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中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：
近年来，由于我国对高新技术类产业的大力扶持，高新技术民营企业如雨后春笋般快速发展起来。尤其是在发展速度和经济效率方面，比之其他产业有明显的优势。伴随着科技兴国战略的实施，大批高新技术民营企业兴起，不仅实现了科技全球化大背景下我国民营经济的快速发展，而且加快了新型工业化的步伐，在我国经济生活各方面发挥着不可替代的作用。但是高回报意味着高风险，短时间内建立起来的高新技术民营企业对资金链的把握和应对融资风险上却跟不上资产规模膨胀的速度。
大家耳熟能详的光电生产民营企业江西赛维公司，过去几年一直保持着300%的增长速度，成为中国光伏行业扩张最迅猛的企业。如今，却陷入巨额亏损状况，裁员9000多人，破产传闻不绝于耳。截至2012年9月30日，江西赛维短期银行借款81.5亿元，一年内到期的非流动负债38亿，长期借款32亿，总计超过150亿元。从一个银行的“座上宾”，变成各家银行、债主堵门要债。企业的融资风险控制可谓非常薄弱。因此，本文就高新技术民营企业的融资风险问题展开讨论。
一、高新技术民营企业融资基本情況
（一）融资渠道
与一般的民营企业相同，高新技术民营企业的融资渠道也主要分为内源渠道和外源渠道两个部分，如图1所示。内源性融资是指企业通过内部渠道融资获得资金支持，其主要来源包括实收资本、资本公积、盈余公积、留存收益、资产折旧等等。企业内源性融资能力的大小取决于企业的盈利能力、资产规模以及投资者预期等因素。外源性融资主要是指通过企业外部的投资者或者银行贷款等方式筹集资金。外源融资又可以分为权益（直接）融资和债务（间接）融资，划分的主要根据是资金的流动是否通过银行等金融中介结构充当信用媒介。
图1 高新技术民营企业的融资渠道示意图
（二）融资结构
关于高新技术民营企业融资结构的数据不易获得，尤其是在企业初创时期的资金来源更是无法获得准确的数据。相关的统计数据来自李扬、杨思群（2001）提及的调查，即向北京、天津、河北省、浙江省352家企业的主要管理人员发出问卷，统计了我国企业资金来源的调查，其调查结果见表1。
表1我国企业融资结构
数据来源：李扬、杨思群《企业融资与银行》。上海财经大学出版社，2001. 第79页
二、高新技术民营企业融资风险的识别
风险识别（risk identification）就是指通过连续、系统、全面的判断与分析，确定风险管理对象的风险类型、受险部位、风险源、严重程度等，并且发掘风险因素引发风险事故导致风险损失的作用机制的动态行为或过程。从风险识别的定义可知，风险识别的内容主要有：一是查找风险源，分析风险类型、受险部位、风险损失严重程度；二是找出风险因素诱发风险事故而导致风险损失的原理。
（一）银行贷款融资风险
高技术民营企业面临的银行贷款融资风险具体表现为：因不满足银行的要求无法贷到所需资金；或者在接受银行提供的贷款后，由于利率、汇率、有关融资条件发生变化可能致使企业经济利益受损；或者融资效益未达到而无法按期还本付息。这些风险的存在增加了企业陷入财务困境甚至破产清算的可能性。
1、高技术民营企业因不满足银行的要求无法贷到所需资金。我国现有银行都普遍要求企业在申请贷款时必须提供必要的抵押品或者找第三方为其担保，然而高技术民营企业的资产大多是专利等无形资产，实物资产少且流动性差，因而无力提供必要的抵押品，同时我国又缺乏健全的信用担保体系，加之在激烈的市场竞争中高技术民营企业规模小、实力较弱、信息不透明、资信程度不高，使得担保机构也不敢轻易为其提供信用担保。
2、高技术民营企业融资效益未达到而无法按期还本付息。高技术民营企业的技术创新风险高，是够能取得成果存在很大的不确定性。如果将贷款全部投到新技术研发的项目当中，企业可能会面临研发失败或者市场上出现更先进的技术致使研发成果无用武之地，那前期巨额投入便会石沉大海，企业就无法按期还本付息。
（二）商业信用融资风险
商业信用融资风险也是企业面临的债务融资风险之一，主要表现为：出于多方面的考虑，上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款，以及在利用商业信用获得融资后也会承担不能按期付款的信用风险。
1、上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款。由于高技术民营企业实力较弱、规模小、信息不透明、信用基础差，而且研发的新技术成果能否转换成适销对路的新技术产品也是未知之数，同时转换成本的高低、生产设备先进与否也会直接影响生产转换环节，因此上游企业不会轻易让高科技民营企业赊购商品；当新产品开发完成后高技术民营企业会先在市场上试销，是否适销对路取决于宏观经济态势、竞争对手的新产品投入以及市场反应、替代品是否充斥市场、市场的可接受程度等方面，因此出于种种考虑下游企业也不会贸然向高技术民营企业提供预付款。
2、在利用商业信用获得融资后会承担不能按期付款的信用风险。上游企业向高技术民营企业赊购商品后，赊购的商品要转变为货币价值，必须经历生产转换、新技术产品的市场开发等一系列环节，任一环节出现问题都可能导致生产链断裂，增加企业的财务负担，使企业陷入财务困境；下游企业向高科技民营企业提供预付款后，企业会将其用于生产经营，而生产环节会出现很多无法预料的情况，如资金短缺、原材料供应不足、设备故障维修等，可能会导致生产链断裂，最终超出新技术产品交付时限，如此企业努力经营的信誉将会受到损害、产品销售受阻，从而导致高技术民营企业不能在规定的时间内支付货款，企业的再融资会更加举步维艰。
（三）风险投资风险
1、风险投资是一种长期的权益资本，且其流动性较差。风险投资机构一般是根据企业的成长情况分阶段、分批地向企业注入风险资金，而不会在初期就把全部资本一次性投入企业。因此风险机构是否会在投资中中断资金取决于企业的成长状况的好坏。由于高技术民营企业是个高风险行业，企业无法保证成长的每个阶段都能达到拟设定的目标，因此一旦企业无法顺利完成目标，作为分期、分批注入资本的风险投资机构就可能不会继续注入后续资本，资金链断裂意味着高技术民营企业将不得不进行再融资，又会引发新一轮的融资风险。
2、高技术民营企业必须依靠技术创新才能获取竞争优势，因此企业会在技术创新环节投入大量的人力、物力、财力，而忽视生产运营管理的创新，因而管理模式较为落后。在引入风险投资时，高技术民营企业不仅能获得风险投资资本，还能学习风险投资机构先进的管理模式和完善的运营机制，同时培养高素质的管理人才。当企业无法完成投资机构目标而导致风险资本退出企业后，如果高技术民营企业未能及时掌握这些先进管理模式和优秀资源，企业管理可能会出现混乱，甚至陷入僵局，终而影响企业的长足发展。
（四）股票融资风险
股票融资风险是指股票发行过程中，企业的经营成果会因股票数量发行不当、上市投入的融资成本过高、错失最佳的上市时机等因素遭受损失，并且因企业取得的经营成果达不到投资者的期望要求，引起股票价格下跌，再融资将举步维艰的风险。
1、股票发行过程中，企业的经营成果会因股票数量发行不当、上市投入的融资成本过高、错失最佳的上市时机等因素遭受损失。我国资本市场比较单一，主板上市对企业的要求过高，多数高技术民营企业满足不了主板市场发行股票的条件。即便是在门槛较低的创业板市场，高技术民营企业也很难顺利地利用股票进行融资。除此之外，金融市场瞬息万变，高技术民营企业是否能够把握有利上市时机对其能否成功上市非常重要。如果政府的政策限制、中介机构协调不当、投资者的偏好改变等因素导致企业没有把握住最佳上市时机，企业同样面临上市失败的风险。
2、股票融资风险还可以表现为因企业取得的经营成果达不到投资者的期望要求，引起股票价格下跌，再融资将举步维艰的可能性。由于高技术民营企业的核心竞争力是先进的技术，并且由于独创性是不会在市场上公开的，即使资深的市场专业分析人士，也可能因缺乏相关的知识背景而不可能真正了解新技术的市场前景，因此投资者都不敢贸然买进这类企业的股票。
3.融资风险控制
融资风险控制主要是针对融资风险发生前，企业通过各种途径降低风险发生的概率，或者在风险发生后尽可能减轻经营成果遭受的损失程度。融资风险控制较之风险规避和风险转嫁而言，是一种积极的控制而非消极的回避与转移。
就BY公司融资来看，欲进行融资风险控制，则需要采取多元化的融资策略。目前该公司存在债务融资和权益融资两种外源融资方式，其中，债务融资方式包括短期借款、商业信用。为了分散风险，降低公司整体筹资方案的风险程度，该公司应该扩大融资渠道，譬如引入融资租赁方式。正如前面提到的，融资租赁不仅能够使公司融资方式多元化，分散风险，而且也具有风险转嫁的功能。另外，BY公司的借款仅包括短期借款，而且短期借款比率较高，因此该公司应该合理安排负债结构，适度引入长期负债，缓解短期偿债压力。在引入长期借款时，考虑到利率风险等因素，公司还应该积极采取利率互换、债务互换等措施，使得利率风险控制在公司可以接受的水平以内。
公司经营成果的好坏直接影响公司的偿债能力。因此，BY公司应学习先进的管理理念和完善的管理体制，培养优秀的管理人员和科研人员，提高管理水平和研发水平，积极将研发成果转化为新产品投入市场，提高产品销售收入，并且在生产运营的各个阶段要注意成本费用支出，将其限制在合理的范围内才能创造更多的盈利，提高企业价值，从而降低了企业因资不抵债而陷入财务困境的风险。
三、高新技术民营企业应对融资风险的措施
（一）融资风险规避
融资风险规避要求企业识别事前拟定的各种融资方案中的风险因素，并评估其风险大小，选择融资风险最小的方案，直接规避一些不确定性大又难以把握的融资活动。与此同时，企业还必须关注利率、汇率变动对企业融资的影响，通过采取必要的措施，消除风险因素，减少损失。
风险规避是在风险事件发生之前，直接把风险排除在外，规避可能带来的损失，是风险控制最彻底的方式。在生产运营中，确保合理运用风险规避手段的前提条件是企业需完全了解风险的存在与发生以及风险给企业带来的损失大小，只有这样企业才能做出是否进行风险规避的决策。但是现实中，这一条件很难满足。且不论外部融资环境的复杂多变，自身就存在知识不够全面、认识手段有限等缺陷，要准确估计所有的风险是不现实的，更何况诸如某些政治风险是无可回避的。更重要的是，如果企业只是单纯地考虑风险因素，而忽视之后巨大的潜在收益，企业很可能因采取风险规避而失去宝贵的筹资机会，即便拥有好的投资项目也因资金不足而放弃。所有这些说明，风险规避手段由于其自身的局限性，公司在实践中不宜过多使用。风险规避一般试用一下两种情况：1．某一融资项目风险很可能发生，且风险一旦发生会给企业的经营成果造成巨大的损失；2．公司虽然可以通过其他手段降低某一融资风险，但成本太大，超过了可能实现的收益。公司如果要采用融资风险规避方式来规避风险，就必须对拟进行的融资活动从风险和收益两方面进行全面考察。
（二）融资风险转嫁
融资风险转嫁不同于风险规避，它主要是指企业通过各种经济和技术手段将自己不能或不愿承担或自身承受能力极限之外的风险损失转嫁他人承担，因此其并非放弃或终止融资项目，只是为间接降低自身利润损失而将风险转移给他人承担，使其生产经营免受影响。风险转移具体包括保险转移和非保险转移，其中保险转移是指在保险公司购买保险，当企业风险发生时保险公司会进行赔偿，从而由保险公司承担这部分转嫁的风险；非保险转移则是利用除向保险公司投保的其他途径，把风险转移给他人。
对于高新技术民营企业而言，目前我国的保险公司还没有开设针对高新技术民营企业的融资险种，因此公司利用保险来转移融资风险的方式还不可行。对于非保险转移手段，公司可以采取的手段则有债务担保和长期租赁。
（三）融资风险控制
融资风险控制主要是针对融资风险发生前，企业通过各种途径降低风险发生的概率，或者在风险发生后尽可能减轻经营成果遭受的损失程度。融资风险控制较之风险规避和风险转嫁而言，是一种积极的控制而非消极的回避与转移。
就高新技术民营企业融资来看，欲进行融资风险控制，则需要采取多元化的融资策略。为了分散风险，降低公司整体筹资方案的风险程度，企业应该扩大融资渠道，譬如引入融资租赁方式。融资租赁不仅能够使公司融资方式多元化，分散风险，而且也具有风险转嫁的功能。另外，企业应该合理安排负债结构，适度引入长期负债，缓解短期偿债压力。在引入长期借款时，考虑到利率风险等因素，还应该积极采取利率互换、债务互换等措施，使得利率风险控制在企业可以接受的水平以内。
同时，公司经营成果的好坏直接影响公司的偿债能力。因此，高新技术民营企业应学习先进的管理理念和完善的管理体制，培养优秀的管理人员和科研人员，提高管理水平和研发水平，积极将研发成果转化为新产品投入市场，提高产品销售收入，并且在生产运营的各个阶段要注意成本费用支出，将其限制在合理的范围内才能创造更多的盈利，提高企业价值，从而降低了企业因资不抵债而陷入财务困境的风险。
结论
高新技术民营中小企业的融资风险困扰了企业的长足发展，阻碍了企业目标的实现。因此，对融资风险进行理论探讨和实务研究，不仅可以有效改善企业面临的融资难的困境，同时为企业进行融资风险防范与控制提供了宝贵的经验，成为当前实务界的迫切需求。
参考文献
肖翔. 企业融资学（第二版）. 2010. 12
王思洁，高风险中小企业融资风险分担机制案例研究，天津财经大学2011年硕士论文
胡杰武、万里霜风险管理. 清华大学出版社.北京交通大学出版社. 2009.08.
李扬、杨思群《中小企业融资与银行》。上海财经大学出版社，2001.
汤长安.民营企业融资风险及其防范. 商业时代. 2007.10
彭衛. 民营企业的融资风险及其防范. 沧桑. 2006.05
近年来，由于我国对高新技术类产业的大力扶持，高新技术民营企业如雨后春笋般快速发展起来。尤其是在发展速度和经济效率方面，比之其他产业有明显的优势。伴随着科技兴国战略的实施，大批高新技术民营企业兴起，不仅实现了科技全球化大背景下我国民营经济的快速发展，而且加快了新型工业化的步伐，在我国经济生活各方面发挥着不可替代的作用。但是高回报意味着高风险，短时间内建立起来的高新技术民营企业对资金链的把握和应对融资风险上却跟不上资产规模膨胀的速度。
大家耳熟能详的光电生产民营企业江西赛维公司，过去几年一直保持着300%的增长速度，成为中国光伏行业扩张最迅猛的企业。如今，却陷入巨额亏损状况，裁员9000多人，破产传闻不绝于耳。截至2012年9月30日，江西赛维短期银行借款81.5亿元，一年内到期的非流动负债38亿，长期借款32亿，总计超过150亿元。从一个银行的“座上宾”，变成各家银行、债主堵门要债。企业的融资风险控制可谓非常薄弱。因此，本文就高新技术民营企业的融资风险问题展开讨论。
一、高新技术民营企业融资基本情況
（一）融资渠道
与一般的民营企业相同，高新技术民营企业的融资渠道也主要分为内源渠道和外源渠道两个部分，如图1所示。内源性融资是指企业通过内部渠道融资获得资金支持，其主要来源包括实收资本、资本公积、盈余公积、留存收益、资产折旧等等。企业内源性融资能力的大小取决于企业的盈利能力、资产规模以及投资者预期等因素。外源性融资主要是指通过企业外部的投资者或者银行贷款等方式筹集资金。外源融资又可以分为权益（直接）融资和债务（间接）融资，划分的主要根据是资金的流动是否通过银行等金融中介结构充当信用媒介。
图1 高新技术民营企业的融资渠道示意图
（二）融资结构
关于高新技术民营企业融资结构的数据不易获得，尤其是在企业初创时期的资金来源更是无法获得准确的数据。相关的统计数据来自李扬、杨思群（2001）提及的调查，即向北京、天津、河北省、浙江省352家企业的主要管理人员发出问卷，统计了我国企业资金来源的调查，其调查结果见表1。
表1我国企业融资结构
数据来源：李扬、杨思群《企业融资与银行》。上海财经大学出版社，2001. 第79页
二、高新技术民营企业融资风险的识别
风险识别（risk identification）就是指通过连续、系统、全面的判断与分析，确定风险管理对象的风险类型、受险部位、风险源、严重程度等，并且发掘风险因素引发风险事故导致风险损失的作用机制的动态行为或过程。从风险识别的定义可知，风险识别的内容主要有：一是查找风险源，分析风险类型、受险部位、风险损失严重程度；二是找出风险因素诱发风险事故而导致风险损失的原理。
（一）银行贷款融资风险
高技术民营企业面临的银行贷款融资风险具体表现为：因不满足银行的要求无法贷到所需资金；或者在接受银行提供的贷款后，由于利率、汇率、有关融资条件发生变化可能致使企业经济利益受损；或者融资效益未达到而无法按期还本付息。这些风险的存在增加了企业陷入财务困境甚至破产清算的可能性。
1、高技术民营企业因不满足银行的要求无法贷到所需资金。我国现有银行都普遍要求企业在申请贷款时必须提供必要的抵押品或者找第三方为其担保，然而高技术民营企业的资产大多是专利等无形资产，实物资产少且流动性差，因而无力提供必要的抵押品，同时我国又缺乏健全的信用担保体系，加之在激烈的市场竞争中高技术民营企业规模小、实力较弱、信息不透明、资信程度不高，使得担保机构也不敢轻易为其提供信用担保。
2、高技术民营企业融资效益未达到而无法按期还本付息。高技术民营企业的技术创新风险高，是够能取得成果存在很大的不确定性。如果将贷款全部投到新技术研发的项目当中，企业可能会面临研发失败或者市场上出现更先进的技术致使研发成果无用武之地，那前期巨额投入便会石沉大海，企业就无法按期还本付息。
（二）商业信用融资风险
商业信用融资风险也是企业面临的债务融资风险之一，主要表现为：出于多方面的考虑，上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款，以及在利用商业信用获得融资后也会承担不能按期付款的信用风险。
1、上游企业不会让高科技民营企业赊购商品或者下游企业不会向其提供预付款。由于高技术民营企业实力较弱、规模小、信息不透明、信用基础差，而且研发的新技术成果能否转换成适销对路的新技术产品也是未知之数，同时转换成本的高低、生产设备先进与否也会直接影响生产转换环节，因此上游企业不会轻易让高科技民营企业赊购商品；当新产品开发完成后高技术民营企业会先在市场上试销，是否适销对路取决于宏观经济态势、竞争对手的新产品投入以及市场反应、替代品是否充斥市场、市场的可接受程度等方面，因此出于种种考虑下游企业也不会贸然向高技术民营企业提供预付款。
2、在利用商业信用获得融资后会承担不能按期付款的信用风险。上游企业向高技术民营企业赊购商品后，赊购的商品要转变为货币价值，必须经历生产转换、新技术产品的市场开发等一系列环节，任一环节出现问题都可能导致生产链断裂，增加企业的财务负担，使企业陷入财务困境；下游企业向高科技民营企业提供预付款后，企业会将其用于生产经营，而生产环节会出现很多无法预料的情况，如资金短缺、原材料供应不足、设备故障维修等，可能会导致生产链断裂，最终超出新技术产品交付时限，如此企业努力经营的信誉将会受到损害、产品销售受阻，从而导致高技术民营企业不能在规定的时间内支付货款，企业的再融资会更加举步维艰。
（三）风险投资风险
1、风险投资是一种长期的权益资本，且其流动性较差。风险投资机构一般是根据企业的成长情况分阶段、分批地向企业注入风险资金，而不会在初期就把全部资本一次性投入企业。因此风险机构是否会在投资中中断资金取决于企业的成长状况的好坏。由于高技术民营企业是个高风险行业，企业无法保证成长的每个阶段都能达到拟设定的目标，因此一旦企业无法顺利完成目标，作为分期、分批注入资本的风险投资机构就可能不会继续注入后续资本，资金链断裂意味着高技术民营企业将不得不进行再融资，又会引发新一轮的融资风险。
2、高技术民营企业必须依靠技术创新才能获取竞争优势，因此企业会在技术创新环节投入大量的人力、物力、财力，而忽视生产运营管理的创新，因而管理模式较为落后。在引入风险投资时，高技术民营企业不仅能获得风险投资资本，还能学习风险投资机构先进的管理模式和完善的运营机制，同时培养高素质的管理人才。当企业无法完成投资机构目标而导致风险资本退出企业后，如果高技术民营企业未能及时掌握这些先进管理模式和优秀资源，企业管理可能会出现混乱，甚至陷入僵局，终而影响企业的长足发展。
（四）股票融资风险
股票融资风险是指股票发行过程中，企业的经营成果会因股票数量发行不当、上市投入的融资成本过高、错失最佳的上市时机等因素遭受损失，并且因企业取得的经营成果达不到投资者的期望要求，引起股票价格下跌，再融资将举步维艰的风险。
1、股票发行过程中，企业的经营成果会因股票数量发行不当、上市投入的融资成本过高、错失最佳的上市时机等因素遭受损失。我国资本市场比较单一，主板上市对企业的要求过高，多数高技术民营企业满足不了主板市场发行股票的条件。即便是在门槛较低的创业板市场，高技术民营企业也很难顺利地利用股票进行融资。除此之外，金融市场瞬息万变，高技术民营企业是否能够把握有利上市时机对其能否成功上市非常重要。如果政府的政策限制、中介机构协调不当、投资者的偏好改变等因素导致企业没有把握住最佳上市时机，企业同样面临上市失败的风险。
2、股票融资风险还可以表现为因企业取得的经营成果达不到投资者的期望要求，引起股票价格下跌，再融资将举步维艰的可能性。由于高技术民营企业的核心竞争力是先进的技术，并且由于独创性是不会在市场上公开的，即使资深的市场专业分析人士，也可能因缺乏相关的知识背景而不可能真正了解新技术的市场前景，因此投资者都不敢贸然买进这类企业的股票。
3.融资风险控制
融资风险控制主要是针对融资风险发生前，企业通过各种途径降低风险发生的概率，或者在风险发生后尽可能减轻经营成果遭受的损失程度。融资风险控制较之风险规避和风险转嫁而言，是一种积极的控制而非消极的回避与转移。
就BY公司融资来看，欲进行融资风险控制，则需要采取多元化的融资策略。目前该公司存在债务融资和权益融资两种外源融资方式，其中，债务融资方式包括短期借款、商业信用。为了分散风险，降低公司整体筹资方案的风险程度，该公司应该扩大融资渠道，譬如引入融资租赁方式。正如前面提到的，融资租赁不仅能够使公司融资方式多元化，分散风险，而且也具有风险转嫁的功能。另外，BY公司的借款仅包括短期借款，而且短期借款比率较高，因此该公司应该合理安排负债结构，适度引入长期负债，缓解短期偿债压力。在引入长期借款时，考虑到利率风险等因素，公司还应该积极采取利率互换、债务互换等措施，使得利率风险控制在公司可以接受的水平以内。
公司经营成果的好坏直接影响公司的偿债能力。因此，BY公司应学习先进的管理理念和完善的管理体制，培养优秀的管理人员和科研人员，提高管理水平和研发水平，积极将研发成果转化为新产品投入市场，提高产品销售收入，并且在生产运营的各个阶段要注意成本费用支出，将其限制在合理的范围内才能创造更多的盈利，提高企业价值，从而降低了企业因资不抵债而陷入财务困境的风险。
三、高新技术民营企业应对融资风险的措施
（一）融资风险规避
融资风险规避要求企业识别事前拟定的各种融资方案中的风险因素，并评估其风险大小，选择融资风险最小的方案，直接规避一些不确定性大又难以把握的融资活动。与此同时，企业还必须关注利率、汇率变动对企业融资的影响，通过采取必要的措施，消除风险因素，减少损失。
风险规避是在风险事件发生之前，直接把风险排除在外，规避可能带来的损失，是风险控制最彻底的方式。在生产运营中，确保合理运用风险规避手段的前提条件是企业需完全了解风险的存在与发生以及风险给企业带来的损失大小，只有这样企业才能做出是否进行风险规避的决策。但是现实中，这一条件很难满足。且不论外部融资环境的复杂多变，自身就存在知识不够全面、认识手段有限等缺陷，要准确估计所有的风险是不现实的，更何况诸如某些政治风险是无可回避的。更重要的是，如果企业只是单纯地考虑风险因素，而忽视之后巨大的潜在收益，企业很可能因采取风险规避而失去宝贵的筹资机会，即便拥有好的投资项目也因资金不足而放弃。所有这些说明，风险规避手段由于其自身的局限性，公司在实践中不宜过多使用。风险规避一般试用一下两种情况：1．某一融资项目风险很可能发生，且风险一旦发生会给企业的经营成果造成巨大的损失；2．公司虽然可以通过其他手段降低某一融资风险，但成本太大，超过了可能实现的收益。公司如果要采用融资风险规避方式来规避风险，就必须对拟进行的融资活动从风险和收益两方面进行全面考察。
（二）融资风险转嫁
融资风险转嫁不同于风险规避，它主要是指企业通过各种经济和技术手段将自己不能或不愿承担或自身承受能力极限之外的风险损失转嫁他人承担，因此其并非放弃或终止融资项目，只是为间接降低自身利润损失而将风险转移给他人承担，使其生产经营免受影响。风险转移具体包括保险转移和非保险转移，其中保险转移是指在保险公司购买保险，当企业风险发生时保险公司会进行赔偿，从而由保险公司承担这部分转嫁的风险；非保险转移则是利用除向保险公司投保的其他途径，把风险转移给他人。
对于高新技术民营企业而言，目前我国的保险公司还没有开设针对高新技术民营企业的融资险种，因此公司利用保险来转移融资风险的方式还不可行。对于非保险转移手段，公司可以采取的手段则有债务担保和长期租赁。
（三）融资风险控制
融资风险控制主要是针对融资风险发生前，企业通过各种途径降低风险发生的概率，或者在风险发生后尽可能减轻经营成果遭受的损失程度。融资风险控制较之风险规避和风险转嫁而言，是一种积极的控制而非消极的回避与转移。
就高新技术民营企业融资来看，欲进行融资风险控制，则需要采取多元化的融资策略。为了分散风险，降低公司整体筹资方案的风险程度，企业应该扩大融资渠道，譬如引入融资租赁方式。融资租赁不仅能够使公司融资方式多元化，分散风险，而且也具有风险转嫁的功能。另外，企业应该合理安排负债结构，适度引入长期负债，缓解短期偿债压力。在引入长期借款时，考虑到利率风险等因素，还应该积极采取利率互换、债务互换等措施，使得利率风险控制在企业可以接受的水平以内。
同时，公司经营成果的好坏直接影响公司的偿债能力。因此，高新技术民营企业应学习先进的管理理念和完善的管理体制，培养优秀的管理人员和科研人员，提高管理水平和研发水平，积极将研发成果转化为新产品投入市场，提高产品销售收入，并且在生产运营的各个阶段要注意成本费用支出，将其限制在合理的范围内才能创造更多的盈利，提高企业价值，从而降低了企业因资不抵债而陷入财务困境的风险。
结论
高新技术民营中小企业的融资风险困扰了企业的长足发展，阻碍了企业目标的实现。因此，对融资风险进行理论探讨和实务研究，不仅可以有效改善企业面临的融资难的困境，同时为企业进行融资风险防范与控制提供了宝贵的经验，成为当前实务界的迫切需求。
参考文献
肖翔. 企业融资学（第二版）. 2010. 12
王思洁，高风险中小企业融资风险分担机制案例研究，天津财经大学2011年硕士论文
胡杰武、万里霜风险管理. 清华大学出版社.北京交通大学出版社. 2009.08.
李扬、杨思群《中小企业融资与银行》。上海财经大学出版社，2001.
汤长安.民营企业融资风险及其防范. 商业时代. 2007.10
彭衛. 民营企业的融资风险及其防范. 沧桑. 2006.05