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本文基于一个新凯恩斯DSGE模型,深入分析了宏观审慎政策LTV工具的有效性及其与不同宏观调控政策搭配下对房地产市场的调控效果。基于中国房地产市场数据的模拟分析,发现:1.LTV政策在面临大部分冲击时可以很好地降低房价波幅,抑制资产泡沫,并且长期稳定的LTV政策可以有效引导市场预期,强化政策效果。2.扩张的货币政策在刺激实体经济的同时对房地产市场存在外溢效应,但通过实施LTV政策可以在不影响货币政策目标的情况下控制房地产价格,从而对冲扩张的货币政策对房价的影响。3.在现有的房价调控政策中,LTV工具对产出的负面影响最小,其与货币政策的搭配可以在一定程度上帮助政策当局摆脱“控房价”和“稳增长”的两难困境,有助于防范系统性风险。