那几十只几乎一样的指数基金

• 作 者: 张 楠
• 出 处: 钱经
• 发表日期: 2010年8期

　　


　　乱花渐欲迷人眼，在当今的国内市场上，指数基金正如繁花般粉墨登场。来自银河证券基金研究中心数据显示，截至2010年6月30日，中国境内共有标准指数型基金53只，增强型指数型基金13只。而这66只指数基金所跟踪的标的指数总计也达到了26个。
　　一边是指数基金发行的火热，一边则是越来越困惑的投资者。在名目繁多、花样百出的指数基金面前，投资者到底该怎样选择?本期投资栏目就将为大家细数当前国内市场中的指数基金，是骡子是马拉出来溜溜，看看它们之间到底有什么不同。而这其中的目的，并非仅仅是为了找到值得投资的指数，更重要的是看看哪些指数的组合能更加有效地分散风险。
　　指数基金以跟踪标的指数为目的，所以无论投资者购买哪家基金公司的同一只指数基金，收益都不会差太多。例如，跟踪沪深300指数的基金共有16只，那么投资者选择这16只基金中的任何一只，在相同投资期间内的投资收益都不会有太大差别。这样意味着，若投资者同时选择2只或2只以上此类基金，也起不到分散风险的作用，如图2所示。
　　那么，此时有投资者问：是否投资几只不同标的指数的指数基金，就能够分散风险了?关于这个问题，我们可以用事实来说明。
　　如图3所示，图中各基金的标的指数不同，所代表的市场也不同。其中，沪深300、中证100、中证500指数代表沪深两市的运行情况；上证50、上证18时自数代表沪市；而深证100、深成指数则代表深市。按理说，沪深两市上市公司不同，指数走势也该不同，但事实表明，沪深两市之间同样存在着较高的相关性。
　　来自国都证券研究所的数据显示，深证100、上证50和上证180指数都与沪深300指数有着较高的相关性。其中，Pearson相关系数及拟合优度越高，说明ETF与沪深300的收益率变动趋势和幅度越一致；Beta值则衡量了ETP收益率相对沪深300指数收益率的变动，Beta值越接近1，说明ETF收益率与沪深300收益率的变动幅度越相近。而对基金组合来说，风险是否能够被分散的关键，就在于各只基金之间的相关性。在你所购买的基金组合中，只有相关性低(或负相关)的基金，才能有效分散风险。
　　那么，哪些指数基金构建的组合才能有效分散风险呢?首先，从市场的角度看，注重国内市场与国外市场的配置，是方法之一；其次，注重大盘风格指数和中小盘风格指数的配置，也能够起到有效分散风险的作用，如图4所示。
　　


　　投资指数基金的意义在于获取某一市场的平均收益，纯指数的基金组合更适合不善于选择其他类型基金的投资者。而对具有一定投资经验的投资者来说，指数基金更适合作为基金组合中的一部分，同时根据自己的投资目标和风险偏好，配置股票型基金、混合型基金和债券型基金。从基金组合与分散风险的角度来说，注重权益类资产与固定收益类资产的配置，才是构建基金组合分散风险的初衷，而对于众多充满“股性”的指数基金来说，确实不需要配置太多。