论文部分内容阅读
证监保险会金主和席住郭房树公清积日金前可表学示习，全地国方社养保老基金，投资股市获取收益。
支撑郭主席这一观点的原因主要有两个方面：一是在过去的10年里，全国社保基金通过投资股市，获得了年均9.17%的投资收益率，这确实是一个不薄的回报；二是现在股市资金奇缺、状况糟糕、人心涣散，迫切需要社保基金这样大规模的长期资金注入，才能提振股市、稳定情绪、收复人心。
问题在于，社保基金等长期资金的注入，是否就能让股市苏醒、股民重拾信心呢？会不会偷鸡不成，反蚀米一把，让社保基金也出现严重的风险呢？要知道，全国社保基金取得的高回报、高收益，并不具可比性。它主要得益于2007年的那波大行情，如果剔除2007年获得的高达40%以上的年收益，全国社保基金的回报率远没有数据显示的那么美好。
目前股市出现的严重低迷，从表面看，是资金短缺的问题，实质上，它也像地方政府过度使用“土地财政”一样，过度利用了股市的融资功能，抽干了股市的资金之水。同时，由于上市公司分红机制不健全、退市制度没有建立、上市公司从股市获得的资金没有很好地用于发展实业和主业等方面的原因。股市对普通投资者只有攫取、没有回报，只有伤害、没有保护，使投资者对股市缺乏信心，导致股市资金越来越短缺，人心越来越涣散。纵然社保基金、住房公积金等长期资金的注入，能够让股市暂时恢复一下元气、收复一些人气，那也是扬汤止沸，而不是釜底抽薪。只要困扰股市的深层次问题不解决，只要股市继续扮演圈钱和造富的角色，那么，注入再多的资金，也是白搭，就像注水的猪肉一样，只会给不法分子、投机分子带去暴利，而不会给普通投资者带来利益。过去10年出现“零涨幅”的行情，就是最好的例证。
也正因为如此，目前股市需要的不仅仅是资金的注入，而是生态的改善。
首先，要确保投资者不再被融资者肆意蹂躏。那么，必须规范市场的融资行为，无论是首次上市融资还是再融资，都必须充分体现企业的价值，突出对投资者的回报。而不是只考虑上市企业的需要，不考虑投资者的利益。如发行价偏高的问题、融资规模偏大的问题、不分红企业的再融资问题、退市问题等。
第二，要有效遏制市场的投机行为。中国股市一个十分严重的问题，就是投机回报远高于投资回报，投机者远比投资者逍遥。如大股东频繁套现、造假者仍能够赚得钵满盆溢、上市企业加入高利贷行列等。如果这些问题不解决，投资者就不可能对市场充满信心，市场的元气和人气就不可能恢复，资金短缺的矛盾也不可能化解。
第三，要体现市场的资源配置功能。股市最重要的是资源配置功能，而不仅仅是融资功能。上市公司也好，投资者也罢，一旦进入股市，就必须融入资源配置过程，就要一切按照市场化、公平化原则履行义务、承担责任、享受权利，而不是将责、权、利分割开来。显然，目前的上市公司和投资者都出现了严重割裂的问题。所不同的是，上市公司只享受权利，投资者只承担责任。如何让这样的现象尽快消失，是必须下大力气解决的问题。
第四，要让市场成为良禽栖居的场所。发达国家的一条成功经验，就是要尽可能多地让良禽在市场栖居。但是，从我国股市的实际情况来看，显然良禽的数量是严重不足的。滥竽充数者有之，无良者有之，投机者也有之，甚至不法者也不在个别，不仅仅是上市企业，中介机构、投资者以及监管者都有这样的“恶禽”。如何通过制度的完善、行为的规范、监管的严厉让更多的良禽进入市场，使市场成为良禽栖居的场所，是很重要、很现实、很紧迫的问题。
总之，要改变目前股市的现状，不能只把眼睛盯在资金的注入上，而必须放在生态的改善上。切不可为了一时的利益，使股市变成注水的猪肉。
支撑郭主席这一观点的原因主要有两个方面：一是在过去的10年里，全国社保基金通过投资股市，获得了年均9.17%的投资收益率，这确实是一个不薄的回报；二是现在股市资金奇缺、状况糟糕、人心涣散，迫切需要社保基金这样大规模的长期资金注入，才能提振股市、稳定情绪、收复人心。
问题在于，社保基金等长期资金的注入，是否就能让股市苏醒、股民重拾信心呢？会不会偷鸡不成，反蚀米一把，让社保基金也出现严重的风险呢？要知道，全国社保基金取得的高回报、高收益，并不具可比性。它主要得益于2007年的那波大行情，如果剔除2007年获得的高达40%以上的年收益，全国社保基金的回报率远没有数据显示的那么美好。
目前股市出现的严重低迷，从表面看，是资金短缺的问题，实质上，它也像地方政府过度使用“土地财政”一样，过度利用了股市的融资功能，抽干了股市的资金之水。同时，由于上市公司分红机制不健全、退市制度没有建立、上市公司从股市获得的资金没有很好地用于发展实业和主业等方面的原因。股市对普通投资者只有攫取、没有回报，只有伤害、没有保护，使投资者对股市缺乏信心，导致股市资金越来越短缺，人心越来越涣散。纵然社保基金、住房公积金等长期资金的注入，能够让股市暂时恢复一下元气、收复一些人气，那也是扬汤止沸，而不是釜底抽薪。只要困扰股市的深层次问题不解决，只要股市继续扮演圈钱和造富的角色，那么，注入再多的资金，也是白搭，就像注水的猪肉一样，只会给不法分子、投机分子带去暴利，而不会给普通投资者带来利益。过去10年出现“零涨幅”的行情，就是最好的例证。
也正因为如此，目前股市需要的不仅仅是资金的注入，而是生态的改善。
首先，要确保投资者不再被融资者肆意蹂躏。那么，必须规范市场的融资行为，无论是首次上市融资还是再融资，都必须充分体现企业的价值，突出对投资者的回报。而不是只考虑上市企业的需要，不考虑投资者的利益。如发行价偏高的问题、融资规模偏大的问题、不分红企业的再融资问题、退市问题等。
第二，要有效遏制市场的投机行为。中国股市一个十分严重的问题，就是投机回报远高于投资回报，投机者远比投资者逍遥。如大股东频繁套现、造假者仍能够赚得钵满盆溢、上市企业加入高利贷行列等。如果这些问题不解决，投资者就不可能对市场充满信心，市场的元气和人气就不可能恢复，资金短缺的矛盾也不可能化解。
第三，要体现市场的资源配置功能。股市最重要的是资源配置功能，而不仅仅是融资功能。上市公司也好，投资者也罢，一旦进入股市，就必须融入资源配置过程，就要一切按照市场化、公平化原则履行义务、承担责任、享受权利，而不是将责、权、利分割开来。显然，目前的上市公司和投资者都出现了严重割裂的问题。所不同的是，上市公司只享受权利，投资者只承担责任。如何让这样的现象尽快消失，是必须下大力气解决的问题。
第四，要让市场成为良禽栖居的场所。发达国家的一条成功经验，就是要尽可能多地让良禽在市场栖居。但是，从我国股市的实际情况来看，显然良禽的数量是严重不足的。滥竽充数者有之，无良者有之，投机者也有之，甚至不法者也不在个别，不仅仅是上市企业，中介机构、投资者以及监管者都有这样的“恶禽”。如何通过制度的完善、行为的规范、监管的严厉让更多的良禽进入市场，使市场成为良禽栖居的场所，是很重要、很现实、很紧迫的问题。
总之，要改变目前股市的现状，不能只把眼睛盯在资金的注入上，而必须放在生态的改善上。切不可为了一时的利益，使股市变成注水的猪肉。