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摘 要：RAROC是国际先进商业银行风险管理的核心内容，是商业银行优化资源配置，提高风险管理水平的重要手段。国内商业银行也越来越多的运用RAROC理论进行风险管理。本文总结了国内外关于RAROC理论在商业银行风险管理中进行运用的研究文献，以期为以后的研究提供参考。
关键词：RAROC;经济资本;绩效评价
一、国外关于RAROC的研究
RAROC首先是由美国信孚银行在上世纪70年代提出的，最初目的是为了度量银行信贷资产组合的风险，90年代初由美洲银行最早进行实践，90年代后众多学者基于RAROC的全面风险管理理念，将其用于金融机构的风险管理领域。国外对于RAROC的研究主要集中在银行绩效评估和经济资本分配方面，其中James et al（1996）系统地研究了美洲银行如何运用RAROC进行经济资本配置和绩效评估，认为美洲银行进行的资本预算过程类似一个内部运行的资本市场，他认为RAROC建立了风险、资本及股东权益之间的联系，适宜用于测算公司真正的获利能力，但这也仅限于初步理论阶段。Guill， Gene D.（2004）在2004年国际风险研究年会上介绍了银行经济资本的实施情况，阐明了经济资本的重要意义及金融机构经济资本的影响因素等。Stoughton， Zechner（2006）在考虑银行存在委托代理问题的情况下，推导了RAROC的标准值，并认为RAROC标准值与权益资本成本无关[1]。他们提出在不对称信息情况下，以资本预算为基础的RAROC和EVA是金融机构优化资本配置的前提。
二、国内关于RAROC的研究
近几年，国外商业银行风险调整收益的理念及以RAROC为核心的风险管理技术在我国也已有较多的应用及研究成果，总体上看我国学者主要从以下三个方面对RAROC进行了研究。
（一） RAROC用于经济资本配置方面的研究
国内关于RAROC模型在经济资本配置方面的研究已有较多成果，多从RAROC模型在经济资本配置中的路径、应用程序、国外做法和优缺点等方面进行研究。
张学峰、张长海（2007）认为传统商业银行配置经济资本是一种粗放型的做法，或者按资产规模配置，或者用利润的绝对数来调配，RAROC能将收益和风险相匹配，克服了上述弊端。哪里RAROC大，就扩大业务规模，相应对其配置较多的经济资本，反之，减少对其经济资本的配置。
高顺芝、杨志鹏（2010）提出了RAROC体系经济资本管理的框架，分别对两资产组合经济资本的配置和多资产组合经济资本的配置进行了分析。他们认为经济资本最优化配置并不是银行风险资本最小时的经济资本配置，而是RAROC最大化的经济资本配置。RAROC可以实现银行总体经济资源的有效分配，以控制银行的风险和收益[2]。
（二） RAROC用于基金绩效评价方面的研究
大多数学者多采用实证方法分析RAROC模型在基金绩效评价方面的应用。陈学华、杨辉耀、黄向阳（2003）对基于RAROC的绩效评估方法与传统的指数评估方法进行了比较分析，选取了1999年8月6日前已上市的14只基金每周单位净资产值作为分析样本进行实证分析得出结论，在VaR（正态）基础上求得的RAROC排序与夏普指数基本一致，这说明收益率分布服从正态分布时，RAROC可以代替夏普指数。
钱谱峰、李凯（2007）选取2003年底之前成立的22只股票型开放式基金2003年11月14日到20005年12月30日的数据，对基于VaR的RAROC在投资基金绩效评估中的应用进行实证研究，得出结论：基金收益率分布与正态分布具有一定的拟合程度，但分布形态常呈现尖峰和右偏，基金投资组合的非系统风险没有充分化解，RAROC指标与基金实际收益率相关性较强，能更真实反映各只基金的绩效表现。
（三） RAROC用于贷款定价方面的研究
贷款定价关系到商业银行资产质量和信贷盈利水平， RAROC充分考虑了贷款业务的收入和风险的匹配情况，反映了全面考虑风险情况下的资本收益率。
薛锋、孙进（2009）在巴塞尔协议的框架下，为贷款引入了预期违约率和违约损失率，构建了基于内部评级的贷款风险定价、用经济资本配置资源、用RAROC衡量绩效的贷款风险定价框架，采用实证分析法对贷款进行RAROC定价，得出RAROC定价高于银行实际定价，RAROC定价法能较为准确地衡量贷款利率，增加贷款的灵活性和主动权[3]。
原利斌、潘焕学、俞惠倩（2011）以及周朝阳、王皓白（2012）同样采取实证分析，选取某银行贷款数据用RAROC模型进行贷款定价，并与传统定价法进行比较，得出相同的结论，即通过RAROC模型计算出的贷款价格普遍高于银行贷款的实际定价，银行现行的实际定价容易低估贷款风险，对风险的补偿程度不够[10]，RAROC定价方法能提高银行贷款的质量和效率。
三、结论
RAROC的核心是将风险带来的未来可预计的损失量化为当期成本，并考虑为可能的最大风险做出资本储备，进而衡量资本的使用效益，为银行各个层面的业务决策、绩效考核、目标设定等多方面经营管理提供依据。RAROC贯穿于国际先进商业银行的各类风险和各个业务，在银行经营发展中发挥着重要的作用。RAROC在我国商业银行的运用还处于起步阶段，应该完善内部评级系统、健全行业数据库的建立和信用评级系统，从而提高银行风险管理水平。
参考文献：
[1]杨继光.商业银行经济资本测度方法及其应用研究[D].上海交通大学博士论文，2009.
[2]高顺芝， 杨志鹏. 基于RAROC的商业银行经济资本配置方法[J]. 长春工业大学学报， 2010，5（31）.
[3]薛锋，孙进.基于RAROC的贷款风险定价实证研究[J]. 经济经纬， 2009，1.
关键词：RAROC;经济资本;绩效评价
一、国外关于RAROC的研究
RAROC首先是由美国信孚银行在上世纪70年代提出的，最初目的是为了度量银行信贷资产组合的风险，90年代初由美洲银行最早进行实践，90年代后众多学者基于RAROC的全面风险管理理念，将其用于金融机构的风险管理领域。国外对于RAROC的研究主要集中在银行绩效评估和经济资本分配方面，其中James et al（1996）系统地研究了美洲银行如何运用RAROC进行经济资本配置和绩效评估，认为美洲银行进行的资本预算过程类似一个内部运行的资本市场，他认为RAROC建立了风险、资本及股东权益之间的联系，适宜用于测算公司真正的获利能力，但这也仅限于初步理论阶段。Guill， Gene D.（2004）在2004年国际风险研究年会上介绍了银行经济资本的实施情况，阐明了经济资本的重要意义及金融机构经济资本的影响因素等。Stoughton， Zechner（2006）在考虑银行存在委托代理问题的情况下，推导了RAROC的标准值，并认为RAROC标准值与权益资本成本无关[1]。他们提出在不对称信息情况下，以资本预算为基础的RAROC和EVA是金融机构优化资本配置的前提。
二、国内关于RAROC的研究
近几年，国外商业银行风险调整收益的理念及以RAROC为核心的风险管理技术在我国也已有较多的应用及研究成果，总体上看我国学者主要从以下三个方面对RAROC进行了研究。
（一） RAROC用于经济资本配置方面的研究
国内关于RAROC模型在经济资本配置方面的研究已有较多成果，多从RAROC模型在经济资本配置中的路径、应用程序、国外做法和优缺点等方面进行研究。
张学峰、张长海（2007）认为传统商业银行配置经济资本是一种粗放型的做法，或者按资产规模配置，或者用利润的绝对数来调配，RAROC能将收益和风险相匹配，克服了上述弊端。哪里RAROC大，就扩大业务规模，相应对其配置较多的经济资本，反之，减少对其经济资本的配置。
高顺芝、杨志鹏（2010）提出了RAROC体系经济资本管理的框架，分别对两资产组合经济资本的配置和多资产组合经济资本的配置进行了分析。他们认为经济资本最优化配置并不是银行风险资本最小时的经济资本配置，而是RAROC最大化的经济资本配置。RAROC可以实现银行总体经济资源的有效分配，以控制银行的风险和收益[2]。
（二） RAROC用于基金绩效评价方面的研究
大多数学者多采用实证方法分析RAROC模型在基金绩效评价方面的应用。陈学华、杨辉耀、黄向阳（2003）对基于RAROC的绩效评估方法与传统的指数评估方法进行了比较分析，选取了1999年8月6日前已上市的14只基金每周单位净资产值作为分析样本进行实证分析得出结论，在VaR（正态）基础上求得的RAROC排序与夏普指数基本一致，这说明收益率分布服从正态分布时，RAROC可以代替夏普指数。
钱谱峰、李凯（2007）选取2003年底之前成立的22只股票型开放式基金2003年11月14日到20005年12月30日的数据，对基于VaR的RAROC在投资基金绩效评估中的应用进行实证研究，得出结论：基金收益率分布与正态分布具有一定的拟合程度，但分布形态常呈现尖峰和右偏，基金投资组合的非系统风险没有充分化解，RAROC指标与基金实际收益率相关性较强，能更真实反映各只基金的绩效表现。
（三） RAROC用于贷款定价方面的研究
贷款定价关系到商业银行资产质量和信贷盈利水平， RAROC充分考虑了贷款业务的收入和风险的匹配情况，反映了全面考虑风险情况下的资本收益率。
薛锋、孙进（2009）在巴塞尔协议的框架下，为贷款引入了预期违约率和违约损失率，构建了基于内部评级的贷款风险定价、用经济资本配置资源、用RAROC衡量绩效的贷款风险定价框架，采用实证分析法对贷款进行RAROC定价，得出RAROC定价高于银行实际定价，RAROC定价法能较为准确地衡量贷款利率，增加贷款的灵活性和主动权[3]。
原利斌、潘焕学、俞惠倩（2011）以及周朝阳、王皓白（2012）同样采取实证分析，选取某银行贷款数据用RAROC模型进行贷款定价，并与传统定价法进行比较，得出相同的结论，即通过RAROC模型计算出的贷款价格普遍高于银行贷款的实际定价，银行现行的实际定价容易低估贷款风险，对风险的补偿程度不够[10]，RAROC定价方法能提高银行贷款的质量和效率。
三、结论
RAROC的核心是将风险带来的未来可预计的损失量化为当期成本，并考虑为可能的最大风险做出资本储备，进而衡量资本的使用效益，为银行各个层面的业务决策、绩效考核、目标设定等多方面经营管理提供依据。RAROC贯穿于国际先进商业银行的各类风险和各个业务，在银行经营发展中发挥着重要的作用。RAROC在我国商业银行的运用还处于起步阶段，应该完善内部评级系统、健全行业数据库的建立和信用评级系统，从而提高银行风险管理水平。
参考文献：
[1]杨继光.商业银行经济资本测度方法及其应用研究[D].上海交通大学博士论文，2009.
[2]高顺芝， 杨志鹏. 基于RAROC的商业银行经济资本配置方法[J]. 长春工业大学学报， 2010，5（31）.
[3]薛锋，孙进.基于RAROC的贷款风险定价实证研究[J]. 经济经纬， 2009，1.