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摘要：僵尸企业挤占正常经济发展资源，不利于我国产业结构转型升级，增加了宏观经济运行风险。文章利用2007年～2016年我国上市公司财务数据，运用过度借债法和FN-CHK标准测度了我国上市公司中的僵尸企业数量及其占比、证监会行业分类标准僵尸企业行业分布及房地产上市公司中的僵尸企业状况。文章研究结果表明复杂多变的内外部经济环境导致2007年～2016年我国僵尸企业占比总体呈现先上升后下降的趋势;利润率低和资产负债率高的国有企业更易成为僵尸企业;僵尸企业主要集中于产能过剩的化学原料、黑色金属、煤炭和有色金属等行业。最后，文章给出了实现我国僵尸企业市场出清的具体政策建议。
关键词：僵尸企业;FN-CHK标准;国有企业
一、 引言
随着经济增长放缓和宏观政策的边际效应递减，改革开放四十年以来经济高速增长过程中累积的深层次结构性问题开始凸显，如企业产能过剩、债务高企、投资回报率下降、经营困难甚至持续亏损等。一些靠“长期吸血”维持生命的“僵尸企业”越来越多地暴露在公众视线里。
那么究竟何为僵尸企业，我们又该如何判断和界定呢？朱鹤和何帆（2016）强调了政府税费减免对企业的影响，他们将那些债务高企、濒临破产，但由于获得政府财政补贴或者银行低息贷款而继续生存的企业认定为僵尸企业。刘奎甫和茅宁（2016）认为僵尸企业是指那些陷入财务困境但依靠政府补贴或者银行低息貸款仍然能持续经营的企业。聂辉华等（2016）将那些连续两年被FN-CHK认定为僵尸企业的企业判定为僵尸企业。
僵尸企业的成因是多种多样的，程俊杰和刘志彪（2015）认为产能过剩扭曲要素配置、干扰市场机制作用，对宏观经济起负面作用，产能过剩行业更易产生僵尸企业。这与文章第三部分僵尸企业测度实证分析得出产能过剩行业僵尸企业占比高的结论相吻合。另外，有些企业在市场竞争过程中，大量投资扩张，由于信息不完全和路径依赖，企业并没有生产出符合市场需求的高质量产品，致使企业持续亏损，最后变成僵尸企业。
僵尸企业处置办法方面，黄少卿和陈彦（2017）认为应该硬化国有企业预算软约束。程虹和胡德状（2016）认为清除僵尸企业要从企业内部着手，培育企业家精神、增大研发投入，不断提高企业创新能力，改善企业经营绩效。解决产能过剩是治理僵尸企业的关键。处置僵尸企业应从完善《企业破产法》，成立第三方再生机构，建立市场退出机制着手。
显然，已有文献较完备介绍了僵尸企业的界定标准、成因及处置方式，但是这些研究大多在定性层面。全面系统梳理僵尸企业具体测度方法，并且运用多种方法定量测度我国僵尸企业整体及行业分布状况的文献还较少。有鉴于此，文章拟在前人研究的基础上综合运用多种方法定量分析我国僵尸企业状况，深入剖析僵尸企业的形成机理，以期丰富现有僵尸企企业研究文献内容，为今后我国合理处置僵尸企业提供理论支持。
二、 僵尸企业具体测度方法
目前，学界还没有达成对僵尸企业的一致判定标准。国际上，主要有两种判定方法，即“CHK方法”（Caballero、Hoshi
关键词：僵尸企业;FN-CHK标准;国有企业
一、 引言
随着经济增长放缓和宏观政策的边际效应递减，改革开放四十年以来经济高速增长过程中累积的深层次结构性问题开始凸显，如企业产能过剩、债务高企、投资回报率下降、经营困难甚至持续亏损等。一些靠“长期吸血”维持生命的“僵尸企业”越来越多地暴露在公众视线里。
那么究竟何为僵尸企业，我们又该如何判断和界定呢？朱鹤和何帆（2016）强调了政府税费减免对企业的影响，他们将那些债务高企、濒临破产，但由于获得政府财政补贴或者银行低息贷款而继续生存的企业认定为僵尸企业。刘奎甫和茅宁（2016）认为僵尸企业是指那些陷入财务困境但依靠政府补贴或者银行低息貸款仍然能持续经营的企业。聂辉华等（2016）将那些连续两年被FN-CHK认定为僵尸企业的企业判定为僵尸企业。
僵尸企业的成因是多种多样的，程俊杰和刘志彪（2015）认为产能过剩扭曲要素配置、干扰市场机制作用，对宏观经济起负面作用，产能过剩行业更易产生僵尸企业。这与文章第三部分僵尸企业测度实证分析得出产能过剩行业僵尸企业占比高的结论相吻合。另外，有些企业在市场竞争过程中，大量投资扩张，由于信息不完全和路径依赖，企业并没有生产出符合市场需求的高质量产品，致使企业持续亏损，最后变成僵尸企业。
僵尸企业处置办法方面，黄少卿和陈彦（2017）认为应该硬化国有企业预算软约束。程虹和胡德状（2016）认为清除僵尸企业要从企业内部着手，培育企业家精神、增大研发投入，不断提高企业创新能力，改善企业经营绩效。解决产能过剩是治理僵尸企业的关键。处置僵尸企业应从完善《企业破产法》，成立第三方再生机构，建立市场退出机制着手。
显然，已有文献较完备介绍了僵尸企业的界定标准、成因及处置方式，但是这些研究大多在定性层面。全面系统梳理僵尸企业具体测度方法，并且运用多种方法定量测度我国僵尸企业整体及行业分布状况的文献还较少。有鉴于此，文章拟在前人研究的基础上综合运用多种方法定量分析我国僵尸企业状况，深入剖析僵尸企业的形成机理，以期丰富现有僵尸企企业研究文献内容，为今后我国合理处置僵尸企业提供理论支持。
二、 僵尸企业具体测度方法
目前，学界还没有达成对僵尸企业的一致判定标准。国际上，主要有两种判定方法，即“CHK方法”（Caballero、Hoshi