值税改革、营业税改革、城市房地产税改革、城市住房土地产权改革、人民币改革、资本市场改革……每一项改革都在催生着新的市场机会，催生着经济增长方式的转变，催生着新的生产力。
金融危机，不是走回头路的借口，而是通过改革，加速经济增长模式转变的时机。机不可失，时不再来。我们寄希望于2009年。（作者为中国农业银行总行高级分析师）