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年金基金的投资，在西方国家金融理论界和实践界是一个关注的研究问题。在理论研究上，税收套利模型和卖出期权的资产组合模型存在对立观点。而经验研究说明，年金基金的资产组合与资本市场发展阶段、监管规则、发起企业经营状况等密切相关。年金基金投资推动了免疫、条件免疫等投资技术以及衍生金融产品的发展。20世纪90年代以来西方国家出现了年金的自我投资、治理投资和社会投资等新问题。