论文部分内容阅读
美国长期维持超低利率、瑞士央行强力多项举措压低瑞郎，以及日本多次汇市干预失效，都是日元上涨的推力。
在欧美相继发生主权信用危机问题后，日元和瑞士法郎等国际主要货币成了避风港。
如今外部势力都在看好日元升值。瑞士国家银行看来要采取进一步行动，以遏止炒作瑞士法郎的资金。
瑞士央行正在讨论一种方案，就是设置欧元/瑞郎汇率在1.10以上。这是继先前瑞士央行通过与欧洲其他央行的互换协议、提高超额准备金，以及实行负利率后的第三大举措。瑞士央行的举动，将让日元真正成为资金的唯一避风港。
但日本是以出口为主的经济体，日元的上涨不得不迫使政府干预汇市，但干预的效果如何呢？
随着日本二季度的GDP数据结果好于预期，日本经济在继续好转。该数据对日元的影响不大，但亚洲股市似乎在悄悄收复失地。
由于瑞士央行采取果断行动干预瑞士法郎汇率上涨，以及美联储承诺保持超低利率，日本政府很可能会继续干预汇市。这将需要日本大藏省的进一步干预，或者在强势日元与工业复兴之间取一个折中的办法。
先看一组经济数据：第二季度日本GDP下降了-0.3％，好于一致预期的-0.6％。出口是GDP数字疲软的主要原因，但较预期强劲的消费以及较高的企业库存，以及地震/海啸灾难后扩张的建设支出足以弥补现实与市场预期的差距。
好于预期的GDP数据真是一场及时雨，因为政府可以从更高的经济增长得到更多税收。要知道，日本政府现正处于AAA评级的边缘摇摇欲坠。日本两大评级机构之一的日本评级投资讯息中心（R&I）日前已警告说，日本可能失去其最高评级，除非政府能有效控制赤字，并解决政局的不稳定。
虽然美国联邦基金期货市场显示，美国加息不会在2012年冬季之前来临——上周美联储宣布维持利率接近零，直到2013年年中。在短期内可能会促进美元进一步疲软。鉴于美联储进一步的货币宽松政策箭在弦上，美元兑日元将走低。
现在的问题是，日本将如何回应？开始的500亿美元的外汇市场干预并未起到效果，也没有跟进措施。日本财务大臣野田佳彦说，“由于外汇事宜是我的特权，我将继续密切关注市场，如果有必要，将会采取大胆行动。”
《证券市场周刊》引用彭博公司分析，日本央行最新的干预和日元汇率之间的关系表。
图中分别为三次干预汇市，结果都归于无效。三次干预分别为2010年月9份的单边干预、2011年3月份的多边干预和2011年8月份的多边干预。无须解释，三次干预的“半衰期”都越来越短，8月份的干预甚至在5个交易日之后就恢复之前汇率。
如果日本仍然没有解决措施，一旦美元兑日元下跌至75、65、60等等，呈一边倒的态势，日元将成为被永久淘汰的又一货币。
在后金融危机之后，与欧元一起，从世界三大储备货币鼎立衍化到美元一家独大的局面。
在欧美相继发生主权信用危机问题后，日元和瑞士法郎等国际主要货币成了避风港。
如今外部势力都在看好日元升值。瑞士国家银行看来要采取进一步行动，以遏止炒作瑞士法郎的资金。
瑞士央行正在讨论一种方案，就是设置欧元/瑞郎汇率在1.10以上。这是继先前瑞士央行通过与欧洲其他央行的互换协议、提高超额准备金，以及实行负利率后的第三大举措。瑞士央行的举动，将让日元真正成为资金的唯一避风港。
但日本是以出口为主的经济体，日元的上涨不得不迫使政府干预汇市，但干预的效果如何呢？
随着日本二季度的GDP数据结果好于预期，日本经济在继续好转。该数据对日元的影响不大，但亚洲股市似乎在悄悄收复失地。
由于瑞士央行采取果断行动干预瑞士法郎汇率上涨，以及美联储承诺保持超低利率，日本政府很可能会继续干预汇市。这将需要日本大藏省的进一步干预，或者在强势日元与工业复兴之间取一个折中的办法。
先看一组经济数据：第二季度日本GDP下降了-0.3％，好于一致预期的-0.6％。出口是GDP数字疲软的主要原因，但较预期强劲的消费以及较高的企业库存，以及地震/海啸灾难后扩张的建设支出足以弥补现实与市场预期的差距。
好于预期的GDP数据真是一场及时雨，因为政府可以从更高的经济增长得到更多税收。要知道，日本政府现正处于AAA评级的边缘摇摇欲坠。日本两大评级机构之一的日本评级投资讯息中心（R&I）日前已警告说，日本可能失去其最高评级，除非政府能有效控制赤字，并解决政局的不稳定。
虽然美国联邦基金期货市场显示，美国加息不会在2012年冬季之前来临——上周美联储宣布维持利率接近零，直到2013年年中。在短期内可能会促进美元进一步疲软。鉴于美联储进一步的货币宽松政策箭在弦上，美元兑日元将走低。
现在的问题是，日本将如何回应？开始的500亿美元的外汇市场干预并未起到效果，也没有跟进措施。日本财务大臣野田佳彦说，“由于外汇事宜是我的特权，我将继续密切关注市场，如果有必要，将会采取大胆行动。”
《证券市场周刊》引用彭博公司分析，日本央行最新的干预和日元汇率之间的关系表。
图中分别为三次干预汇市，结果都归于无效。三次干预分别为2010年月9份的单边干预、2011年3月份的多边干预和2011年8月份的多边干预。无须解释，三次干预的“半衰期”都越来越短，8月份的干预甚至在5个交易日之后就恢复之前汇率。
如果日本仍然没有解决措施，一旦美元兑日元下跌至75、65、60等等，呈一边倒的态势，日元将成为被永久淘汰的又一货币。
在后金融危机之后，与欧元一起，从世界三大储备货币鼎立衍化到美元一家独大的局面。