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即使放在世界商业史上，“公司上市仅三天董事长自杀”也是绝无仅有的旷世奇案。是作茧自缚，还是监管失位？高庆昌这一跳，留给世人太多谜团……
“高庆昌死了！”
2011年5月23日上午，电话里传来的消息，让艾群策心里一紧，随即一股凉意爬上他的背脊。“高庆昌怎么就死了？！”
不一会儿，他又得到消息，对于高庆昌坠楼而亡，淄博市当地公安局的刑侦结果是——自杀。
自杀？！艾群策不禁倒吸一口冷气，全身汗毛都竖了起来。“高庆昌怎么自杀了？”
按照正常的思维逻辑，人们无法想通，身为上市公司掌门人的高庆昌，为什么会自杀。甚至就连与高庆昌一直保持密切联系的艾群策，都看不清原因。
仅仅三天前，高庆昌的万昌科技成功登陆深交所中小板，按当天开盘价23.54元计算，占股40.59%的高庆昌，身家达到7.75亿元。
仅仅一天前，高庆昌在淄博市最高档的酒店，设下上市庆功晚宴。席间，他频频举杯、把酒言欢，甚至还发表了一通充满激情的高谈阔论。
十年寒窗，一朝上榜。本该是“人生得意马蹄轻”的巅峰时刻，可是，就在上市庆功宴后数小时的第二天凌晨，68岁的高庆昌却选择了从23楼的家里跳了下来。
即使放在世界商业史上，“公司上市仅三天董事长自杀”也是绝无仅有的旷世奇案。高庆昌这一跳，留给世人太多谜团。
作为整个事件的重要知情人、武汉万国宝通生物谷股份有限公司总经理艾群策，第一时间拨通了《商界》记者的电话，与记者约定当面详谈，讲述案情背后的历史过节。
历史并不如烟
从淄博市区往东，经过两个小时车程，便可达高庆昌的老家——临淄区皇城镇。30多年前，他从这里开启了他的征途。一些淄博当地的企业家告诉《商界》记者：高庆昌性格坚忍、手段高明。
从1976年起，高庆昌先后在临淄制酸厂任副厂长、临淄刺绣厂任厂长，后又到临淄区皇城镇经委任挂职副主任。
1990年代中期，高庆昌代表国有股，出任万昌股份董事长兼总经理之职。万昌股份的前身是淄博临淄石化机械厂，原为一家村办企业，1992年经过股份制改造，皇城镇政府持股52.55％，个人持股47.45％。1996年，公司更名为万昌股份，高庆昌本人持有1.8万多股，占股约千分之一。
彼时的中国资本市场，尘埃与曙光升腾。为了配合全国农村股份制改革，国务院先后批准了济南、淄博、武汉和珠海等16个区域性股票交易市场。
1993年9月，淄博证券交易自动报价系统开始正式运行，很快，它就成为国内第一家较为完备的场外交易市场。在这里挂牌的公司区域性比较明显，淄博当地的股民，不是去看公司的公告，而是直接去看工厂，找老板座谈，实地考察后才决定要不要买入。
1997年5月，万昌股份职工股在淄博自动报价系统挂牌交易，高庆昌作为实业家的才干在这一时期得到了发挥，万昌股份一度也受到投资者的追捧，每股股价最高时接近8元，堪称当地的明星股。
一位曾经活跃在淄博自动报价系统的老股民说：“之所以买万昌的股票，是觉得它的产品销路不错，万昌又离齐鲁石化总公司不远，有稳定的市场，它很有前途。”
同样看中万昌股份的，还有当时的资本炒家艾群策。
1993年，在武汉国企工作的艾群策开始投资认股证，5个月的时间，借来的5000元变成了10万元。后来武汉开办股票场外交易，艾群策开始投资内部职工股，为的是赌它能上市，股价暴涨。他先后投资了武汉塑料、三特等，投入几百万元，赚了三四千万元，斩获颇丰。
1990年代末期，艾群策和他称作“联合舰队”的跟风资金转战淄博，在淄博自动报价系统重金投资了八九只股票，其中就有100多万股、占12％的万昌股份股票。
然而，1997年亚洲金融危机，改变了场外交易市场的命运。无论是扮演职业经理人角色的高庆昌，还是投资者艾群策，都只是这场时代震荡中一粒悲情的微尘。
1998年6月，为了稳定金融市场秩序，国家决定关闭场外股票交易市场，淄博证券交易自动报价系统被取缔，万昌股份的股票也停止了交易。
企业能上市，股票就成了现钱，不能上市的话，股票就是一堆废纸。回忆起当时的情景，艾群策将其形容为惨不忍睹。当时全国有几万家内部职工股企业，上柜的有一两千家，而最终上市的只有1%，其余的很可能通向一个没有回报的不归路。
上市，不仅是高庆昌的商业梦想，更是艾群策的利益诉求。
当时对于挂牌的企业，有三种处理办法：符合条件的就独立上市；规模好、效益好的捆绑上市；不满足上市要求的或者由企业出资回购、政府收购职工内部股，或者由企业继续为持股的股民分红。
万昌股份算是效益比较好的，因为上市的名额有限，当地政府决定让它和莱芜的山东华冠集团捆绑上市。
1990年代末，山东华冠曾是国内最大的塑料机械制造商，国内市场占有率在20％以上，其股票在山东产权交易中心挂牌。根据当时的重组方案，上市以山东华冠为主，合并吸收万昌股份，上市一年后即分拆。
由于在万昌股份和华冠股份都持有不菲的股票，这一方案让艾群策看到了曙光。而高庆昌也付诸于行动，他将万昌股份从淄博自动报价系统的托管系统中撤出，转至山东产权交易中心的托管系统，促成两家的捆绑。他甚至还注销了万昌股份的法人资格，成为了山东华冠万昌分公司。
淄博自动报价系统还未关闭时，万昌股份即将捆绑上市的消息传出，不少股民选择了买进万昌的股票。然而，自动报价系统关闭后，企业无法再融资，政府缺乏监督措施，无法预料的风险随之而来。
折戟上市路
合并之时，华冠的董事长叫王士范，其作风硬朗、性格强势。可是，高庆昌的性格比他还要强势。艾群策告诉记者：“高庆昌就是‘叫鸡公’，喜争好斗。”
由于是华冠吸收万昌的关系，两家企业合并后，王士范任董事长，高庆昌任副董事长。此后华冠的上市之路，走得曲折离奇、不见终点。其“两次通过证监会审核，又两次因为被人举报而搁浅”的情节，成了中国股票市场上绝无仅有的案例。
第一次是在1999年。几乎在通过了证监会审核的同时，有人举报华冠财务造假，称其土地资产列入财务报表，但有些土地没有过户，有些土地被华冠股份的母公司华冠集团用于房地产，但盈利却没有回到华冠股份的账户上。
随后，中国证监会联合山东证管办、莱芜市政府等5个部门成立了联合调查组，对华冠进行为期一年的调查。虽然最终调查结果是“山东华冠财务指标属实，没有发现所举报问题”，但华冠的上市路却戛然而止。
第二次是在2002年。重启上市之路的华冠，几经周折终于在这年6月，再次通过证监会的审核。按照方案，山东华冠拟发行5000万股A股，发行价约8元／股，募集资金约4.08亿元。
股票号码、发行价格都已经公布，这时的华冠，离最终上市，仅差最后一步。为了到上交所敲钟，王士范和很多高管还特别买了高级西装。激动人心的那一刻即将到来。
谁料，戏剧性的事情发生了，就在上市前夜，两个关键人物举报华冠财务造假。证监会高层立即火线叫停华冠上市。出乎所有人意料的是，这两个关键的举报人不是别人，正是高庆昌和一个万昌股份的副总，举报内容是“万昌为了提高与华冠的换股比例虚增利润”。
自己举报自己造假！这等匪夷所思的事情，竟然实实在在地发生了！
艾群策向记者回忆：华冠与万昌合并后，王士范和高庆昌这两个人性格强势的人，之间的关系相当微妙，可以说互有矛盾、又互有牵连。高庆昌希望以小博大，挤走王士范，而王士范感到威胁后，提出拿出一些资产给高，让其独立成立一家公司。原罪就此埋下。
两人之间还有一些鲜为人知的隐秘过节。比如，华冠上市过程中，王士范不惜花费2000万元现金打通门路，而后他找到高庆昌，希望万昌方面能按30%的占股比，分担其中600万元，但遭到高拒绝。另外，华冠还将300万～500万股作为送礼上下打点，事后两方又互不认账、牵扯不清。
华冠与万昌组成的联合战车，两次冲上上市之路，最终都在最后一道门前沉沙折戟。经过这段吊诡的历史后，两个企业的命运仿佛被某种强大而神秘的力量支配，向着更吊诡的方向走去。
2006年，华冠董事长王士范因贪污受贿被判处有期徒刑15年。艾群策向记者透露，高庆昌死后，有淄博市金融办的领导告诉他，当初举报王士范违法行为的，正是高庆昌！
雾越来越浓，水越来越深。
万昌的秘密
对于艾群策等自然人股东来说，华冠上市之梦破灭、股票无法变成财富的事实，无疑让他们丧失了希望。但接下来高庆昌欲将华冠破产的决定，则是把他们逼到了血本无归、永无翻身的绝境。
倒在上市门槛上的华冠，真的非破产不可吗？
2004年，高庆昌将华冠推进破产程序时，华冠总资产约有6亿元，负债约3亿元，年销售额有两三个亿。从企业财务的基本面上看，华冠远不至于一破了之。
另一方面，王士范的继任者、技术出身的陈庆敏，并不愿意看到华冠走到破产清算的田地，他积极联系多方有实力的企业，希望它们能够重组华冠。
在他的努力下，华冠最大的债权人、中国长城资产管理公司想尽办法欲重新整合华冠，并于2007年请求莱芜法院终止破产程序，但因种种原因没有成功。2008年下半年，莱芜法院又重启破产程序。
更让艾群策等股东无法接受的是，按照《公司法》进入破产程序前，华冠应该召开股东大会，而按照华冠的公司章程，召开股东大会前，需要在主要的证券媒体上公示。可是，华冠既没有通知艾群策等股东，也没有在媒体上刊登公示。
生前的高庆昌曾对此解释：万昌股份与山东华冠当初捆绑上市，上市失败后万昌股份一直处于不正常状态，直到2009年两家公司才资产清算完毕，这期间万昌股份曾想召开股东大会、给股东分红，可担心山东华冠股东前来闹事，就一直未开。
无论如何，华冠被遮遮掩掩地破产。有上海的女股东因为血本无归跳楼自杀。
可是，一个问题是，高庆昌为何要决绝地让华冠破产？
艾群策告诉记者：“高庆昌希望华冠破产，是为了掩盖他转移华冠里面万昌股份资产的行为。他背后还有一个利益体。”
2011年6月1日，万昌科技发布澄清公告表示，“山东万昌股份有限公司是万昌科技的关联企业。公司前董事长、法定代表人高庆昌同时兼任万昌股份的董事长、法定代表人”，并重申“万昌科技与万昌股份之间在资产、人员、机构、业务、财务等方面均保持独立”。
在万昌科技招股书中，万昌股份地址为“淄博市临淄区皇城东路1号”。2010年总资产为3亿多元，净利润达到684万元。
但令人吃惊的是，这个地址却挂着“淄博万昌化工设备有限公司”的牌匾。里面的员工透露：“这里没有万昌股份，我们老板姓张，不姓高。”公开资料显示，万昌化工设备的董事长名为张希孔，公司与万昌科技毫无关系。
一方面，作为一家社会公众公司的万昌股份，竟然六年不开股东大会，包括艾群策在内的众多股东对财务报表、经营状况完全一无所知。虽然账面上的资产、利润清晰可见，但现实中偌大的万昌股份似乎凭空蒸发。
另一方面，高庆昌在1999年注册6000万元资本金，成立了万昌集团，企业出资人共8人，其中高庆昌及其儿子高宝林的出资比例将近52%。2000年，高庆昌注册成立了万昌发展有限责任公司，其为后来成功上市的万昌科技的前身，注册资本金1000万元，高庆昌父子的出资比例高达90.2%。
这引起了艾群策等股东们极大的质疑：“高庆昌出身平凡，每月拿的都是职业经理人的工资，手里仅有1.8万股的万昌股份股票，怎么会有这么多的钱来投资？”
另一个指向高庆昌将万昌股份资产转移至万昌科技的事实是：在2007年前后，万昌科技采用了废弃氢氰酸作为原料制作原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯，这项技术成本优势明显，万昌科技利用价格优势迅速击垮对手，占领了市场，成为国内的霸主，产品产能达到了每年9000吨。
在“万昌股份有限公司一九九七年度报告”中，公司所属行业一栏中为“机械、化工”。万昌股份子公司汇昌石化正是主营“原甲酸三甲脂、原甲酸三乙脂”的产品，高庆昌之子高宝林以及侄子高宝亮就在里面任职。而如今在山东省工商局的企业注册登记信息中，万昌股份的经营范围是“石化机械及配件的生产、销售”，所属行业为“制造业”。
庞大的资产资金和重要的化工技术，一边在万昌股份这边消失，一边又成为万昌科技的发家之本，而高庆昌恰好又是这两家万昌的董事长，谁又能制约他左手与右手在暗中交易？
一切起点都在那段吊诡的历史中，当初华冠、万昌合并，王士范为了分散高庆昌的威胁，从合并公司中运作出一些资产给高，让其独立成立一家公司。事实表明，这家公司就是万昌科技的前身——万昌发展。
高庆昌的最后时刻
经年累月的“破产”风波，使昔日辉煌的华冠所剩寥寥：除了剩下的200多亩工业用地和如贫民窟似的职工楼，就是2000多名待安置的职工。2009年，艾群策领衔的万国宝通获准重组华冠，但华冠曾经亚洲第一的风采早已殆尽。
与之形成鲜明对比的是，高庆昌的万昌科技正在上市的财富通途上千里急行。极富戏剧性的是：10年前高庆昌的举报，让华冠折戟上市路；10年后当高庆昌踏上上市路时，同样有致命的举报等着他。
在万昌科技上市之前，艾群策等股东多次向中国证监会和山东省证监局举报万昌科技掏空万昌股份资产。他对记者说：“我完全支持万昌科技上市，在此前提下，必须搞清楚华冠股份、万昌股份与万昌科技之间的关系；必须把资产搞清楚；必须召开股东大会。”
每当艾群策将举报文件快递到证监会后，24小时之内，高庆昌必定会打来电话解释。电话中艾群策说：“不能你上市了，发财了，人家华冠七八千股东饿着没饭吃吧。”
高庆昌回答说：“老艾啊，我并不是想抢大家的东西，只是上市规定股东不能超过200个，上市后我一定给你们一个说法。”
艾群策等华冠股东一举报，高庆昌就放缓一下脚步，万昌科技就在这样曲曲折折的上市路上前行。艾群策将这个过程称之为“边打边谈”。
直到2011年4月26日，万昌科技上市询价结果公布，艾群策立即做出反应，将关键材料快递至证监会，措辞强硬地要求阻止万昌科技上市。
2011年5月17日，在艾群策方面的高压下，高庆昌终于坐到了谈判桌旁。高提出补偿艾1000万元的损失。艾回应说，将这笔资金放在万昌科技的账户上，用于抵掉一些历史烂账，自己只看以后的股票收益。高一口答应。
双方最终达成大方向上的一致：为了弥补万昌股份的亏空和股东们的损失，高庆昌必须要把侵占的利益吐出来，通过换股的方式，华冠最终要控股万昌科技。而高庆昌则可以掌控公司，既是万昌科技的法人，又可任华冠的法人。
艾还向高承诺：只要万昌科技上市后做得好，他会将其他十几家山东当地的化工、机械企业并入万昌科技的上市平台。“高庆昌听了，高兴得不得了。”艾向记者回忆。
5月18日，双方草拟协议，主协议得到了双方的一致认可，唯一有变动的是高庆昌方面出具的附件。高认为由己方律师拟写的第一版附件协议，对于艾群策来说，条件过于苛刻，语气有些不敬。他将手下律师骂了一通，亲自把条件改得对艾更有利、语气更尊重。
次日，艾群策派人从青岛驾车赴淄博，拿到了经过高庆昌认可后的协议。但随后，高庆昌来电说：“老艾啊，先等等，等我到深圳敲完钟后，再直接来青岛，搞个小仪式，再谈谈具体怎么弄。”艾答应了下来。
艾群策告诉记者，5月20日上市当天，高在去交易所的路上，对淄博市金融办的一名官员说：“都说艾总厚道，没想到他这么厚道，要不是他，万昌也上不了市。”
按照高庆昌与艾群策的商量，5月22日高应该直接从深圳飞赴青岛，但高改变了行程回淄博举行了上市庆功会。有知情人士称，高坠楼前的庆功会上，见的最后一拨人，是一些相关部门的高层官员。高生前曾对人提及，其名下3000万股万昌科技中只有600万股是他自己的，其他均为替某些官员代持。
5月23日凌晨，高庆昌从淄博鲁信花园1号楼23层跳下，警方认定高系自杀。但有一些风传，高是被人推下的，因为一块落下的还有个凳子，且手脚均脱离尸体。但警方认为高庆昌跳楼时踩着凳子，脚勾着凳子一块从23层掉下来。由于撞击力太大，死后手脚断裂也属正常。
两天后，高庆昌的骨灰被送往淄博郊区的玉皇陵公墓。半山坡上，一块无字的黑色墓碑，小小的十多厘米高的一块灵牌放在墓碑前……
一切波诡云谲都归于尘土了吗？
5月26日，高氏家族内部签署了《遗产分割协议书》，高庆昌生前的30.44%股份，全都由其子高宝林继承。加上自己原来8.25%的股份，总共持股38.69%的高宝林成为第一大股东、万昌科技的实际控制人。对于媒体，他三缄其口、闭门回绝。
一位万昌科技的高层告诉记者：对董事长的突然离世，大家都非常难过，心情也不好，但目前公司的生产经营以及销售都非常正常，管理团队及职工队伍保持稳定，企业保持了稳定的发展势头。上海祥源化工有限公司等下游客户也表示：“目前万昌科技对我们的销售，没有什么异常。”
从表面上看，高庆昌的突然死亡，并没有对万昌科技的股价造成严重的影响。然而，始终绕不开的是，离奇的情节却真实地发生了。某种失望的情绪难免会在人们心中蔓延。
对于高的坠楼，一位股民在网上留言：证券监管部门到底是怎样审查审核？难怪中国的资本市场如此不堪一击，股市近几年的一泻千里也反映出相关部门的不作为！真让股民们心寒！
编 辑 白 灵
E-mail：bl@caistv.com
“高庆昌死了！”
2011年5月23日上午，电话里传来的消息，让艾群策心里一紧，随即一股凉意爬上他的背脊。“高庆昌怎么就死了？！”
不一会儿，他又得到消息，对于高庆昌坠楼而亡，淄博市当地公安局的刑侦结果是——自杀。
自杀？！艾群策不禁倒吸一口冷气，全身汗毛都竖了起来。“高庆昌怎么自杀了？”
按照正常的思维逻辑，人们无法想通，身为上市公司掌门人的高庆昌，为什么会自杀。甚至就连与高庆昌一直保持密切联系的艾群策，都看不清原因。
仅仅三天前，高庆昌的万昌科技成功登陆深交所中小板，按当天开盘价23.54元计算，占股40.59%的高庆昌，身家达到7.75亿元。
仅仅一天前，高庆昌在淄博市最高档的酒店，设下上市庆功晚宴。席间，他频频举杯、把酒言欢，甚至还发表了一通充满激情的高谈阔论。
十年寒窗，一朝上榜。本该是“人生得意马蹄轻”的巅峰时刻，可是，就在上市庆功宴后数小时的第二天凌晨，68岁的高庆昌却选择了从23楼的家里跳了下来。
即使放在世界商业史上，“公司上市仅三天董事长自杀”也是绝无仅有的旷世奇案。高庆昌这一跳，留给世人太多谜团。
作为整个事件的重要知情人、武汉万国宝通生物谷股份有限公司总经理艾群策，第一时间拨通了《商界》记者的电话，与记者约定当面详谈，讲述案情背后的历史过节。
历史并不如烟
从淄博市区往东，经过两个小时车程，便可达高庆昌的老家——临淄区皇城镇。30多年前，他从这里开启了他的征途。一些淄博当地的企业家告诉《商界》记者：高庆昌性格坚忍、手段高明。
从1976年起，高庆昌先后在临淄制酸厂任副厂长、临淄刺绣厂任厂长，后又到临淄区皇城镇经委任挂职副主任。
1990年代中期，高庆昌代表国有股，出任万昌股份董事长兼总经理之职。万昌股份的前身是淄博临淄石化机械厂，原为一家村办企业，1992年经过股份制改造，皇城镇政府持股52.55％，个人持股47.45％。1996年，公司更名为万昌股份，高庆昌本人持有1.8万多股，占股约千分之一。
彼时的中国资本市场，尘埃与曙光升腾。为了配合全国农村股份制改革，国务院先后批准了济南、淄博、武汉和珠海等16个区域性股票交易市场。
1993年9月，淄博证券交易自动报价系统开始正式运行，很快，它就成为国内第一家较为完备的场外交易市场。在这里挂牌的公司区域性比较明显，淄博当地的股民，不是去看公司的公告，而是直接去看工厂，找老板座谈，实地考察后才决定要不要买入。
1997年5月，万昌股份职工股在淄博自动报价系统挂牌交易，高庆昌作为实业家的才干在这一时期得到了发挥，万昌股份一度也受到投资者的追捧，每股股价最高时接近8元，堪称当地的明星股。
一位曾经活跃在淄博自动报价系统的老股民说：“之所以买万昌的股票，是觉得它的产品销路不错，万昌又离齐鲁石化总公司不远，有稳定的市场，它很有前途。”
同样看中万昌股份的，还有当时的资本炒家艾群策。
1993年，在武汉国企工作的艾群策开始投资认股证，5个月的时间，借来的5000元变成了10万元。后来武汉开办股票场外交易，艾群策开始投资内部职工股，为的是赌它能上市，股价暴涨。他先后投资了武汉塑料、三特等，投入几百万元，赚了三四千万元，斩获颇丰。
1990年代末期，艾群策和他称作“联合舰队”的跟风资金转战淄博，在淄博自动报价系统重金投资了八九只股票，其中就有100多万股、占12％的万昌股份股票。
然而，1997年亚洲金融危机，改变了场外交易市场的命运。无论是扮演职业经理人角色的高庆昌，还是投资者艾群策，都只是这场时代震荡中一粒悲情的微尘。
1998年6月，为了稳定金融市场秩序，国家决定关闭场外股票交易市场，淄博证券交易自动报价系统被取缔，万昌股份的股票也停止了交易。
企业能上市，股票就成了现钱，不能上市的话，股票就是一堆废纸。回忆起当时的情景，艾群策将其形容为惨不忍睹。当时全国有几万家内部职工股企业，上柜的有一两千家，而最终上市的只有1%，其余的很可能通向一个没有回报的不归路。
上市，不仅是高庆昌的商业梦想，更是艾群策的利益诉求。
当时对于挂牌的企业，有三种处理办法：符合条件的就独立上市；规模好、效益好的捆绑上市；不满足上市要求的或者由企业出资回购、政府收购职工内部股，或者由企业继续为持股的股民分红。
万昌股份算是效益比较好的，因为上市的名额有限，当地政府决定让它和莱芜的山东华冠集团捆绑上市。
1990年代末，山东华冠曾是国内最大的塑料机械制造商，国内市场占有率在20％以上，其股票在山东产权交易中心挂牌。根据当时的重组方案，上市以山东华冠为主，合并吸收万昌股份，上市一年后即分拆。
由于在万昌股份和华冠股份都持有不菲的股票，这一方案让艾群策看到了曙光。而高庆昌也付诸于行动，他将万昌股份从淄博自动报价系统的托管系统中撤出，转至山东产权交易中心的托管系统，促成两家的捆绑。他甚至还注销了万昌股份的法人资格，成为了山东华冠万昌分公司。
淄博自动报价系统还未关闭时，万昌股份即将捆绑上市的消息传出，不少股民选择了买进万昌的股票。然而，自动报价系统关闭后，企业无法再融资，政府缺乏监督措施，无法预料的风险随之而来。
折戟上市路
合并之时，华冠的董事长叫王士范，其作风硬朗、性格强势。可是，高庆昌的性格比他还要强势。艾群策告诉记者：“高庆昌就是‘叫鸡公’，喜争好斗。”
由于是华冠吸收万昌的关系，两家企业合并后，王士范任董事长，高庆昌任副董事长。此后华冠的上市之路，走得曲折离奇、不见终点。其“两次通过证监会审核，又两次因为被人举报而搁浅”的情节，成了中国股票市场上绝无仅有的案例。
第一次是在1999年。几乎在通过了证监会审核的同时，有人举报华冠财务造假，称其土地资产列入财务报表，但有些土地没有过户，有些土地被华冠股份的母公司华冠集团用于房地产，但盈利却没有回到华冠股份的账户上。
随后，中国证监会联合山东证管办、莱芜市政府等5个部门成立了联合调查组，对华冠进行为期一年的调查。虽然最终调查结果是“山东华冠财务指标属实，没有发现所举报问题”，但华冠的上市路却戛然而止。
第二次是在2002年。重启上市之路的华冠，几经周折终于在这年6月，再次通过证监会的审核。按照方案，山东华冠拟发行5000万股A股，发行价约8元／股，募集资金约4.08亿元。
股票号码、发行价格都已经公布，这时的华冠，离最终上市，仅差最后一步。为了到上交所敲钟，王士范和很多高管还特别买了高级西装。激动人心的那一刻即将到来。
谁料，戏剧性的事情发生了，就在上市前夜，两个关键人物举报华冠财务造假。证监会高层立即火线叫停华冠上市。出乎所有人意料的是，这两个关键的举报人不是别人，正是高庆昌和一个万昌股份的副总，举报内容是“万昌为了提高与华冠的换股比例虚增利润”。
自己举报自己造假！这等匪夷所思的事情，竟然实实在在地发生了！
艾群策向记者回忆：华冠与万昌合并后，王士范和高庆昌这两个人性格强势的人，之间的关系相当微妙，可以说互有矛盾、又互有牵连。高庆昌希望以小博大，挤走王士范，而王士范感到威胁后，提出拿出一些资产给高，让其独立成立一家公司。原罪就此埋下。
两人之间还有一些鲜为人知的隐秘过节。比如，华冠上市过程中，王士范不惜花费2000万元现金打通门路，而后他找到高庆昌，希望万昌方面能按30%的占股比，分担其中600万元，但遭到高拒绝。另外，华冠还将300万～500万股作为送礼上下打点，事后两方又互不认账、牵扯不清。
华冠与万昌组成的联合战车，两次冲上上市之路，最终都在最后一道门前沉沙折戟。经过这段吊诡的历史后，两个企业的命运仿佛被某种强大而神秘的力量支配，向着更吊诡的方向走去。
2006年，华冠董事长王士范因贪污受贿被判处有期徒刑15年。艾群策向记者透露，高庆昌死后，有淄博市金融办的领导告诉他，当初举报王士范违法行为的，正是高庆昌！
雾越来越浓，水越来越深。
万昌的秘密
对于艾群策等自然人股东来说，华冠上市之梦破灭、股票无法变成财富的事实，无疑让他们丧失了希望。但接下来高庆昌欲将华冠破产的决定，则是把他们逼到了血本无归、永无翻身的绝境。
倒在上市门槛上的华冠，真的非破产不可吗？
2004年，高庆昌将华冠推进破产程序时，华冠总资产约有6亿元，负债约3亿元，年销售额有两三个亿。从企业财务的基本面上看，华冠远不至于一破了之。
另一方面，王士范的继任者、技术出身的陈庆敏，并不愿意看到华冠走到破产清算的田地，他积极联系多方有实力的企业，希望它们能够重组华冠。
在他的努力下，华冠最大的债权人、中国长城资产管理公司想尽办法欲重新整合华冠，并于2007年请求莱芜法院终止破产程序，但因种种原因没有成功。2008年下半年，莱芜法院又重启破产程序。
更让艾群策等股东无法接受的是，按照《公司法》进入破产程序前，华冠应该召开股东大会，而按照华冠的公司章程，召开股东大会前，需要在主要的证券媒体上公示。可是，华冠既没有通知艾群策等股东，也没有在媒体上刊登公示。
生前的高庆昌曾对此解释：万昌股份与山东华冠当初捆绑上市，上市失败后万昌股份一直处于不正常状态，直到2009年两家公司才资产清算完毕，这期间万昌股份曾想召开股东大会、给股东分红，可担心山东华冠股东前来闹事，就一直未开。
无论如何，华冠被遮遮掩掩地破产。有上海的女股东因为血本无归跳楼自杀。
可是，一个问题是，高庆昌为何要决绝地让华冠破产？
艾群策告诉记者：“高庆昌希望华冠破产，是为了掩盖他转移华冠里面万昌股份资产的行为。他背后还有一个利益体。”
2011年6月1日，万昌科技发布澄清公告表示，“山东万昌股份有限公司是万昌科技的关联企业。公司前董事长、法定代表人高庆昌同时兼任万昌股份的董事长、法定代表人”，并重申“万昌科技与万昌股份之间在资产、人员、机构、业务、财务等方面均保持独立”。
在万昌科技招股书中，万昌股份地址为“淄博市临淄区皇城东路1号”。2010年总资产为3亿多元，净利润达到684万元。
但令人吃惊的是，这个地址却挂着“淄博万昌化工设备有限公司”的牌匾。里面的员工透露：“这里没有万昌股份，我们老板姓张，不姓高。”公开资料显示，万昌化工设备的董事长名为张希孔，公司与万昌科技毫无关系。
一方面，作为一家社会公众公司的万昌股份，竟然六年不开股东大会，包括艾群策在内的众多股东对财务报表、经营状况完全一无所知。虽然账面上的资产、利润清晰可见，但现实中偌大的万昌股份似乎凭空蒸发。
另一方面，高庆昌在1999年注册6000万元资本金，成立了万昌集团，企业出资人共8人，其中高庆昌及其儿子高宝林的出资比例将近52%。2000年，高庆昌注册成立了万昌发展有限责任公司，其为后来成功上市的万昌科技的前身，注册资本金1000万元，高庆昌父子的出资比例高达90.2%。
这引起了艾群策等股东们极大的质疑：“高庆昌出身平凡，每月拿的都是职业经理人的工资，手里仅有1.8万股的万昌股份股票，怎么会有这么多的钱来投资？”
另一个指向高庆昌将万昌股份资产转移至万昌科技的事实是：在2007年前后，万昌科技采用了废弃氢氰酸作为原料制作原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯，这项技术成本优势明显，万昌科技利用价格优势迅速击垮对手，占领了市场，成为国内的霸主，产品产能达到了每年9000吨。
在“万昌股份有限公司一九九七年度报告”中，公司所属行业一栏中为“机械、化工”。万昌股份子公司汇昌石化正是主营“原甲酸三甲脂、原甲酸三乙脂”的产品，高庆昌之子高宝林以及侄子高宝亮就在里面任职。而如今在山东省工商局的企业注册登记信息中，万昌股份的经营范围是“石化机械及配件的生产、销售”，所属行业为“制造业”。
庞大的资产资金和重要的化工技术，一边在万昌股份这边消失，一边又成为万昌科技的发家之本，而高庆昌恰好又是这两家万昌的董事长，谁又能制约他左手与右手在暗中交易？
一切起点都在那段吊诡的历史中，当初华冠、万昌合并，王士范为了分散高庆昌的威胁，从合并公司中运作出一些资产给高，让其独立成立一家公司。事实表明，这家公司就是万昌科技的前身——万昌发展。
高庆昌的最后时刻
经年累月的“破产”风波，使昔日辉煌的华冠所剩寥寥：除了剩下的200多亩工业用地和如贫民窟似的职工楼，就是2000多名待安置的职工。2009年，艾群策领衔的万国宝通获准重组华冠，但华冠曾经亚洲第一的风采早已殆尽。
与之形成鲜明对比的是，高庆昌的万昌科技正在上市的财富通途上千里急行。极富戏剧性的是：10年前高庆昌的举报，让华冠折戟上市路；10年后当高庆昌踏上上市路时，同样有致命的举报等着他。
在万昌科技上市之前，艾群策等股东多次向中国证监会和山东省证监局举报万昌科技掏空万昌股份资产。他对记者说：“我完全支持万昌科技上市，在此前提下，必须搞清楚华冠股份、万昌股份与万昌科技之间的关系；必须把资产搞清楚；必须召开股东大会。”
每当艾群策将举报文件快递到证监会后，24小时之内，高庆昌必定会打来电话解释。电话中艾群策说：“不能你上市了，发财了，人家华冠七八千股东饿着没饭吃吧。”
高庆昌回答说：“老艾啊，我并不是想抢大家的东西，只是上市规定股东不能超过200个，上市后我一定给你们一个说法。”
艾群策等华冠股东一举报，高庆昌就放缓一下脚步，万昌科技就在这样曲曲折折的上市路上前行。艾群策将这个过程称之为“边打边谈”。
直到2011年4月26日，万昌科技上市询价结果公布，艾群策立即做出反应，将关键材料快递至证监会，措辞强硬地要求阻止万昌科技上市。
2011年5月17日，在艾群策方面的高压下，高庆昌终于坐到了谈判桌旁。高提出补偿艾1000万元的损失。艾回应说，将这笔资金放在万昌科技的账户上，用于抵掉一些历史烂账，自己只看以后的股票收益。高一口答应。
双方最终达成大方向上的一致：为了弥补万昌股份的亏空和股东们的损失，高庆昌必须要把侵占的利益吐出来，通过换股的方式，华冠最终要控股万昌科技。而高庆昌则可以掌控公司，既是万昌科技的法人，又可任华冠的法人。
艾还向高承诺：只要万昌科技上市后做得好，他会将其他十几家山东当地的化工、机械企业并入万昌科技的上市平台。“高庆昌听了，高兴得不得了。”艾向记者回忆。
5月18日，双方草拟协议，主协议得到了双方的一致认可，唯一有变动的是高庆昌方面出具的附件。高认为由己方律师拟写的第一版附件协议，对于艾群策来说，条件过于苛刻，语气有些不敬。他将手下律师骂了一通，亲自把条件改得对艾更有利、语气更尊重。
次日，艾群策派人从青岛驾车赴淄博，拿到了经过高庆昌认可后的协议。但随后，高庆昌来电说：“老艾啊，先等等，等我到深圳敲完钟后，再直接来青岛，搞个小仪式，再谈谈具体怎么弄。”艾答应了下来。
艾群策告诉记者，5月20日上市当天，高在去交易所的路上，对淄博市金融办的一名官员说：“都说艾总厚道，没想到他这么厚道，要不是他，万昌也上不了市。”
按照高庆昌与艾群策的商量，5月22日高应该直接从深圳飞赴青岛，但高改变了行程回淄博举行了上市庆功会。有知情人士称，高坠楼前的庆功会上，见的最后一拨人，是一些相关部门的高层官员。高生前曾对人提及，其名下3000万股万昌科技中只有600万股是他自己的，其他均为替某些官员代持。
5月23日凌晨，高庆昌从淄博鲁信花园1号楼23层跳下，警方认定高系自杀。但有一些风传，高是被人推下的，因为一块落下的还有个凳子，且手脚均脱离尸体。但警方认为高庆昌跳楼时踩着凳子，脚勾着凳子一块从23层掉下来。由于撞击力太大，死后手脚断裂也属正常。
两天后，高庆昌的骨灰被送往淄博郊区的玉皇陵公墓。半山坡上，一块无字的黑色墓碑，小小的十多厘米高的一块灵牌放在墓碑前……
一切波诡云谲都归于尘土了吗？
5月26日，高氏家族内部签署了《遗产分割协议书》，高庆昌生前的30.44%股份，全都由其子高宝林继承。加上自己原来8.25%的股份，总共持股38.69%的高宝林成为第一大股东、万昌科技的实际控制人。对于媒体，他三缄其口、闭门回绝。
一位万昌科技的高层告诉记者：对董事长的突然离世，大家都非常难过，心情也不好，但目前公司的生产经营以及销售都非常正常，管理团队及职工队伍保持稳定，企业保持了稳定的发展势头。上海祥源化工有限公司等下游客户也表示：“目前万昌科技对我们的销售，没有什么异常。”
从表面上看，高庆昌的突然死亡，并没有对万昌科技的股价造成严重的影响。然而，始终绕不开的是，离奇的情节却真实地发生了。某种失望的情绪难免会在人们心中蔓延。
对于高的坠楼，一位股民在网上留言：证券监管部门到底是怎样审查审核？难怪中国的资本市场如此不堪一击，股市近几年的一泻千里也反映出相关部门的不作为！真让股民们心寒！
编 辑 白 灵
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