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摘 要：股权结构是公司治理的核心问题，是公司治理行为的关系基础，影响着公司经营决策和投资行为，进而影响公司的发展。科学合理的股权结构，能优化公司"三会一层"构成，规范股东行为，激励和约束经营管理人员，有效促进公司形成权责明确、管理科学、有效制衡的治理结构，从而提升公司治理绩效。本文以辽河油田多种经营企业为研究对象，结合实际，探讨其股权优化的路径。
关键词：多种经营 股权结构 投资型股东 经营型股东 劳动型股东
一、引言
辽河油田多种经营企业是在特定的历史时期，伴随着辽河油田的开发与建设而逐步发展起来的。20世纪70年代，辽河油田开发建设之初，为了安置油田职工家属，增加职工家庭收入，油田各二级单位办了许多家属站，组建家属企业，主要从事农副业生产。到了80年代，油田各二级单位相继成立了附属公司，开始涉足工业领域和部分流通领域，从业人员以油田分流职工和待业子女为主，其性质属于厂办集体企业。在2000年-2003年期间，辽河油田将厂办集体企业改造成内部职工持股的公司制法人企业，初步建立了现代企业制度。
2012年末辽河油田多种经营企业实现经营收入152亿元，利润2.07亿元。资产总值158亿元，资产净值22亿元。用工总量1.7万人，其中油田职工1.05万人。法人企业165家，其中母公司25家。
二、目前多种经营企业股权结构存在的问题
1.股权高度集中
某企业高层管理占企业总股本的78.3%。
2.股权相对集中
某企业领导持股约占总股本的12%。班子其它成员约为总股本的13.7%。
3.股权相对平均
部分企业经营者持股额较小，某企业最大股东拥有的股份仅占总股本的0.8%。
4.部分职工持股
某些企业一部分职工持股，一部分职工未持股。企业股东大会与职工代表大会往往合二为一。
5.没有职工股
某企业把职工股全部退掉，对外是公司制企业法人，实际上仍是过去的集体所有形式。
6.股东离开企业后股权未做调整
企业股东离开企业后，特别是企业领导人员离开企业后，股份没有进行回购或者转让。
三、多种经营企业股权结构分析
1.多种经营企业可以存在三种类型的股东
一是投资型股东，只有资金的进入，不参与企业经营，也不在企业劳动。这类股东主要是指企业法人股东，比如战略投资者的引入，以及油田的投资公司、集体经济投资中心对它入股的企业就属于投资型股东。二是经营型股东，既有股本金的投入，也参与企业的经营管理。主要是指企业的中坚力量，他们是企业的人力资本。比如企业中的经营骨干、技术骨干、生产骨干、营销骨干等。三是劳动型股东，只有少量股本金的投入，参与企业劳动，但不参与企业经营。主要是指职工股东。
2.个人股权比重大，或者企业主要领导与其他职工股东的差异太大，不利于形成好的激励机制
一是股权差异太大，必将导致分红的差异较大。二是企业重大决策容易出现“一言堂”，不利于民主决策。三是企业内部一些职工会认为企业是某个人的企业，或者是“家族企业”。四是主业支持力度减弱，在辽河油区，多种经营企业主要靠主业单位扶持，一些主业单位认为，支持帮助企业，就是支持企业的大股东。如果经营期间，职工收入偏低或者欠薪，一些领导就会形成“多种经营企业负盈不负亏”的思维定势，因此支持的积极性和力度受到影响。
3.股权相对平均和没有职工股都不利于企业的发展
企业基层经营者的股权较低，或者没有股份，经营者的努力程度就会降低，因为企业发展成果不能通过股权得到相应的回报，从而，经营管理者积极性不高，创造性不强，压力不大，动力不足。而作为企业的劳动者，不持有企业的股权，主人翁意识差，企业兴亡的责任感不强，工作的主动性、积极性同样不高。
四、对多种经营企业股权结构优化的建议
1.加快对外合资合作，集中力量推动优势产业和新型产业项目的发展，引入更多、更具实力的外部投资型股东，实现投资主体多元化。让他们的进入，优化母公司或者某一子公司的股权结构，产生“鲶鱼效应”。
2.多种经营企业的股权结构应适度“控高”、“扩中”、“提低”。“控高”就是高层领导班子成员。他们的股权应该控制在年收入的3-5倍之间，因为董事、监事的任期一般是3年；“扩中”就是厂点领导、技术骨干、营销骨干等。他们的股权应该从企业发展战略层面统筹评价与测算，股权比例适度扩大；“提低”就是提高普通劳动者的股权。他们的股权不宜过高，总额应控制在33%左右，因为股东会决议采取资额主义，而不是人数主义的“一人一票”原则，重大决议需要三分之二股权比例通过。
3.把职工当成合伙人，使他们成为劳动型股东。职工持股可以把企业目标与职工利益结合起来，给职工创造实现人生价值的机会。此外，职工持股可以为企业进一步发展筹措资金，可以防止外部或者内部人恶意收购，可以激励职工增强责任意识，可以成为企业发展的重要组成部分。
4.制定股东退出企业相关规定。自然人股与其它股本的本质区别是既要有权利，也要有在企业内部创造劳动价值的义务，不能只有股权没有义务。股东的调出、升迁或者退休等原因离开企业后，股份应该退出，特别是经营型股东，这样有利于新经营者的进入与调整。转让或者回购价格应该以企业前三年财务报表为基础，计算股权净值。
5.建立顺畅的股权流动机制。将股权看作一种资源，把集体股、法人股、自然人股等不同类型的股权看作不同类型的商品，通过行权建立股权信用体系，搭建股权流动平台，制定统一规范的定价规则与交易流程，让股权流动起来，产生对资本的带动力。
（全文2300字，杂志一个版面即可）
参考文献
[1]Corporate Governance Theory and Cases. 《公司治理理论》 宁向东 2008版.
[2]Corporate Institution Innovation. 《中国企业制度创新》 魏 杰 2008版.
关键词：多种经营 股权结构 投资型股东 经营型股东 劳动型股东
一、引言
辽河油田多种经营企业是在特定的历史时期，伴随着辽河油田的开发与建设而逐步发展起来的。20世纪70年代，辽河油田开发建设之初，为了安置油田职工家属，增加职工家庭收入，油田各二级单位办了许多家属站，组建家属企业，主要从事农副业生产。到了80年代，油田各二级单位相继成立了附属公司，开始涉足工业领域和部分流通领域，从业人员以油田分流职工和待业子女为主，其性质属于厂办集体企业。在2000年-2003年期间，辽河油田将厂办集体企业改造成内部职工持股的公司制法人企业，初步建立了现代企业制度。
2012年末辽河油田多种经营企业实现经营收入152亿元，利润2.07亿元。资产总值158亿元，资产净值22亿元。用工总量1.7万人，其中油田职工1.05万人。法人企业165家，其中母公司25家。
二、目前多种经营企业股权结构存在的问题
1.股权高度集中
某企业高层管理占企业总股本的78.3%。
2.股权相对集中
某企业领导持股约占总股本的12%。班子其它成员约为总股本的13.7%。
3.股权相对平均
部分企业经营者持股额较小，某企业最大股东拥有的股份仅占总股本的0.8%。
4.部分职工持股
某些企业一部分职工持股，一部分职工未持股。企业股东大会与职工代表大会往往合二为一。
5.没有职工股
某企业把职工股全部退掉，对外是公司制企业法人，实际上仍是过去的集体所有形式。
6.股东离开企业后股权未做调整
企业股东离开企业后，特别是企业领导人员离开企业后，股份没有进行回购或者转让。
三、多种经营企业股权结构分析
1.多种经营企业可以存在三种类型的股东
一是投资型股东，只有资金的进入，不参与企业经营，也不在企业劳动。这类股东主要是指企业法人股东，比如战略投资者的引入，以及油田的投资公司、集体经济投资中心对它入股的企业就属于投资型股东。二是经营型股东，既有股本金的投入，也参与企业的经营管理。主要是指企业的中坚力量，他们是企业的人力资本。比如企业中的经营骨干、技术骨干、生产骨干、营销骨干等。三是劳动型股东，只有少量股本金的投入，参与企业劳动，但不参与企业经营。主要是指职工股东。
2.个人股权比重大，或者企业主要领导与其他职工股东的差异太大，不利于形成好的激励机制
一是股权差异太大，必将导致分红的差异较大。二是企业重大决策容易出现“一言堂”，不利于民主决策。三是企业内部一些职工会认为企业是某个人的企业，或者是“家族企业”。四是主业支持力度减弱，在辽河油区，多种经营企业主要靠主业单位扶持，一些主业单位认为，支持帮助企业，就是支持企业的大股东。如果经营期间，职工收入偏低或者欠薪，一些领导就会形成“多种经营企业负盈不负亏”的思维定势，因此支持的积极性和力度受到影响。
3.股权相对平均和没有职工股都不利于企业的发展
企业基层经营者的股权较低，或者没有股份，经营者的努力程度就会降低，因为企业发展成果不能通过股权得到相应的回报，从而，经营管理者积极性不高，创造性不强，压力不大，动力不足。而作为企业的劳动者，不持有企业的股权，主人翁意识差，企业兴亡的责任感不强，工作的主动性、积极性同样不高。
四、对多种经营企业股权结构优化的建议
1.加快对外合资合作，集中力量推动优势产业和新型产业项目的发展，引入更多、更具实力的外部投资型股东，实现投资主体多元化。让他们的进入，优化母公司或者某一子公司的股权结构，产生“鲶鱼效应”。
2.多种经营企业的股权结构应适度“控高”、“扩中”、“提低”。“控高”就是高层领导班子成员。他们的股权应该控制在年收入的3-5倍之间，因为董事、监事的任期一般是3年；“扩中”就是厂点领导、技术骨干、营销骨干等。他们的股权应该从企业发展战略层面统筹评价与测算，股权比例适度扩大；“提低”就是提高普通劳动者的股权。他们的股权不宜过高，总额应控制在33%左右，因为股东会决议采取资额主义，而不是人数主义的“一人一票”原则，重大决议需要三分之二股权比例通过。
3.把职工当成合伙人，使他们成为劳动型股东。职工持股可以把企业目标与职工利益结合起来，给职工创造实现人生价值的机会。此外，职工持股可以为企业进一步发展筹措资金，可以防止外部或者内部人恶意收购，可以激励职工增强责任意识，可以成为企业发展的重要组成部分。
4.制定股东退出企业相关规定。自然人股与其它股本的本质区别是既要有权利，也要有在企业内部创造劳动价值的义务，不能只有股权没有义务。股东的调出、升迁或者退休等原因离开企业后，股份应该退出，特别是经营型股东，这样有利于新经营者的进入与调整。转让或者回购价格应该以企业前三年财务报表为基础，计算股权净值。
5.建立顺畅的股权流动机制。将股权看作一种资源，把集体股、法人股、自然人股等不同类型的股权看作不同类型的商品，通过行权建立股权信用体系，搭建股权流动平台，制定统一规范的定价规则与交易流程，让股权流动起来，产生对资本的带动力。
（全文2300字，杂志一个版面即可）
参考文献
[1]Corporate Governance Theory and Cases. 《公司治理理论》 宁向东 2008版.
[2]Corporate Institution Innovation. 《中国企业制度创新》 魏 杰 2008版.