【摘 要】
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本文由Fama-French五因素模出发,通过构造由从上市公司盈利性、成长性和安全性三个维度组成的质量因子对模型进行改进。检验结果发现:五因素模型中HML因子、RMW因子以及CMA因
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本文由Fama-French五因素模出发,通过构造由从上市公司盈利性、成长性和安全性三个维度组成的质量因子对模型进行改进。检验结果发现:五因素模型中HML因子、RMW因子以及CMA因子解释能力不足;改进的模型中,QMJ因子几乎全部通过检验,这说明新构建的质量因子对于收益率的解释能力强,并且在加入QMJ因子后,有显著的规模效应,即小规模公司对于公司规模因素更加敏感。模型可决系数增大,说明新构建的质量因子对模型的贡献增大,使得改进的模型在深证A股适用性提高。
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