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近期政府出台土地调控新政策，将导致土地供给紧缩及地价上升。公司为拥有丰富土地储备的大型发展商龙头，所有土地均取得施工许可证，受宏观调控的影响不大，并将明显爱惠于地价上升及人民币升值。我们重估了公司土地储备的市场价值并调高NAV值35％至8．5港元，维持盈利预测。如我们的预期，其股价已达到并超过我们的原目标价位6．3港元，但目前估值仍偏低，投资评级维持“买入”。由于上调了NAV值，相应上调12个月目标价35％至8．5港元，相当于7．0倍的NAV值。（见表1）