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摘要：我国随着社会的不断发展，金融经济也在跟随时代在变化；因此，融资的方式也变得多样化。目前我国企业引进国外的融资系统，实行资产证券融资。资产证券是我国经济发展中的一个新型理念，属于融资方式的一种，与传统的融资方式相比，各有特点，但该方式更符合当下社会发展的需求。企业资产证券化是随着企业融资资产证券化技术而形成的，是继股权融资、债权融资之后的新的一种融资方式。结合广大案例来看，该方式更适合现代企业的持续性发展，所以得到广泛的应用，受到我国企业的推崇。
关键词：资产证券化；融资；财务风险
引言
当企业发展到一定程度，会受到各种因素的影响，开始进行各种低成本的融资活动，如今采取资产证券化融资成为主流，并且利用融资来规避一定的风险，让企业有更好的发展空间。根据有关公司资产证券化的相关事实分析，可以知道该融资方式即有利也有弊，只有合理运用，才能将风险降低，使企业的利益达到最大化。因此提出相应的措施，希望可以不断的完善健全资产证券化融资体系，适合在我国目前经济状态下更有利于企业科学有效的发展。
一、容易引发相关方财务风险的交易步骤
（一）构建特设信托机构
企业为控制风险，将风险控制在最低，就会找特设信托机构。而特设信托机构是资产证券化的主体，对于公司而言是非常重要的，其设立的目的是让发起人证券化的资产和其余资产之间起着"风险隔离"的作用，该特设信托机构建立的基础是要不违背风险隔离原则，才能更好的为企业服务，体现出公平合理的意义。当特设信托机构成立以后，发起人就要先把资产池里面的相关资产向信托机构进行出售，也就是将风险控制在信托机构名下的证券化资产相关范围内。简单的说，假设A企业是证券化的资产销售商，荷兰银行是特设信托机构；为了能够让利息和本金得到一定的保障，
A企业可以将设计的资产组合销售给荷兰银行，授权给荷兰银行对此进行管理。不过A企业对客户的相关支付责任并没有发生变化，并且与信托机构的利益关系还是存在的，所以A企业发生一些不利的因素，还是会承担一定的责任的，并不能将风险转移到荷兰银行。因此，由于某些对企业不利因素没有控制得当，还是有可能会引发证券相关的财务风险。所以说企业在实施这一步骤的时候一定要仔细敲定其具体的风险，结合实际情况来选择是否适合办理该业务。
（二）资产真实销售情况
企业为了更好的发展，就选择很多的方式来规避风险，其中就是“风险隔离”。为了能够让“风险隔离”起到作用，那么金融资产销售是其先决条件，这样就能够保证买方的相关利益。为了能够显示出证券化资产的独立保障，所以发起人的债权人是没有权利对该资产进行追认，同样，信托机构的债权人也无权对发起人的其他资产进行追踪和索要。该操作流程是这样的，假设A企业的其中一个子公司和特设信托机构签订相关协议，出售其若干年的收入。因此，资产的所有权就会随之转移到特设信托机构。但是该子公司对客户所承担的责任并没有发生相应的改变，所以A企业还是需要承担相关的责任，并不能随之推脱。若是资产池所提供的现金流量比期债权的本息，那么，A企业就应该尽相应的义务，给予补足。所以，若是资产不满足“真实出售”的条件，也就无法转移相关的风险，因此，对于企业而言，所承担的风险就相应的增高，就不利于企业更好的发展。
（三）信用增级服务
随着社会的不断发展，验证证券是否成功的方式也是越来越多，其中特设信托机构所设立的信用增级服务就是其中的一种方式，是检验资产证券是否成功的关键因素。特设信托机构在得到证券化资产后，为吸引投资者，以及达到降低融资成本的目标，就提高拟发行资产支持证券的信用等级，不仅能够保护投资者的利益，还使得投资者的利益能够更好的实现，同时还可以随时掌握企业的承担财务风险的能力。虽然这一服务在大多数的时候都是互惠互利的，但是当企业发生某些意外的时候，还是增加相应的风险，因此企业在选择的时候，要结合实际情况，权衡利与弊的系数，尽量让企业的利益最大化。那么，特设信托机构开设的这项服务究竟能够给企业带来什么样的影响，可以根据企业资产证券化的相关事实来看，该信托采取内部信用增级的方法，除了给公司带来有利的因素外，还给带来了一定风险。当支付到期证券本息所需的金额比资金池所提供的现金流量高，就必须由企业对此进行补足，对投资者的本息支付进行保障，这就增加了未来的财务风险水平，以及对现金流量的不确定性。这对于企业而言有可能会造成更严重的后果，比如资金链断裂甚至是破产。
（四）实施破产隔离
企业上市后，可以选择融资的方式有很多种，其中就有一种是破产隔离的方式，在资产证券化融资中的破产隔离是区别其他资产最独特的方面，主要是通过将证券化的基础资产向具有特殊目的载体进行真实销售，当资产出售之后，再进行破产隔离，因此公司的破产行为就不会影响到证券化资产，再加上主体的破产范围中不包含证券化的资产，因此主体的债务就不用还，就不会加重企业破产后资金严重受损的情况发生，就可以及时止损，保障企业的一定利益。根据实际的案例来看，假设企业的资产组合的所有权已经出售，但是该公司对客户的责任和义务并没有发生变化，所以财务风险仍然需要承担，同时，特殊载体的破产隔离并不能实现。由此看来，当企业有危机发生的时候，资产池的现金流量肯定会受到一定的影响，因此证券的信用级别也会受到相应的影响。
二、企业资产证券化相关财务风险分析融资是一项风险系数较高的活动，财务风险的高低，还是需要根據实际案例进行具体分析。融资过程中的风险可以分为很多种，其中有些属于非系统风险，比如融资运作风险，该风险是资产证券化融资过程中的核心风险，是在融资的过程中所产生的各种风险的统称。而在融资运作风险中，还存在许多的问题，若是企业在这一风险操作过程中没有遵守“真实销售”原则，该原则是发生在发起人和特设信托机构之间，为了让发起人的出售资产不能够列进破产财产的目标中去，在破产清算的时候，发起人资产转移的形式就要按“真实销售”的原则进行。合理对企业进行分析，企业与资产相对应的管理权并没有如实的进行转移，因此没有达到真实销售的目的。然后就是企业和特设信托机构的资产交易并没有达成，并且该资产的所有权还发生了转移。
三、结束语
事实上，企业要根据的自身情况，结合国外成熟的融资系统，把收账款变为证券化，在改善自身财务状况下，还推动公司业务发展。虽然这其中存在一定的风险，特别是在这些融资操作过程中，比如特设信托机构、真实销售情况、信用增级服务、破产隔离等这些步骤中存在的风险，只有根据实际情况进行规避，以及采取相对应的措施，才能合理的将证券化融资的利益发挥到最大。总而言之，根据A企业证券化的案例，总结相关的经验，可以为我国的其他企业进行证券化融资做个参考，希望能够为各位企业的发展起到借鉴的作用。
参考文献：
[1]魏冠男.探讨企业资产证券化融资存在的财务风险[J].财经界（学术版），2016，（01）：220-220.
[2]邵易明.关于PPP项目资产证券化之会计处理分析与税务影响探讨[J].环渤海经济瞭望，2017，（09）：137-138.
[3]陈训梅.企业资产证券化融资存在的风险与对策研究[J].财会学习，2017，（13）：237-237.
[4]林华，许余洁，贺锐骁.交易所资产证券化发展探析[J].中国金融，2017，（04）：43-45.
作者简介：
张义英，山东如意毛纺服装集团股份有限公司。
关键词：资产证券化；融资；财务风险
引言
当企业发展到一定程度，会受到各种因素的影响，开始进行各种低成本的融资活动，如今采取资产证券化融资成为主流，并且利用融资来规避一定的风险，让企业有更好的发展空间。根据有关公司资产证券化的相关事实分析，可以知道该融资方式即有利也有弊，只有合理运用，才能将风险降低，使企业的利益达到最大化。因此提出相应的措施，希望可以不断的完善健全资产证券化融资体系，适合在我国目前经济状态下更有利于企业科学有效的发展。
一、容易引发相关方财务风险的交易步骤
（一）构建特设信托机构
企业为控制风险，将风险控制在最低，就会找特设信托机构。而特设信托机构是资产证券化的主体，对于公司而言是非常重要的，其设立的目的是让发起人证券化的资产和其余资产之间起着"风险隔离"的作用，该特设信托机构建立的基础是要不违背风险隔离原则，才能更好的为企业服务，体现出公平合理的意义。当特设信托机构成立以后，发起人就要先把资产池里面的相关资产向信托机构进行出售，也就是将风险控制在信托机构名下的证券化资产相关范围内。简单的说，假设A企业是证券化的资产销售商，荷兰银行是特设信托机构；为了能够让利息和本金得到一定的保障，
A企业可以将设计的资产组合销售给荷兰银行，授权给荷兰银行对此进行管理。不过A企业对客户的相关支付责任并没有发生变化，并且与信托机构的利益关系还是存在的，所以A企业发生一些不利的因素，还是会承担一定的责任的，并不能将风险转移到荷兰银行。因此，由于某些对企业不利因素没有控制得当，还是有可能会引发证券相关的财务风险。所以说企业在实施这一步骤的时候一定要仔细敲定其具体的风险，结合实际情况来选择是否适合办理该业务。
（二）资产真实销售情况
企业为了更好的发展，就选择很多的方式来规避风险，其中就是“风险隔离”。为了能够让“风险隔离”起到作用，那么金融资产销售是其先决条件，这样就能够保证买方的相关利益。为了能够显示出证券化资产的独立保障，所以发起人的债权人是没有权利对该资产进行追认，同样，信托机构的债权人也无权对发起人的其他资产进行追踪和索要。该操作流程是这样的，假设A企业的其中一个子公司和特设信托机构签订相关协议，出售其若干年的收入。因此，资产的所有权就会随之转移到特设信托机构。但是该子公司对客户所承担的责任并没有发生相应的改变，所以A企业还是需要承担相关的责任，并不能随之推脱。若是资产池所提供的现金流量比期债权的本息，那么，A企业就应该尽相应的义务，给予补足。所以，若是资产不满足“真实出售”的条件，也就无法转移相关的风险，因此，对于企业而言，所承担的风险就相应的增高，就不利于企业更好的发展。
（三）信用增级服务
随着社会的不断发展，验证证券是否成功的方式也是越来越多，其中特设信托机构所设立的信用增级服务就是其中的一种方式，是检验资产证券是否成功的关键因素。特设信托机构在得到证券化资产后，为吸引投资者，以及达到降低融资成本的目标，就提高拟发行资产支持证券的信用等级，不仅能够保护投资者的利益，还使得投资者的利益能够更好的实现，同时还可以随时掌握企业的承担财务风险的能力。虽然这一服务在大多数的时候都是互惠互利的，但是当企业发生某些意外的时候，还是增加相应的风险，因此企业在选择的时候，要结合实际情况，权衡利与弊的系数，尽量让企业的利益最大化。那么，特设信托机构开设的这项服务究竟能够给企业带来什么样的影响，可以根据企业资产证券化的相关事实来看，该信托采取内部信用增级的方法，除了给公司带来有利的因素外，还给带来了一定风险。当支付到期证券本息所需的金额比资金池所提供的现金流量高，就必须由企业对此进行补足，对投资者的本息支付进行保障，这就增加了未来的财务风险水平，以及对现金流量的不确定性。这对于企业而言有可能会造成更严重的后果，比如资金链断裂甚至是破产。
（四）实施破产隔离
企业上市后，可以选择融资的方式有很多种，其中就有一种是破产隔离的方式，在资产证券化融资中的破产隔离是区别其他资产最独特的方面，主要是通过将证券化的基础资产向具有特殊目的载体进行真实销售，当资产出售之后，再进行破产隔离，因此公司的破产行为就不会影响到证券化资产，再加上主体的破产范围中不包含证券化的资产，因此主体的债务就不用还，就不会加重企业破产后资金严重受损的情况发生，就可以及时止损，保障企业的一定利益。根据实际的案例来看，假设企业的资产组合的所有权已经出售，但是该公司对客户的责任和义务并没有发生变化，所以财务风险仍然需要承担，同时，特殊载体的破产隔离并不能实现。由此看来，当企业有危机发生的时候，资产池的现金流量肯定会受到一定的影响，因此证券的信用级别也会受到相应的影响。
二、企业资产证券化相关财务风险分析融资是一项风险系数较高的活动，财务风险的高低，还是需要根據实际案例进行具体分析。融资过程中的风险可以分为很多种，其中有些属于非系统风险，比如融资运作风险，该风险是资产证券化融资过程中的核心风险，是在融资的过程中所产生的各种风险的统称。而在融资运作风险中，还存在许多的问题，若是企业在这一风险操作过程中没有遵守“真实销售”原则，该原则是发生在发起人和特设信托机构之间，为了让发起人的出售资产不能够列进破产财产的目标中去，在破产清算的时候，发起人资产转移的形式就要按“真实销售”的原则进行。合理对企业进行分析，企业与资产相对应的管理权并没有如实的进行转移，因此没有达到真实销售的目的。然后就是企业和特设信托机构的资产交易并没有达成，并且该资产的所有权还发生了转移。
三、结束语
事实上，企业要根据的自身情况，结合国外成熟的融资系统，把收账款变为证券化，在改善自身财务状况下，还推动公司业务发展。虽然这其中存在一定的风险，特别是在这些融资操作过程中，比如特设信托机构、真实销售情况、信用增级服务、破产隔离等这些步骤中存在的风险，只有根据实际情况进行规避，以及采取相对应的措施，才能合理的将证券化融资的利益发挥到最大。总而言之，根据A企业证券化的案例，总结相关的经验，可以为我国的其他企业进行证券化融资做个参考，希望能够为各位企业的发展起到借鉴的作用。
参考文献：
[1]魏冠男.探讨企业资产证券化融资存在的财务风险[J].财经界（学术版），2016，（01）：220-220.
[2]邵易明.关于PPP项目资产证券化之会计处理分析与税务影响探讨[J].环渤海经济瞭望，2017，（09）：137-138.
[3]陈训梅.企业资产证券化融资存在的风险与对策研究[J].财会学习，2017，（13）：237-237.
[4]林华，许余洁，贺锐骁.交易所资产证券化发展探析[J].中国金融，2017，（04）：43-45.
作者简介：
张义英，山东如意毛纺服装集团股份有限公司。